(Bloomberg) — Pendirian dasar Jepun yang semakin tidak selari bertujuan untuk menjamin pertumbuhan dan inflasi yang stabil menambah kepada kemungkinan kerugian yen selanjutnya, walaupun pegawai memberi amaran tentang kemungkinan campur tangan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Hanya minggu ini, ketika Menteri Kewangan Shunichi Suzuki memberi amaran bahawa beliau akan melangkah ke pasaran untuk meningkatkan mata wang jika perlu, Bank of Japan telah meningkatkan pembelian bon untuk mengekalkan hasil rendah - satu langkah yang meluaskan perbezaan dasar dengan seluruh dunia dan melemahkan yen.
Bank pusat membelanjakan 1.42 trilion yen ($9.9 bilion) untuk hutang kerajaan untuk melindungi had hasil rendah buatannya pada hari Rabu dan Khamis sahaja. Walaupun selepas mengambil kira peredaran masa, jumlah itu mengecilkan 231 bilion yen yang digunakan negara kali terakhir campur tangan untuk menyokong mata wang itu pada Jun 1998.
Menambah kepada isyarat bercanggah minggu ini, Perdana Menteri Fumio Kishida memilih untuk menandakan daya tarikan mata wang tempatan yang semakin lemah bagi syarikat yang ingin membawa kemudahan pengeluaran mereka kembali ke Jepun. Itu hampir tidak sesuai dengan petunjuk Suzuki yang berulang kali bahawa pihak berkuasa akan campur tangan jika pergerakan terlalu pantas.
Di tengah-tengah percanggahan yang jelas ini, penurunan nilai yen nampaknya mereka masih boleh terus menolak mata wang itu selagi ia tidak bergerak terlalu pantas.
Pemacu utama kelemahan yen ialah jurang hasil yang semakin melebar antara kadar dasar di AS dan Jepun. Spread itu dijangka berkembang lebih jauh minggu depan dengan Rizab Persekutuan berpotensi memilih kenaikan sebanyak 100 mata asas pada 21 September, manakala BOJ dijangka mengesahkan komitmennya terhadap kos pinjaman paling rendah pada hari berikutnya.
“Tarian kabuki ini tidak mampan,” kata Aninda Mitra, ketua strategi makro dan pelaburan Asia di BNY Mellon Investment Management di Singapura. "Campur tangan lisan yang dipertingkatkan mendedahkan kebimbangan mengenai kelajuan potensi kesan inflasi dan juga -- secara bercanggah - kesediaan untuk membeli lebih banyak JGB, yang akhirnya menjejaskan pertahanan yen."
Yen adalah jauh dari keseorangan. Sebilangan besar rakan setara globalnya juga merosot berbanding dolar dalam beberapa bulan kebelakangan ini kerana Fed telah berubah menjadi hawkish yang semakin meningkat. Walaupun begitu, mata wang Jepun adalah yang paling teruk dalam Kumpulan 10 tahun ini, telah jatuh lebih daripada 19%.
Pakar strategi di seluruh dunia meramalkan kerugian selanjutnya. Goldman Sachs Group Inc berkata minggu ini yen mungkin merosot kepada 155 setiap dolar jika hasil Perbendaharaan AS terus meningkat, manakala HSBC Holdings Inc. berkata minggu lepas ia mungkin jatuh melebihi 145. RBC Capital Markets meramalkannya untuk mengakhiri tahun pada 147, berdasarkan tinjauan Bloomberg. Mata wang ditutup pada 142.02 pada hari Jumaat.
Walaupun yen yang merosot memberi tekanan kepada Gabenor BOJ Haruhiko Kuroda untuk membenarkan hasil bon meningkat, terdapat beberapa tanda dia akan berundur. Komen beliau baru-baru ini mencadangkan beliau bertekad untuk berpegang kepada dasar akomodatif untuk memulihkan pertumbuhan seperti yang telah beliau lakukan sepanjang tempoh sedekad beliau sebagai ketua bank pusat.
Pengukur inflasi pilihan negara — harga pengguna tidak termasuk makanan segar — meningkat kepada 2.4% pada bulan Julai, kadar terpantas sejak 2008. Namun, itu jauh di bawah paras di negara maju lain walaupun Jepun sangat bergantung pada tenaga dan makanan yang diimport. Kuroda telah berulang kali berkata kenaikan itu tidak akan bertahan tanpa kenaikan gaji yang lebih besar — dan oleh itu kadar mesti kekal rendah sehingga kitaran pertumbuhan yang berkekalan dilaksanakan.
BOJ akan mengekalkan kadar penanda arasnya pada tolak 0.1% minggu depan, menurut kesemua 49 ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg. Bank pusat tidak akan melaraskan polisi sehingga yen melemah kepada 150, menurut jawapan median kepada salah satu soalan lain yang ditanya dalam tinjauan itu.
Masa Membeli
"Kuroda pasti bahawa beberapa jenis kenaikan kadar kecil tidak akan memberi banyak perbezaan untuk yen seperti yang dapat dilihat dalam penyusutan nilai pelbagai mata wang termasuk won Korea," kata Jin Kenzaki, ketua penyelidikan Jepun di Societe Generale SA di Tokyo. Buat masa ini, pihak berkuasa hanya mahu membeli masa sehingga tekanan dolar reda apabila penghujung kitaran kadar Fed dilihat, katanya.
Pedagang ragu-ragu BOJ boleh bertahan selama-lamanya. Kadar swap pertaruhan pada peralihan dalam dasar telah merangkak lebih tinggi, dengan kadar swap kontrak 10 tahun kira-kira 20 mata asas di atas garis 0.25% BOJ dalam pasir untuk hasil bon. Itu masih di bawah paras hampir 0.6% yang dicapai pada bulan Jun, apabila hasil global yang melonjak mendorong spekulasi bank pusat akan menyerah.
Perdana Menteri Kishida minggu lalu mengumumkan penerusan subsidi bahan api dan makanan haiwan, serta pemberian wang tunai untuk isi rumah berpendapatan rendah yang bertujuan untuk mengurangkan kesakitan akibat kenaikan harga tenaga dan makanan. Memandangkan kos tersebut diperkuatkan oleh yen yang lemah, pentadbiran pada asasnya memberi lampu hijau kepada BOJ untuk meneruskan tidak kira apa yang berlaku kepada mata wang.
"Dasar ekonomi Jepun semakin rumit, tetapi ia mencerminkan pandangan setiap entiti tentang apa yang terbaik untuk ekonomi," kata Kenzaki dari Societe Generale. “Intinya ialah Kuroda tidak akan dan tidak boleh melepaskan pendiriannya yang mengendur. Kishida mendapatnya dan sekarang dia mula memberi tumpuan untuk mengambil kesempatan daripada yen yang lemah.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html