JPMorgan Mengetuai Rundingan untuk Mengandungi Kerosakan Krisis Nikel

Nikel, roda gigi dalam ekonomi dunia untuk kegunaannya dalam keluli tahan karat dan bateri kenderaan elektrik, tidak pernah dijual sejak itu.

Kemerosotan melanda sistem kewangan, menyebabkan bank dan broker Tsingshan mempunyai beberapa bilion dolar dalam margin belum dibayar, broker tunai pendahuluan perlu melakukan dagangan, kata beberapa orang yang biasa dengan perbincangan itu.

Rundingan antara pemiutang Tsingshan, yang diketuai oleh JPMorgan, telah menumpukan pada memperluaskan talian kredit syarikat China supaya ia boleh membayar mereka margin yang terhutang, beberapa orang yang biasa dengan perbincangan itu berkata. Satu rancangan yang sedang dibincangkan adalah untuk mendapatkan pinjaman ini terhadap aset keluli dan nikel Tsingshan di China dan Indonesia, kata beberapa orang. 

Walaupun menghadapi masalah Tsingshan, dengan harga nikel hampir mencapai rekod, memanjangkan kredit sedemikian boleh menjadi sangat menguntungkan memandangkan keupayaan pengeluaran syarikat yang luas, kata sesetengah orang.

Harga nikel mula meningkat selepas Rusia, pengeluar utama logam itu, menyerang Ukraine, contoh berprofil tinggi tentang bagaimana perang dan menghukum sekatan Barat telah menjejaskan pasaran komoditi dunia, menghantar harga logam dan tenaga ke tahap tertinggi dalam beberapa tahun. .

Perhimpunan itu berubah menjadi krisis untuk LME minggu lepas. Pengeluar seperti Tsingshan sering menjual kontrak hadapan sebagai cara untuk mengunci harga pada nikel fizikal yang mereka lombong dan menapis. Sebenarnya, mereka memegang jawatan yang mendapat manfaat apabila harga jatuh, dan kehilangan wang apabila harga meningkat.

Beberapa broker Tsingshan bersungguh-sungguh cuba membeli semula kontrak nikel tersebut untuk membendung kerugian dan mengelakkan peningkatan panggilan margin. Pembelian itu mendorong harga untuk penanda aras kontrak tiga bulan ke hadapan meningkat 66% dalam satu sesi.

Perdagangan liar diteruskan awal Selasa lalu kerana broker terus mencuba untuk menutup kedudukan pendek yang mereka pegang bagi pihak Tsingshan dan pengeluar lain. Dana lindung nilai dan peserta lain, sementara itu, membeli nikel secara agresif, melonjakkan pasaran lebih tinggi, kata orang yang biasa dengan dagangan itu.

Pada satu ketika, harga nikel telah meningkat lebih daripada dua kali ganda kepada rekod lebih daripada $100,000 satu tan metrik. Selepas menerima panggilan daripada beberapa broker yang lebih kecil mengatakan mereka akan lalai pada panggilan margin 9 pagi jika harga kekal pada rekod, LME menggantung pasaran sejurus selepas 8 pagi waktu tempatan, kata seorang yang biasa dengan bursa itu.

Sejurus selepas tengah hari waktu tempatan, walau bagaimanapun, LME membuat kejutan: Untuk menyelamatkan broker daripada panggilan margin yang mereka tidak mampu bayar, ia membatalkan dagangan yang berlaku sebelum penggantungan, menghapuskan transaksi $3.9 bilion. 

Keputusan itu menimbulkan kemarahan pengurus wang yang menganggap mereka telah mendapat keuntungan daripada perhimpunan itu.

"Menghentikan dagangan dan memberi masa kepada ahli untuk dapat mencari dana yang mereka perlukan sekali lagi adalah sah," kata Jordan Brooks, ketua bersama kumpulan strategi makro di AQR Capital Management. "Apa yang saya fikir menarik perhatian kami dan peserta lain dalam pasaran, dan industri kewangan secara keseluruhan, adalah keputusan untuk menghapuskan perdagangan yang berlaku tanpa paksaan dan berlaku dengan niat baik."

Penggantungan dan dagangan yang dibatalkan, bagaimanapun, telah memberi masa dan ruang pasaran untuk membersihkan kerosakan dan mencegah bergema yang lebih luas.

Selepas memutar balik jam pada dagangan Selasa, bursa berkata broker telah membayarnya margin yang mereka terhutang sepenuhnya. 

Tsingshan masih berhutang dengan brokernya, termasuk JPMorgan, Standard Chartered dan BNP serta sebuah unit milik kerajaan.

China Construction Bank Corp.

, kata beberapa orang yang biasa dengan perbincangan itu. Bloomberg News melaporkan sebelum ini mengenai perbincangan pemiutang.

"Demi kepentingan kestabilan sistemik dan integriti pasaran, kami menggantung pasaran secepat mungkin dan membatalkan dagangan dari titik di mana LME tidak lagi percaya bahawa harga mencerminkan pasaran fizikal asas," kata seorang jurucakap. Beliau berkata bursa itu sedang berusaha untuk membuka pasaran secepat mungkin.

Syarikat yang perdagangannya mencetuskan krisis itu diasaskan oleh usahawan

Xiang Guangda

dan isterinya,

Dia Xiuqin,

sebagai pengeluar tingkap kereta pada tahun 1988. Encik Xiang kekal sebagai pemegang saham mengawal Tsingshan, kini salah satu syarikat swasta terbesar di China.

Apabila ekonomi China meningkat pada tahun 2000-an, ketersediaan nikel menjadi halangan. Selera China yang rakus untuk logam itu untuk menyekop ke dalam relau keluli menghantar harga melebihi $50,000 satu tan metrik pada 2007, satu rekod yang kekal sehingga minggu lepas.

Tsingshan, pengeluar keluli tahan karat, menyelesaikan kekurangan nikel China dengan merintis relau elektrik tanur berputar untuk menghasilkan bahan kos rendah yang dikenali sebagai besi nikel-babi. Perkembangan itu menjejaskan harga dan dipuji dalam media tempatan sebagai kemenangan bagi industri logam China.

Inisiatif Jalur dan Jalan China, Presiden

Xi Jinping

strategi infrastruktur utama, membantu memacu pertumbuhan Tsingshan. Pada 2013, Encik Xi dan Presiden Indonesia ketika itu

Susilo Bambang Yudhoyono

menghadiri pelancaran rasmi salah satu taman perindustrian Indonesia Tsingshan.

Pengeluar logam biasanya menjual kontrak hadapan di bursa untuk mengunci harga, yang dikenali sebagai lindung nilai. Tsingshan, bagaimanapun, telah menjual dan membeli kontrak nikel sejak sedekad lalu, kata orang yang biasa dengan syarikat itu, menjadikan aktiviti itu lebih mirip kepada perdagangan.

Awal tahun lepas, syarikat itu mula mengumpul kedudukan pendek, kata orang ramai. Ia membuat kenyataan di laman web dan panelnya yang mencadangkan pasaran tidak bergerak dan harga sepatutnya jatuh. Kedudukan Tsingshan adalah bersamaan dengan menjual kira-kira 190,000 tan metrik pada LME, peniaga, jurubank dan anggaran penganalisis. Itu akan bernilai $9.1 bilion pada harga penutup Isnin lalu.

Tulis kepada Joe Wallace di [e-mel dilindungi], Rebecca Feng di [e-mel dilindungi] dan Jing Yang di [e-mel dilindungi]