(Bloomberg) -
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Tahap ditetapkan untuk pertembungan antara peniaga yang bertaruh pada pemotongan kadar faedah dan Christine Lagarde, yang bersedia — sekali lagi — untuk mewujudkan keperluan untuk menghapuskan inflasi.
Presiden Bank Pusat Eropah itu menegur pelabur enam minggu lalu kerana memandang rendah tahap kenaikan yang diperlukan untuk mengawal harga yang melambung tinggi, kemudian mengulangi mesej itu di Forum Ekonomi Dunia di Davos bulan ini.
Walau apa pun, bon kawasan euro meningkat pada Januari apabila pelabur menentang amaran pengetatan agresif pada bulan-bulan akan datang dan terus menurunkan harga pada akhir tahun.
Rizab Persekutuan AS, Bank of England dan ECB semuanya akan mengadakan mesyuarat penetapan kadar minggu depan dan pakar strategi dari Nomura Holdings Inc. kepada Societe Generale SA tidak ragu-ragu tentang siapa yang akan menyerang nada paling hawkish. Terdapat juga bahaya Lagarde akan menambah fros tambahan pada kenyataannya untuk menggesa pembetulan pasaran sekiranya data inflasi Eropah datang lebih ringan daripada ramalan.
"Kami menjangkakan pertembungan antara ECB dan pasaran," kata ahli ekonomi Nomura Andrzej Szczepaniak. "Adalah jelas bahawa pasaran kelihatan tidak sabar-sabar untuk mencabar mantera 'berbilang 50 mata asas kenaikan' ECB."
Lagarde ECB Berkata 'Kekal Mengikuti Kursus' Adalah Mantra Dasarnya
Swap menunjukkan kenaikan kadar setengah mata peratusan Khamis depan adalah perjanjian yang telah selesai, yang akan membawa kadar deposit ke paras tertinggi 15 tahun sebanyak 2.5%. Namun peniaga hanya melihat peluang 70% untuk kenaikan 50 mata asas lagi pada bulan Mac dan kemudian mula meletakkan harga dalam pemotongan kepada kadar utama dari sekitar September.
Itu walaupun usaha terbaik pegawai ECB. Di Davos, Lagarde menjemput peniaga yang telah mengambil pertaruhan kadar dovish “untuk menyemak semula kedudukan mereka. Mereka dinasihatkan untuk berbuat demikian.” Rakan-rakannya, termasuk ketua bank pusat Belanda Klaas Knot, mahukan sekurang-kurangnya dua lagi kenaikan kadar separuh mata.
"Harga pasaran semasa tidak koheren," ahli strategi Societe Generale termasuk Ninon Bachet menulis dalam nota pada hari Khamis. "Ahli ekonomi kami menjangkakan ECB akan berhenti pada 3.75%, dengan risiko menaik, bermakna pasaran boleh meletakkan harga lebih tinggi."
Dia melihat hasil bund 10 tahun didagangkan pada 2.5% hingga 3% pada separuh pertama dan mengesyorkan menggunakan pilihan untuk menghilangkan harga potongan kadar yang berlebihan. Walaupun selepas penjualan baru-baru ini, hasil bon Jerman 10 tahun adalah lebih daripada 30 mata asas di bawah puncak 30 Disember, pada 2.25%. Dan sementara pasaran menetapkan harga kira-kira 30 mata asas bagi pemotongan kadar antara Sept. 2023 dan Mac 2024, pertaruhan tersebut sudah keterlaluan, katanya.
Ekonomi Berdaya tahan
Sekurang-kurangnya buat masa ini, ekonomi Eropah kelihatan mampu menangani lebih banyak kenaikan.
Pakar ekonomi di Goldman Sachs Inc. tidak lagi meramalkan kemelesetan tahun ini kerana faktor termasuk musim sejuk yang lebih panas daripada biasa di Eropah yang kekurangan tenaga dan mengurangkan kekangan rantaian bekalan meningkatkan keyakinan.
Bandingkan dengan UK, di mana prospek ekonominya lebih mencabar. Pedagang kurang pasti bahawa Bank of England akan menyampaikan kenaikan setengah mata minggu depan, dengan swap menunjukkan kebarangkalian 90%. Kadar pada masa ini ialah 3.5%.
“Ia tidak kelihatan seperti kumpulan mempunyai semua kenaikan harga yang perlu dilakukan oleh ECB,” kata Gordon Shannon, pengurus portfolio di TwentyFour Asset Management. Hasil pada sepuhan dan Perbendaharaan memberikan gambaran yang lebih baik tentang pengetatan yang akan datang daripada BOE dan Fed, katanya.
Sungguhpun begitu, data inflasi Januari yang akan dikeluarkan minggu depan boleh mendorong peniaga untuk menyemak semula kadar harga yang lebih rendah jika terdapat tanda-tanda kelembapan selanjutnya - mencetuskan lebih banyak keuntungan untuk bon. Inflasi utama telah pun menurun daripada rekod 10.6% kepada 9.2% dan ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg melihat kadar pertumbuhan harga menurun kepada 9%.
Satu langkah yang menghilangkan tenaga dan makanan juga diramalkan bertambah baik, walaupun hanya sedikit. Pegawai ECB termasuk Gediminas Simkus telah menekankan risiko di sekitar kedegilan inflasi teras, menyatakan minggu ini bahawa kenaikan kadar 50 mata asas "mesti diambil dengan tegas."
jauh dari tamat
Tetapi walaupun data datang lebih baik daripada jangkaan, pertempuran global untuk menjinakkan pertumbuhan harga tidak dapat diramalkan dan mungkin terdapat kejutan di hadapan. Peniaga mungkin melihat ke Australia untuk kisah amaran.
Data di sana minggu ini menunjukkan inflasi dipercepatkan ke kadar terpantas dalam 32 tahun dalam tiga bulan terakhir 2022, melebihi ramalan dan mendorong pasaran wang menaikkan harga dalam kenaikan kadar faedah pada mesyuarat bank pusat bulan depan.
Lembu Bon Menghadapi Kemunduran Inflasi Jika Australia, NZ Adakah Mana-mana Panduan
ECB mungkin mendapat bantuan daripada Fed, jika pembuat dasar AS - yang juga dijangka menaikkan kadar minggu depan - menjelaskan dengan jelas perjuangan inflasi masih belum selesai.
Swap yang dikaitkan dengan mesyuarat bank pusat AS membayangkan peniaga menjangkakan hampir 50 mata asas pemotongan kadar menjelang akhir tahun. Walaupun tanda-tanda kelembapan semakin meningkat - Fed telah menyampaikan 425 mata asas kenaikan berbanding dengan 250 mata asas daripada ECB - ekonomi AS berkembang pada kadar yang sihat pada suku keempat, dan Fed telah berulang kali memberi amaran bahawa ia akan meninggalkan kadar dinaikkan. .
Menurut Florian Ielpo, ketua makro di Pengurus Pelaburan Lombard Odier, ECB dan Fed perlu terus menyampaikan mesej bahawa perang terhadap inflasi belum berakhir.
"Tugas mereka adalah untuk meyakinkan pasaran bahawa pemotongan kadar yang telah ditetapkan tidak mempunyai tempat untuk berada di sana," katanya.
–Dengan bantuan daripada Naomi Tajitsu dan James Hirai.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/won-t-much-ecb-crush-070000377.html