Ia Pasaran Bon Terburuk Sejak 1842. Itulah Berita Baiknya.

Namun, sama seperti badan anda mula pulih daripada kecederaan sebelum anda dapat merasakan sebarang peningkatan, yang paling teruk bagi pelabur bon mungkin sudah pun berakhir. Mereka yang membuang bon sekarang mungkin membuat kesilapan dengan menjual rendah selepas membeli tinggi.

Mari kita mulakan dengan meletakkan kesakitan dalam perspektif sejarah.

Pasaran bon AS mempunyai pulangan positif, sebelum inflasi, dalam semua kecuali empat tahun sejak 1976. Malah dalam 1994, apabila Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah enam kali untuk sejumlah 2.5 mata peratusan, bon kehilangan hanya 3% dalam agregat.

Hampir tidak pernah pasaran bon AS kehilangan wang sebanyak dalam empat bulan pertama 2022, menurut Edward McQuarrie, seorang profesor perniagaan emeritus di Universiti Santa Clara yang belajar pulangan aset selama berabad-abad.

Bon Perbendaharaan jangka panjang kehilangan lebih daripada 18% tahun ini hingga 30 April. Itu melepasi rekod sebelumnya, kerugian sebanyak 17% dalam tempoh 12 bulan yang berakhir pada Mac 1980, kata Encik McQuarrie. Pasaran bon yang luas telah menunjukkan prestasi yang lebih teruk setakat ini pada 2022, katanya, berbanding mana-mana tahun lengkap sejak 1792 kecuali satu. Itu semua berlaku pada tahun 1842, apabila kemurungan yang mendalam menghampiri bahagian bawah.

Perlu diingat bahawa, diselaraskan untuk inflasi, sekurang-kurangnya sembilan tempoh lalu adalah lebih teruk, kata Bryan Taylor, ketua ekonomi di Global Financial Data, sebuah firma penyelidikan di San Juan Capistrano, Calif.

Inflasi adalah seperti kryptonite untuk bon, yang pembayaran faedahnya adalah tetap dan oleh itu tidak dapat berkembang seiring dengan kenaikan kos sara hidup. Sehingga baru-baru ini, inflasi kelihatan seperti masalah masa lalu yang jauh, apabila ia sering melanda pelabur bon.

Untuk sebahagian besar daripada empat dekad sejak 1981, kadar faedah telah jatuh dan harga bon meningkat, mewujudkan tailwind keuntungan modal untuk pelabur pendapatan tetap. Anda bukan sahaja memperoleh faedah ke atas bon anda tetapi mengaut keuntungan tambahan apabila nilainya meningkat.

Dalam beberapa tempoh yang panjang, seperti 20 tahun yang berakhir pada Mac 2020, bon memperoleh pulangan yang lebih tinggi daripada saham, tanpa sebarang kerugian yang membebankan darah mereka.

Tahun-tahun kegemilangan itu telah berlalu.

"Saya fikir aliran menurun yang panjang dalam kadar faedah akhirnya telah berakhir," kata Encik Taylor. "Orang ramai telah salah tentang arah kadar selama 40 tahun, tetapi saya perlu berfikir bahawa pada ketika ini mereka mungkin betul."

Prospek kehilangan wang apabila kadar meningkat nampaknya menggerunkan ramai orang. Selepas mencurahkan $592 bilion ke dalam dana bon tahun lepas, pelabur telah menarik $104 bilion setakat ini pada 2022, menurut Institut Syarikat Pelaburan.

Tetapi kenaikan kadar secara beransur-ansur tidak buruk untuk pelabur bon-selagi inflasi terkawal.

Jangan silap: Melabur dalam bon adalah satu tindakan percaya bahawa Fed boleh menjinakkan inflasi. Dan itu, sebagai Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen telah berkata, "akan memerlukan kemahiran dan juga nasib baik."

Jika Fed mengekang inflasi, bagaimanapun, pelabur bon harus baik-dan harus melakukan lebih baik dari semasa ke semasa kerana mereka melabur semula pendapatan mereka daripada mengambilnya sebagai wang tunai.

Dalam jangka masa panjang, jumlah pulangan bon bergantung jauh lebih kepada pendapatan mereka berbanding perubahan dalam harga. Sejak 1976, hanya lebih 90% daripada purata pulangan tahunan pasaran bon AS diperoleh daripada minat dan pelaburan semula, menurut Loomis, Sayles & Co., seorang pengurus pelaburan di Boston.

Terima kasih kepada kejatuhan harga baru-baru ini, hasil pada agregat pasaran bon AS, pada kira-kira 3.6%, telah meningkat dua kali ganda sejak 31 Dis.

Orang sentiasa mengejar masa lalu dengan wang mereka. Pelabur menambah lebih daripada $445 bilion kepada dana bon pada 2020, sebahagian besarnya kerana pulangan masa lalu begitu kukuh. Tetapi pada penghujung tahun itu, hasil di pasaran bon AS telah jatuh hampir tidak melebihi 1%—bermakna pulangan masa depan pasti lemah.

Pelabur terlalu bersemangat ketika itu. Mungkin mereka terlalu pesimis sekarang.

Peramal terbaik tunggal pulangan bon masa depan, sebelum inflasi, adalah hasil sehingga matang. Apabila harga jatuh, hasil meningkat, jadi kekalahan baru-baru ini dalam bon telah meningkatkan pulangan jangkaan mereka.

"Pada hasil permulaan ini sekarang, anda mempunyai lebih banyak perlindungan untuk mengharungi kadar kenaikan," kata Lauren Wagandt, pengurus bersama

Dana Pendapatan Korporat T. Rowe Price.

"Dan kami mula melihat beberapa nilai muncul."

Hasil pada indeks bon korporat, katanya, mencecah paras tertinggi mereka dalam sekurang-kurangnya 11 tahun.

Kenaikan hasil baru-baru ini juga bermakna bahawa sekuriti Perbendaharaan AS jangka pendek berkemungkinan menjadi penampan yang lebih berkesan terhadap penurunan saham pada masa hadapan.

Jika kerugian baru-baru ini membuatkan anda berasa ingin menyelamatkan bon, ingat sebab anda memilikinya. Bon tidak bertujuan untuk menjadikan anda kaya; mereka menghalang anda daripada menjadi miskin sambil membayar anda sedikit pendapatan sepanjang perjalanan.

"Adalah penting untuk tidak terlalu emosi tentang pulangan baru-baru ini yang kami lihat," kata Cik Wagandt. “Terdapat lebih banyak pendapatan dan lebih banyak nilai sekarang.”

Tulis kepada Jason Zweig dan [e-mel dilindungi]