Jamie Dimon berkata inflasi, perang Ukraine boleh meningkatkan risiko secara mendadak untuk AS

Jamie Dimon, Ketua Pegawai Eksekutif dan pengerusi bank terbesar AS mengikut aset, menunjukkan gabungan risiko yang mungkin belum pernah berlaku sebelum ini yang dihadapi negara dalam surat pemegang saham tahunannya.

Tiga kuasa mungkin membentuk dunia dalam beberapa dekad akan datang: ekonomi AS yang pulih daripada pandemik Covid; inflasi yang tinggi yang akan membawa kepada era kenaikan kadar, dan Rusia pencerobohan Ukraine dan krisis kemanusiaan yang terhasil kini sedang berlaku, menurut Dimon.

“Setiap tiga faktor yang disebutkan di atas adalah unik dengan cara tersendiri: Pemulihan yang didorong rangsangan dramatik daripada pandemik COVID-19, kemungkinan keperluan untuk menaikkan kadar dengan pantas dan pembalikan QE yang diperlukan, dan perang di Ukraine dan sekatan. di Rusia,” tulis Dimon.

"Mereka memberikan keadaan yang sama sekali berbeza daripada apa yang kami alami pada masa lalu - dan pertemuan mereka mungkin secara mendadak meningkatkan risiko di hadapan," tulisnya. "Walaupun mungkin, dan berharap, bahawa semua acara ini akan mempunyai resolusi yang aman, kita harus bersedia untuk kemungkinan hasil negatif."

Surat Dimon, dibaca secara meluas dalam kalangan perniagaan kerana JPMorgan Status CEO sebagai jurucakap industrinya yang paling menonjol, mengambil nada yang lebih suram daripadanya missive baru tahun lepas. Walaupun dia menulis secara meluas tentang cabaran yang dihadapi negara, termasuk ketidaksamaan ekonomi dan disfungsi politik, surat itu menyiarkan kepercayaannya bahawa AS berada di tengah-tengah ledakan yang boleh "mudah" berjalan ke 2023.

Kini, bagaimanapun, tercetusnya konflik Eropah terbesar sejak Perang Dunia II telah mengubah keadaan, pasaran yang bergelora, menyelaraskan semula pakatan dan menyusun semula corak perdagangan global, tulisnya. Itu memperkenalkan kedua-dua risiko dan peluang untuk AS dan negara demokrasi lain, menurut Dimon.

"Perang di Ukraine dan sekatan ke atas Rusia, sekurang-kurangnya, akan memperlahankan ekonomi global - dan ia boleh menjadi lebih teruk," tulis Dimon. Ini kerana ketidakpastian tentang bagaimana konflik itu akan berakhir dan kesannya terhadap rantaian bekalan, terutamanya bagi mereka yang melibatkan bekalan tenaga.

Dimon menambah bahawa untuk JPMorgan, pengurusan tidak bimbang tentangnya pendedahan langsung kepada Rusia, walaupun bank itu "masih boleh kehilangan kira-kira $1 bilion dari semasa ke semasa."

Berikut adalah petikan daripada Dimon's surat.

“Kami menjangkakan akibat daripada perang dan mengakibatkan sekatan untuk mengurangkan KDNK Rusia sebanyak 12.5% ​​menjelang pertengahan tahun (penurunan lebih teruk daripada kejatuhan 10% selepas lalai 1998). Ahli ekonomi kita pada masa ini berpendapat bahawa kawasan euro, yang sangat bergantung kepada Rusia untuk minyak dan gas, akan menyaksikan pertumbuhan KDNK kira-kira 2% pada 2022, bukannya peningkatan kadar 4.5% yang kami jangkakan hanya enam minggu lalu. Sebaliknya, mereka menjangkakan ekonomi AS akan maju kira-kira 2.5% berbanding 3% yang dianggarkan sebelum ini. Tetapi saya memberi amaran bahawa anggaran ini berdasarkan pandangan yang agak statik tentang perang di Ukraine dan sekatan yang kini dilaksanakan.”

"Banyak lagi sekatan boleh ditambah - yang boleh secara mendadak, dan tidak dapat diramalkan, meningkatkan kesannya. Bersama-sama dengan ketidaktentuan perang itu sendiri dan ketidakpastian yang menyelubungi rantaian bekalan komoditi global, ini menyebabkan situasi yang berpotensi meletup. Saya bercakap kemudian tentang sifat tidak menentu bekalan tenaga global, tetapi buat masa ini, secara ringkasnya, bekalan itu mudah terganggu."

“Amerika mesti bersedia untuk kemungkinan perang berpanjangan di Ukraine dengan hasil yang tidak dapat diramalkan. … Kita mesti melihat ini sebagai panggilan bangun. Kita perlu meneruskan strategi jangka pendek dan jangka panjang dengan matlamat bukan sahaja menyelesaikan krisis semasa tetapi juga mengekalkan perpaduan jangka panjang pakatan demokrasi yang baru diperkukuh. Kita perlu menjadikan ini sebagai pendirian yang kekal dan berpanjangan untuk cita-cita demokrasi dan menentang segala bentuk kejahatan.”

“Pencerobohan Rusia menghasilkan satu lagi keputusan yang dramatik dan penting: Ia menggabungkan dunia Barat yang demokratik — merentasi Eropah dan negara Pertubuhan Perjanjian Atlantik Utara (NATO) ke Australia, Jepun dan Korea. […] Hasil daripada kedua-dua isu ini akan mengatasi Rusia dan berkemungkinan akan menjejaskan geopolitik selama beberapa dekad, yang berpotensi membawa kepada penjajaran semula pakatan dan penstrukturan semula perdagangan global. Bagaimana Barat menyesuaikan diri, dan sama ada Barat boleh mengekalkan perpaduannya, mungkin akan menentukan susunan global masa depan dan membentuk hubungan penting Amerika (dan sekutunya) dengan China."

“Ia juga jelas bahawa rantaian perdagangan dan bekalan, di mana ia menjejaskan hal keselamatan negara, perlu disusun semula. Anda tidak boleh bergantung pada negara yang mempunyai kepentingan strategik yang berbeza untuk barangan dan perkhidmatan kritikal. Penyusunan semula sedemikian tidak perlu menjadi bencana atau pemisahan. Dengan analisis dan pelaksanaan yang bernas, ia harus rasional dan teratur. Ini adalah untuk kepentingan terbaik semua orang.”

“Untuk mana-mana produk atau bahan yang penting untuk keselamatan negara (fikirkan nadir bumi, 5G dan semikonduktor), rantaian bekalan AS mestilah sama ada domestik atau terbuka hanya kepada sekutu mesra sepenuhnya. Kita tidak boleh dan tidak boleh sekali-kali bergantung pada proses yang boleh dan akan digunakan terhadap kita, terutamanya apabila kita paling terdedah. Atas sebab keselamatan negara yang serupa, aktiviti (termasuk aktiviti pelaburan) yang membantu mewujudkan risiko keselamatan negara — iaitu, berkongsi teknologi kritikal dengan bakal musuh — harus dihadkan.”

“Penstrukturan semula ini mungkin akan berlaku dari semasa ke semasa dan tidak perlu mengganggu secara luar biasa. Akan ada yang menang dan yang kalah — beberapa penerima manfaat utama ialah Brazil, Kanada, Mexico dan negara-negara Asia Tenggara yang mesra. Bersama-sama dengan mengkonfigurasi semula rantaian bekalan kami, kami mesti mencipta sistem perdagangan baharu dengan sekutu kami. Seperti yang dinyatakan di atas, keutamaan saya adalah untuk menyertai semula TPP — ia adalah pengaturan geostrategik dan perdagangan terbaik yang mungkin dengan negara bersekutu.”

“Pihak Rizab Persekutuan dan kerajaan melakukan perkara yang betul dengan mengambil tindakan dramatik yang berani berikutan nasib malang yang ditimbulkan oleh wabak itu. Di belakang, ia berjaya. Tetapi juga apabila difikirkan semula, ubat (perbelanjaan fiskal dan QE) mungkin terlalu banyak dan bertahan terlalu lama."

“Saya tidak iri kepada Fed untuk apa yang perlu dilakukan seterusnya: Semakin kukuh pemulihan, semakin tinggi kadar yang menyusul (saya percaya ini boleh menjadi jauh lebih tinggi daripada jangkaan pasaran) dan semakin kukuh pengetatan kuantitatif (QT). Jika Fed melakukannya dengan betul, kita boleh mengalami pertumbuhan bertahun-tahun, dan inflasi akhirnya akan mula surut. Walau apa pun, proses ini akan menyebabkan banyak kebimbangan dan pasaran yang sangat tidak menentu. Fed tidak seharusnya bimbang tentang pasaran yang tidak menentu melainkan ia menjejaskan ekonomi sebenar. Ekonomi yang kukuh mengatasi turun naik pasaran.”

“Satu perkara yang Fed perlu lakukan, dan nampaknya telah dilakukan, adalah untuk mengecualikan diri mereka sendiri - memberikan diri mereka fleksibiliti muktamad - daripada corak menaikkan kadar hanya 25 mata asas dan melakukannya mengikut jadual biasa. Dan sementara mereka mungkin mengumumkan bagaimana mereka berhasrat untuk mengurangkan kunci kira-kira Fed, mereka sepatutnya bebas untuk menukar pelan ini dengan segera untuk menangani peristiwa sebenar dalam ekonomi dan pasaran. Fed yang bertindak balas dengan kuat terhadap data dan peristiwa dalam masa nyata akhirnya akan mewujudkan lebih keyakinan. Walau apa pun, kadar perlu dinaikkan dengan ketara. Fed mempunyai tugas yang sukar untuk dilakukan jadi mari kita semua mendoakan yang terbaik untuk mereka.”

“Tahun ini, kami mengumumkan bahawa perbelanjaan yang berkaitan dengan pelaburan akan meningkat daripada $11.5 bilion kepada $15 bilion. Saya akan cuba menerangkan 'pelaburan tambahan' sebanyak $3.5 bilion, walaupun saya tidak boleh menyemak kesemuanya (dan atas sebab kompetitif saya tidak akan melakukannya). Tetapi kami berharap beberapa contoh akan memberi anda keselesaan dalam proses membuat keputusan kami.

Sesetengah pelaburan mempunyai masa yang agak boleh diramal untuk aliran tunai positif dan pulangan pelaburan (ROI) yang baik dan boleh diramal walau bagaimanapun anda mengukurnya. Pelaburan ini termasuk cawangan dan jurubank, di seluruh dunia, merentas semua perniagaan kami. Ia juga termasuk perbelanjaan pemasaran tertentu, yang mempunyai pulangan yang diketahui dan boleh diukur. Kategori ini digabungkan akan menambah $1 bilion kepada perbelanjaan kami pada tahun 2022.

“Sepanjang 18 bulan yang lalu, kami membelanjakan hampir $5 bilion untuk pengambilalihan, yang akan meningkatkan perbelanjaan 'pelaburan tambahan' sebanyak kira-kira $700 juta pada 2022. Kami menjangkakan kebanyakan pengambilalihan ini akan menghasilkan pulangan positif dan pendapatan yang kukuh dalam masa beberapa tahun, justifikasi sepenuhnya. kos mereka. Dalam beberapa kes, pemerolehan ini memperoleh wang — tambahan pula, kami percaya, membantu mengelakkan hakisan di bahagian lain perniagaan kami.”

“Peluasan pengguna antarabangsa kami adalah pelaburan yang berbeza sifatnya. Kami percaya dunia digital memberi kami peluang untuk membina bank pengguna di luar Amerika Syarikat yang, dari masa ke masa, boleh menjadi sangat kompetitif — pilihan yang tidak wujud dalam dunia fizikal. Kami bermula dengan beberapa kelebihan yang kami percaya akan menjadi lebih kukuh dari semasa ke semasa. … Kami mempunyai bakat dan pengetahuan untuk menyampaikannya melalui teknologi termaju, membolehkan kami memanfaatkan rangkaian penuh keupayaan ini daripada semua perniagaan kami. Kami boleh menggunakan apa yang telah kami pelajari dalam francais AS terkemuka kami dan sebaliknya. Kami mungkin salah dalam perkara ini, tetapi saya suka tangan kami.”

“Walaupun menghadapi pandemik dan cabaran pengekalan bakat, kami terus melakukannya meningkatkan perwakilan kami di kalangan wanita dan orang kulit berwarna. … Lebih ramai wanita dinaikkan pangkat ke jawatan pengarah urusan pada 2021 berbanding sebelum ini; begitu juga, sejumlah rekod wanita dinaikkan pangkat menjadi pengarah eksekutif. Menjelang akhir tahun, berdasarkan pekerja yang mengenal pasti diri, wanita mewakili 49% daripada jumlah tenaga kerja firma. Secara keseluruhan perwakilan Hispanik ialah 20%, perwakilan Asia meningkat kepada 17% dan perwakilan Hitam meningkat kepada 14%.