Ia Mungkin Pasaran Beruang, Tetapi Ia Bukan Panik. Itu Membimbangkan

(Bloomberg) — Sukar untuk ditonton, mustahil untuk diramal dan mimpi ngeri untuk berdagang. Tetapi adakah slaid S&P 500 menjadi panik yang tidak layak sehingga kini? Dengan beberapa langkah tidak, dan itu mungkin memberi petanda buruk bagi ekuiti dalam tempoh terdekat.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Walaupun dengan penanda aras saham AS menjunam 20% daripada rekod buat kali pertama sejak Mac 2020, volum dagangan adalah agak purata dan Indeks Volatiliti Cboe berada di bawah paras tertinggi bulan ini. Sementara itu, Indeks Cboe SKEW — turun naik tersirat untuk kontrak penurunan harga S&P 500 berbanding panggilan — menghampiri paras terendah dua tahun.

Kekurangan relatif kebimbangan tidak semestinya sesuatu yang baik, daripada kanta kontrarian. Bahawa laluan S&P 500 kekal teratur tanpa sebarang nyanyian panik yang jelas menunjukkan bahawa bahagian bawah belum kelihatan, menurut Max Gokhman dari AlphaTrAI. Lapisan pada Rizab Persekutuan yang berniat untuk mengatasi kegawatan dalam mengejar keadaan kewangan yang lebih ketat, dan pandangannya suram.

"Pelabur yang menahan nafas mungkin akan pengsan kerana masih banyak lagi kejatuhan ini sebelum tahun roller-coaster mula pulih kembali," kata Gokhman, ketua pegawai pelaburan firma itu. “Dengan Fed sebagai pengendali kenderaan itu, kita tidak sepatutnya menjangkakan peluncur perlahan kembali ke stesen. Hanya satu pertiga daripada kitaran pengetatan berakhir tanpa kemelesetan dan semuanya bermula apabila inflasi berada di bawah 3.3%.

Tidak Tergesa-gesa untuk Keluar

Penurunan saham tidak disertai oleh lonjakan dalam dagangan. Jumlah dagangan di bursa AS tidak meningkat minggu ini kerana S&P 500 jatuh lagi 4.8%. Ia kekal sejajar dengan paras yang dilihat sepanjang tahun yang penuh huru-hara.

Kisah berterusan

“Jumlah tidak mengagumkan atau mengagumkan. Saya lebih suka melihat lonjakan volum untuk berasa lebih yakin tentang bahagian bawah,” kata Chris Murphy, ketua bersama strategi derivatif di Susquehanna International Group. "Kami biasanya melihat lebih banyak volum pada paras terendah sebagai tanda menyerah."

'Tolok Ketakutan' Masih Bergetar

“Kami mempunyai ketakutan, kami mempunyai keraguan, kami mempunyai kebimbangan, tetapi kami tidak mempunyai penyerahan diri. Kami tidak mempunyai orang yang membuang stok lagi, dan saya fikir itu akan datang,” kata penganalisis SentimenTrader Jay Kaeppel dalam wawancara Bloomberg Television pada hari Jumaat. "Bangunkan saya apabila ia mencecah 45, kerana jika anda melihat sejarah, semua penurunan besar, ia meningkat kepada 40 atau 45, jadi 30 tidak akan melakukannya."

VIX kini berusia sekitar 32 tahun.

Julian Emanuel, ketua ekuiti dan strategi kuantitatif di Evercore ISI, memerhatikan tiga perkara untuk tanda-tanda menyerah kalah: VIX melebihi 40, nisbah letak/panggilan mencapai 1.35, dan volum saham melebihi 20 bilion.

"Tamat pembetulan selalunya disertai dengan ketakutan dan penyerahan diri - turun naik yang melampau dan volum dagangan," tulisnya dalam nota baru-baru ini.

Craig W. Johnson, ketua juruteknik pasaran di Piper Sandler, juga sedang mencari VIX untuk mencecah 40, dan menggunakan penunjuk teknikal proprietari yang digelarnya sebagai "teknik 40 minggu," yang mengukur bilangan saham di atas atau di bawah 40 mereka. -purata bergerak minggu. Tolok itu telah menurun kepada 13% dan dia sedang menunggu untuk "bacaan habis-habis sub-10%.

"Kami mendapati bacaan di bawah 10% secara sejarah menandakan pasaran yang lebih luas menghampiri titik perubahan," tulisnya dalam nota.

Isyarat Saham Tunggal

Indeks Cboe SKEW — turun naik tersirat untuk kontrak penurunan harga S&P 500 berbanding panggilan — adalah hampir terendah sejak April 2020. Sementara itu, nisbah put-to-call yang menjejaki volum opsyen terikat kepada syarikat individu telah melonjak kepada 1.27, masih di bawah ambang yang ditunggu oleh Emanuel Evercore.

"Walaupun turun naik indeks tidak pecah, anda melihatnya dalam saham tunggal," kata Amy Wu Silverman, ahli strategi derivatif ekuiti di RBC Capital Markets. "Jika saham tunggal retak, akhirnya ini membawa kepada tahap indeks." Wu menunjukkan reaksi dalam Walmart Inc. dan Target Corp. sebagai contoh — kedua-duanya pada awal minggu ini mencatatkan kejatuhan terbesar selepas pendapatan mereka dalam beberapa dekad.

Mengawasi Penilaian

Mike Mullaney, pengarah penyelidikan pasaran global di Boston Partners, berkata terdapat potensi untuk penguncupan margin selanjutnya. "Mungkin terdapat lebih banyak kelemahan untuk pasaran sekarang daripada peningkatan," katanya melalui telefon.

Dia akan mencari semakan penganalisis untuk diturunkan dan penilaian semakin rendah.

"Persoalan $64,000 ialah sama ada kita boleh mencapai pendaratan lembut atau akan ditolak ke dalam kemelesetan," katanya. "Kami lebih berada dalam kem kemelesetan daripada kami berada di kem pendaratan lembut jika Fed mahu mencapai sasaran inflasi mereka." Kemelesetan boleh mendorong pendapatan S&P 500 berganda kepada sekitar 13, dan itu boleh menandakan kawasan di mana "semuanya telah didiskaunkan dalam pasaran."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP