PPI Julai Merosot Apabila Tenaga Jatuh, Tetapi Cabaran Inflasi Fed Kekal

Hari ini Indeks Harga Pengeluar (PPI) menceritakan kisah yang sama seperti semalam data CPI. Inflasi telah bergerak lebih rendah secara mendadak pada bulan Julai. Dalam kes PPI, harga sebenarnya merosot 0.5% untuk Julai jika dibandingkan dengan Jun.

Ini membawa rehat yang dialu-alukan daripada rentetan kenaikan harga sepanjang laporan PPI bulanan 2022. Sudah tentu, memandangkan peningkatan baru-baru ini dan walaupun penurunan Julai, harga IHPR kekal meningkat hampir 10% tahun ke tahun.

Penurunan harga Julai kebanyakannya disebabkan oleh kejatuhan kos tenaga yang turun 9% untuk bulan tersebut. Sebaik sahaja mereka dilucutkan, inflasi asas mungkin kekal pada tahap yang lebih tinggi daripada yang Fed mahu lihat. Tidak termasuk kos makanan dan tenaga untuk harga Julai meningkat 0.2% diterjemahkan kepada kadar inflasi tahunan 2.4%, sedikit mendahului matlamat inflasi Fed tetapi jauh lebih baik daripada beberapa bulan kebelakangan ini.

Namun, ia jelas menggalakkan bahawa inflasi telah bergerak lebih rendah untuk bulan Julai. Dengan mengandaikan harga tenaga tidak meningkat dari sini, nampaknya inflasi puncak AS berada di belakang kita.

Selain itu, walaupun tanpa tenaga terdapat aliran yang menggalakkan, seperti harga perkhidmatan yang semakin rendah. Harga perkhidmatan selalunya kurang dipengaruhi oleh perubahan harga komoditi dan mungkin merupakan ukuran inflasi asas yang lebih baik dalam ekonomi.

Kos Makanan Masih Meningkat

Seperti data CPI semalam, satu kebimbangan yang jelas ialah inflasi harga makanan. Dengan kos makanan naik 1% untuk Julai dalam indeks PPI. Makanan adalah kos utama, terutamanya untuk isi rumah berpendapatan rendah. Walau bagaimanapun, walaupun kos makanan terus meningkat, inflasi mungkin menurun dari sini.

Soalan Untuk The Fed

The Fed mempunyai cabaran yang menarik di hadapan. Walaupun inflasi semakin rendah dari sini, seperti yang mungkin, persoalannya ialah - apabila inflasi cukup rendah?

The Fed mempunyai sasaran 2% untuk inflasi. Sudah tentu, pada masa ini kami mendahului itu kerana kenaikan harga. The Fed tidak mahu menamatkan pertempuran inflasinya terlalu cepat, tetapi ia juga bimbang untuk mendorong AS masuk kemelesetan seperti yang dicadangkan oleh banyak penunjuk adalah kemungkinan yang kuat.

Melihat ke hadapan, Fed perlu menganggarkan ke mana inflasi dalam menetapkan kadar faedah. Untuk memastikan bahawa inflasi benar-benar kembali kepada sasaran 2%. Satu bulan data harga tidak mungkin menawarkan keyakinan yang mencukupi, walaupun ia menggalakkan.

Laporan PPI hari ini adalah berita yang dialu-alukan, tetapi ramalan inflasi kekal sebagai masalah yang kompleks. Pasaran berpendapat Fed akan mula menyederhanakan kenaikan kadar sedikit pada mesyuarat September mereka, tetapi kadar masih dijangka meningkat. Hasil yang paling mungkin menurut pasaran niaga hadapan ialah Fed menaikkan kadar 50bps, dengan peluang luar untuk kenaikan 75bps. Itu masih satu langkah besar, tetapi ia mungkin satu langkah turun daripada langkah yang sangat besar yang kita lihat pada mesyuarat baru-baru ini.

Data PPI hari ini menawarkan bukti lanjut bahawa kami berkemungkinan telah melepasi inflasi puncak AS. Walau bagaimanapun, sama ada kenaikan kadar faedah baru-baru ini bersama dengan penurunan harga komoditi telah cukup untuk membawa inflasi kembali kepada sasaran 2% Fed masih belum dapat dilihat. Pasaran masih menganggap Fed mempunyai beberapa kerja yang perlu dilakukan dan akan terus menaikkan kadar untuk baki mesyuarat Fed pada 2022. Walau bagaimanapun, mungkin beberapa senario kenaikan kadar yang lebih curam kini kurang berkemungkinan kerana inflasi kelihatan agak dijinakkan.