Hasil Bon Sarap 8%. Ia Mungkin Masa yang Baik untuk Membeli.

Bon sampah bukan tanpa risiko. Indeks ICE mempunyai jumlah pulangan negatif sebanyak 12.6% pada 2022 hingga Khamis lalu, walaupun itu lebih baik daripada penurunan 20% (termasuk dividen)

S & P 500
indeks. Dan ramai pelabur difahamkan menolak untuk membeli hutang syarikat berleveraj yang menuju ke potensi kemelesetan.

“Elakkan bon sampah dan ekuiti sampah,” amaran pengurus portfolio Ariel Investments Rupal J. Bhansali, seorang Barron itu Ahli meja bulat, di persidangan Idea Terbaik dalam Wang MarketWatch pada hari Khamis. "Aset berisiko" seperti sampah, katanya, bukanlah tempat yang sesuai sekarang.

Hujah balas adalah bahawa matematik ikatan sampah kelihatan cukup bagus pada tahap semasa. Jurang hasil antara hutang sampah dan Treasuries bebas risiko telah melebar kepada lima mata peratusan daripada tiga mata pada permulaan 2022, berdasarkan indeks ICE. Kini, ia memerlukan kadar lalai sebanyak 8%, ditambah dengan kadar pemulihan bon hanya 40%, untuk berkesan sepadan dengan hasil pada Treasuries (8% kali kadar kerugian sebanyak 60% ialah hampir 5%, penyebaran sampah semasa kepada Perbendaharaan). Keseluruhan pasaran nampaknya berada dalam keadaan baik, dengan kadar lalai berjalan di bawah 1%, walaupun berkemungkinan meningkat lebih tinggi.

Satu tambahan yang kurang dihargai ialah lebih separuh daripada pasaran kini terdiri daripada terbitan berkadar B berganda, penarafan sampah tertinggi, daripada syarikat kukuh seperti

Komunikasi Piagam

(ticker CHTR),

Alcoa

(AA), dan Ford Motor Credit, cabang kewangan pembuat kereta. Hanya 10% daripada pasaran berada dalam kategori triple-C yang paling spekulatif.

“Kebanyakan syarikat sepatutnya dapat menahan kemelesetan ekonomi yang perlahan. Syarikat mengambil kesempatan daripada kadar yang rendah dari segi sejarah untuk membiayai semula hutang dan telah melengkapkan kunci kira-kira mereka dengan mudah tunai,' kata Dan DeYoung, pengurus bersama

Bon Hasil Tinggi Columbia
dana (INEAX). "Beban faedah yang lebih rendah ditambah pula dengan menolak tempoh matang hutang jangka pendek telah memberikan kebanyakan syarikat berpenghasilan tinggi meningkatkan fleksibiliti kewangan untuk menavigasi kelembapan ekonomi."

Pasaran terbitan baharu senyap apabila syarikat spekulatif menolak pada kadar yang diperlukan untuk menarik pelabur. Pembiayaan berprofil tinggi untuk pembelian memanfaatkan pembuat perisian

Citrix Systems

(CTXS) telah dilakukan baru-baru ini pada 10%.

Kumpulan Royal Caribbean

(RCL) menjual $2 bilion hutang pada hari Khamis yang termasuk 9.25% bon yang akan dibayar pada 2029. Tawaran besar lain yang menunggu di sayap akan membiayai pembelian

Nielsen Holdings

(NLSN) dan

Tenneco

(SEPULUH). Syarikat mungkin tidak menyukai hasil tersebut, tetapi pelabur harus.

Pelabur boleh memainkan bon sampah melalui dana bersama terbuka, tertutup atau dagangan bursa, dan terbitan individu. Terdapat juga $1.5 trilion lagi yang dipanggil pinjaman berleveraj, yang merupakan obligasi kanan yang dikeluarkan secara persendirian yang dijual kepada pelabur institusi. Pasaran itu juga mempunyai dana dan ETF.

Ramai pelabur menyukai kecairan ETF sampah, seperti

iShares $ iBoxx High Yield Corporate
(HYG) dan

Bon Hasil Tinggi SPDR Bloomberg
(JNK), yang memegang beberapa terbitan terbesar dan menghasilkan kira-kira 8%. The

Bon Hasil Tinggi VanEck Fallen Angel
ETF (ANGL), yang membeli hutang korporat yang pernah gred pelaburan, merupakan alternatif yang memegang bon daripada penerbit seperti

Las Vegas Sands

(LVS) dan Royal Caribbean. Prestasi dana telah mengatasi dua ETF sampah yang lebih besar dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Terdapat kes yang perlu dibuat untuk pengurusan aktif dalam pasaran sampah, di mana pelabur yang bijak boleh menambah nilai. Dana sampah tertutup menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada dana akhir terbuka dan ETF, berkat leverage, yang mengakibatkan turun naik harga yang lebih besar. "Kami percaya terdapat peluang besar," kata Eric Boughton, pengurus bersama

Strategi CEF Bon Diskaun Matisse
(MDFIX), yang membeli dana bon tertutup berdiskaun dalam banyak sektor, termasuk sampah dan perbandaran.

Beliau berkata hasil sampah adalah menarik dan dana tertutup adalah cara murah untuk memainkan sektor ini kerana purata diskaun dana kepada nilai aset bersih ialah 9%, berbanding 5% dalam tempoh dua tahun lalu.

.

Hasil Tinggi Korporat BlackRock
fund (HYT), dana tertutup sampah terbesar pada $1.2 bilion, berdagang sekitar $9 sesaham, diskaun 9% kepada nilai aset bersih. Ia menghasilkan lebih 10%.

Pendapatan Strategi Kredit Nuveen
(JQC), yang membeli pinjaman berleveraj, berdagang sekitar $5, diskaun 14% kepada NAB, sambil menghasilkan 9.5%.

Dana tertutup sampah berleveraj mempunyai pulangan negatif pada golongan remaja tinggi tahun ini, tetapi jika pasaran meningkat, ia boleh meningkat dengan bijak.

Malah ikatan individu kelihatan menarik. DeYoung Columbia adalah sebahagian daripada hutang

American Airlines Group

(AAL) dan

Uber Technologies

(UBER). Dia menyukai terbitan $3.5 bilion daripada Amerika yang disokong oleh program AAdvantagenya. Bon 5.5% yang perlu dibayar pada 2026 kini menghasilkan 8%. DeYoung berkata mereka selamat, memandangkan nilai program perbatuan dan kepentingannya kepada Amerika. Uber, syarikat perkongsian perjalanan yang besar, memperoleh keuntungan dengan satu ukuran pada suku kedua, yang menaikkan sahamnya lebih 30%. Bonnya 4.5% yang akan dibayar pada 2029 menghasilkan kira-kira 7%.

Bukan mudah untuk pelabur runcit membeli bon sampah individu, kerana banyak yang dikeluarkan sebagai peletakan persendirian di bawah Peraturan 144A dan hanya tersedia untuk institusi (pembeli runcit boleh membeli beberapa tawaran).

Barron itu telah menulis tentang hasil yang tinggi bagi bon boleh tukar yang "dimusnahkan", selalunya dikeluarkan oleh syarikat pertumbuhan popular yang dahulunya, seperti

Peloton Interaktif

(PTON),

Wayfair

(Tongkat

Strategi Mikro

(MSTR). Ini berdagang pada diskaun yang tinggi kepada nilai muka mereka dan membawa hasil hingga matang sebanyak 10% atau lebih. Sifar kupon boleh tukar Peloton yang perlu dibayar pada tahun 2026 didagangkan pada harga 67 sen pada dolar dan menghasilkan 12%, manakala terbitan 0.625% Wayfair yang perlu dibayar pada 2025 memperoleh 70 sen dan menghasilkan lebih daripada 12%.

Bitcoin
bon sifar kupon pemilik MicroStrategy yang akan dibayar pada 2027 didagangkan di bawah 50 sen pada dolar dan menghasilkan 18%. Kebanyakan boleh tukar tidak mempunyai penilaian dan mungkin akan menjadi gred sampah jika mereka memilikinya.

Terdapat banyak pilihan sekarang di pasaran sampah.

Tulis kepada Andrew Bary di [e-mel dilindungi]