Slaid Januari Tidak Bermakna Pasaran Saham Ditakdirkan Untuk 2022

"Apabila Januari berlalu, begitu juga tahun" dalam pasaran saham. Oleh itu menjalankan kepercayaan umum di kalangan peniaga. Jika anda percaya, anda mungkin takut sekarang, kerana Indeks Pulangan Jumlah 500 Standard & Poor turun 7.66% dalam tiga minggu pertama tahun ini.

Mengambil hati. Kepercayaan penunjuk Januari-sering dipanggil barometer Januari-adalah kepercayaan karut. Saya telah mengkaji tindakan pasaran dari 1950 hingga sekarang untuk melihat sama ada barometer ini bermakna apa-apa. Itu tempoh 72 tahun.

Dalam erti kata yang paling kasar, barometer adalah betul 77% pada masa itu. Walau bagaimanapun, model ramalan naif yang meramalkan setiap tahun akan meningkat adalah tepat 79% pada masa itu. Itu tidak sesuai untuk barometer yang diduga.

Tetapi tunggu, ia menjadi lebih teruk.

Sudah tentu, Januari adalah sebahagian daripada tahun yang sepatutnya diramalkan. Jadi ujian yang lebih adil ialah: Sejauh manakah Januari meramalkan 11 bulan akan datang? Atas dasar itu, ia adalah betul hanya 67% daripada masa itu.

Yang paling penting untuk saraf peniaga yang gemuruh ialah soalan ini: Seberapa tepat barometer pada tahun-tahun apabila Januari jatuh. Di sinilah kesilapan kualiti kenabian Januari benar-benar runtuh. Dari 1950 hingga 2021, Januari telah turun 29 kali, tetapi dalam 12 kes sahaja pasaran merosot untuk setahun penuh. Itu kadar ketepatan 44%, lebih teruk daripada kebetulan.

Bolehkah saya memberi jaminan bahawa pasaran akan meningkat tahun ini? Tidak; tiada siapa boleh. Tetapi sama ada ia naik atau turun untuk tahun ini sama sekali tidak ditentukan oleh tindakan pasaran dalam tiga atau empat minggu pertama.

Untuk nilainya, ramalan saya sendiri adalah untuk pasaran mencatatkan pulangan satu digit yang positif tahun ini. Kebimbangan utama pelabur ialah kenaikan kadar faedah. Tetapi saya fikir Edson Gould, pakar pasaran tahun 1930-an hingga 1950-an, berada di landasan yang betul apabila dia berkata ia memerlukan tiga kenaikan kadar untuk menggagalkan saham. Dia memanggilnya sebagai peraturan "tiga langkah dan tersandung". Pada zaman Gould, Fed biasanya menaikkan kadar faedah dalam kenaikan separuh mata. Hari ini Fed cenderung menggunakan pergerakan suku mata. Jadi saya fikir ia mungkin mengambil lebih daripada tiga kenaikan kadar untuk menghasilkan masalah serius bagi saham.

Kesan Januari

Satu lagi cerita pasaran yang dilampirkan pada bulan Januari ialah kesan Januari. Sungguh, ini adalah pertemuan tiga kesan.

· Saham secara amnya cenderung meningkat pada bulan Januari

· Saham kecil biasanya berfungsi dengan baik

· Yang kalah tahun lalu sering bangkit semula, dalam "lantunan Januari"

Setakat tahun ini, saya tidak nampak tanda-tanda kesan Januari. Elemen pertama, kenaikan pasaran umum, jelas tidak berlaku. Saham kecil tidak melakukan lebih baik daripada yang besar. Indeks Pulangan Jumlah Russell 2000, indeks bermodal kecil, turun 6.97% hingga 21 Januari.

Bagi yang kalah tahun lepas, mereka dibelasah lagi. Pada bulan Disember, saya menulis tentang lima saham yang mengalami penurunan yang ketara pada 2021: Peloton Interaktif (PTON), Altice USA (PADA KAMI), Kumpulan Zillow (ZG), Perisian Coupa (COUP) dan Pusat Ring (RNG).

Kelima-lima saham malang ini telah jatuh lebih daripada S&P 500 dalam tiga minggu pertama 2022. Secara kolektif, ia turun 17%, di samping kerugian mereka tahun lepas (yang berkisar antara 50% hingga 76%).   

Saya tidak mempunyai data sistematik tentang kesan Januari seperti yang saya lakukan pada barometer Januari. Tetapi saya boleh katakan dari pengalaman peribadi bahawa ia jauh dari sesuatu yang pasti. Pada tahun 2018, sebagai contoh, saya kehilangan sekumpulan wang membeli pilihan panggilan pada saham tertekan tahun sebelumnya.

Apa khabar

Walaupun ia merupakan tahun yang sukar setakat ini, tidak semuanya jatuh. Kira-kira 10% daripada stok sudah habis. Kebanyakan yang untung adalah saham tenaga. Pengeluar minyak dan gas telah mengurangkan bilangan telaga minyak dan gas aktif di Amerika Utara dalam tempoh tiga tahun yang lalu, kepada kurang daripada 500 daripada lebih daripada 800. Akibatnya, harga minyak dan gas telah meningkat, dan banyak stok tenaga berjaya baiklah.

Dua gergasi perkhidmatan medan minyak, Schlumberger Ltd. (SLB) dan Halliburton Co. (HAL) kedua-duanya naik kira-kira 15%. Sebilangan besar stok tenaga lain juga meningkat, termasuk Hess (HES), Occidental Petroleum (OXY) dan Phillips 66 Rakan Kongsi LP (PSXP).

Perasaan saya ialah perhimpunan industri tenaga perlu diteruskan. Saham ini berada di lutut mereka selama enam tahun, bermula pada pertengahan 2014. Ramai yang masih dinilai munasabah.

Pendedahan: Dana lindung nilai yang saya uruskan telah menjual pendek (taruhan pada penurunan dalam) Ring Central.