Kazakhstan Pergi Mengundi, Mengharap Pelabur Kembali Selepas Pandemik

Kazakhstan keluar mengundi dalam pilihan raya mengejut pada 20 November. Kemungkinan besar Kassym-Zhomart Tokayev akan menang secara besar-besaran dan dia berjaya, sekali gus mengembalikannya ke jawatan kepimpinan selepas peristiwa tragis pada Januari tahun lepas. Tokayev memperoleh lebih 82% daripada undian dengan anggaran 70% kadar keluar mengundi. Dia akan berkuasa untuk tempoh tujuh tahun tunggal dalam pasaran sempadan paling penting di Asia Tengah.

“Untuk semua cabarannya, Kazakhstan adalah ekonomi paling stabil dan maju di Asia Tengah,” kata Roland Nash, Rakan Kongsi Urusan, VPE Capital. “Kegawatan politik baru-baru ini adalah akibat yang tidak dapat dielakkan daripada perubahan dalam kepala struktur kuasa yang sangat berpusat. Tetapi Presiden Tokayev nampaknya berhasrat untuk mengekalkan keseimbangan yang sama seperti pendahulunya sambil memudahkan pelabur asing melabur. Kazakhstan telah membangunkan banyak kredibiliti pelabur sejak 30 tahun lalu.”

Covid dan China memperlahankan ekonomi. Kazakhstan telah menjadi penerima utama projek pembangunan One Belt, One Road China. Tetapi dua tahun kebelakangan ini adalah buruk bagi ekonomi China, yang telah memperlahankan pelaburan Kazakhstan.

Pilihan raya presiden dengan lima calon bertanding akan dilihat oleh Barat sebagai satu langkah penting ke arah kerajaan yang lebih telus dan partisipatif. Kazakhstan adalah negara muda. Bukan sahaja dari segi demografi (purata umur sekitar 30 tahun), tetapi juga dari segi politik. Ia diperintah dari Moscow hingga 1991.

Dasar kerajaan akan meneruskan fokusnya kepada pemodenan, yang bermaksud pelaburan dalam modal insan dan meningkatkan taraf hidup. Pendapatan bersih larasan untuk Kazakhstan tidak begitu jauh dari Rusia dan China. Rusia telah menguncup tahun ini dan dijangka akan jatuh ke $ 9,500 pada 2022. China ialah $12,556. Dan KDNK per kapita Kazakhstan untuk 2021 meningkat kepada $10,041, berdasarkan data Bank Dunia.

Pegawai kanan Kazakhstan berkata mereka mempunyai satu tahun lagi pembaharuan ekonomi akan datang. Jika pembaharuan itu tidak dilaksanakan, lebih banyak bantahan sivil terhadap kerajaan, seperti yang dilihat pada akhir tahun lalu dan ke Januari, mungkin berlaku lagi. Perangkap berpendapatan sederhana membebankan China, Rusia, Kazakhstan dan negara lain yang tidak menyelesaikan sepenuhnya peralihan kepada ekonomi pasca industri berteknologi tinggi 21^st abad. Kazakhstan cuba mempercepatkan janji kepelbagaian ekonomi yang telah lama wujud.

Negara ini juga perlu menjadi lebih daripada sekadar tempat panas untuk pelaburan langsung asing yang ditujukan kepada pasaran China.

"Ini adalah masa yang menarik untuk berada di Kazakhstan," kata Marius Dan, pengarah eksekutif kanan untuk bahagian Strategi Korporat di Franklin Templeton. “Ia adalah satu peluang pelaburan yang menarik kerana kestabilan ekonomi Kazakhstan, sumber semula jadi yang banyak, asas pasaran komoditi yang kukuh, dan pembaharuan dasar politik dan ekonomi oleh Tokayev.”

Talian Hayat Tenaga untuk Eropah

Kazakhstan baru-baru ini menandatangani perjanjian hidrogen hijau dan perjanjian bekalan mineral kritikal dengan Kesatuan Eropah di luar perhimpunan dasar iklim COP27 di Mesir.

Negara ini sentiasa menjadi sumber tenaga yang penting, tetapi kini ia telah menjadi talian hayat, terutamanya untuk Eropah. Rusia membenarkan Kazakhstan mengeksport minyaknya melalui saluran paip Caspian Pipeline Consortium (CPC) ke Laut Hitam, walaupun terdapat gangguan pada awal tahun ini.

“Ancaman utama ialah Presiden Tokayev membuat kesilapan dalam urusannya dengan Moscow. Negara ini hampir bergantung sepenuhnya pada transit Rusia untuk mendapatkan sebahagian besar eksportnya ke pasaran dunia,” kata Chris Weafer, Ketua Pegawai Eksekutif Macro-Advisory, sebuah firma penyelidikan pelaburan makro.

Rusia menyekat sementara eksport minyak daripada CPC pada tiga kali berasingan, untuk mengingatkan Tokayev bahawa Moscow boleh menutupnya jika ia mahu. Tetapi Tokayev telah beberapa kali menyeru untuk menamatkan perang Ukraine dan berjanji Barat untuk mematuhi sekatan terhadap Rusia. Namun, Tokayev mengekalkan hubungan positif dengan kedua-dua Vladimir Putin dan Volodomyr Zelensky, sesuatu yang tidak boleh dikatakan tentang mana-mana pemimpin Barat. Diplomasi seimbang Tokayev mengekalkan aliran minyak ke Eropah (termasuk minyak Rusia), dan aliran tunai ke Kazakhstan.

"Kerajaan merancang untuk menggunakan kekayaan hidrokarbon terkumpulnya untuk mewujudkan kepelbagaian yang lebih besar dalam ekonomi," kata Weafer. "Hari ini ekonomi sangat bergantung kepada eksport minyak." Kira-kira 60% daripada nilai semua eksport terdiri daripada minyak. "Jadi, jika berlaku kemelesetan global yang mengheret harga minyak lebih rendah atau, jika Kazakhstan bergerak terlalu perlahan dengan rancangan kepelbagaiannya dan permintaan barat untuk minyak jatuh dengan mendadak, ekonomi Kazakhstan akan menghadapi masalah."

Negara itu baru-baru ini mula mengeksport minyak melalui Azerbaijan dan Georgia melalui apa yang dipanggil Koridor Tengah, membina "jambatan" merentasi Caspian ke Azerbaijan yang akan menggunakan kapal tangki untuk membawa minyak Kazakhstan ke Baku di Azerbaijan yang akan menggunakan saluran paip Baku-Tbilisi-Ceyhan dan Baku-Supsa. Minyak ini akan menemui jalan ke Eropah.

Selain itu, Kazakhstan menghabiskan sebahagian besar tahun ini untuk menjual lebih banyak minyak ke China dan telah membantu mempercepatkan penghantaran kontenanya dari China sehingga ke Eropah.

Selain itu, eksport melalui saluran paip Druzhba - aka "The Friendship Pipeline" - akan berkembang hingga 2023. Ini ialah saluran paip minyak mentah yang berjalan dalam arah yang berbeza, tetapi menghubungkan minyak Kazakhstan ke Rusia dan seterusnya ke Eropah. Kazakhstan telah berjaya mengelak daripada caj pemintasan sekatan (kerana sebahagian daripada minyak mereka adalah Rusia)

Apa yang akan datang?

Pelabur berharap bahawa pilihan raya akan mempercepatkan reformasi ekonomi, yang telah mencapai tahap yang besar.

Syarikat e-dagang Kazakhstan Kaspi menjadi kejutan di Bursa Saham London pada tahun 2020. Beberapa syarikat milik kerajaan seperti Kazatomprom, pelombong uranium, telah menjual saham atau telah menswastakan sejak tiga tahun lalu, dengan lebih dalam kerja-kerja.

Menurut tinjauan pendapat YouGov baru-baru ini, dua pertiga daripada pemimpin perniagaan Barat berkata pembaharuan politik yang dilaksanakan oleh Presiden Kazakhstan telah "menjadikan negara itu peluang pelaburan yang lebih menarik."

Kira-kira 69% daripada pemimpin perniagaan Eropah dan AS berkata pembaharuan itu positif untuk negara itu. Kajian itu mendapati bahawa 77% percaya pembaharuan itu akan "mempunyai kesan positif terhadap demokrasi di negara ini."

Pemimpin perniagaan British dan Jerman lebih positif tentang faedah peralihan dasar di Astana, ibu negara.

Eropah ialah rakan dagangan terbesar Kazakhstan. Kira-kira 4,00o syarikat dengan sambungan Eropah beroperasi di Kazakhstan. Perniagaan UK dan global, termasuk syarikat satelit OneWeb - di mana kerajaan UK mempunyai kepentingan - dan kumpulan teknologi AS Honeywell, adalah syarikat terbaharu yang ditubuhkan di negara itu.

Tinjauan YouGov telah dijalankan antara 1 dan 9 November, dengan 350 pemilik perniagaan dan/atau pengarah lembaga daripada syarikat dari AS, UK dan Jerman ditinjau. Tinjauan itu dijalankan bagi pihak Dewan Perniagaan Antarabangsa Kazakhstan dan mendapati bahawa 82% daripada pemimpin perniagaan kanan percaya kerajaan mengutamakan isu yang sesuai untuk negara, manakala 64% percaya kepimpinan kerajaan adalah 'sangat' atau 'agak'. ' serius untuk meningkatkan hak asasi manusia. Kepercayaan itu paling kuat dalam kalangan pemimpin perniagaan AS, di mana 72% berkata demikian.

Pertubuhan Keselamatan dan Kerjasama Eropah memantau pilihan raya Kazakhstan, seperti yang telah dilakukan pada masa lalu. Kira-kira 330 pemerhati berada di negara ini untuk pilihan raya.

Jika Asia Tengah berkembang, seperti yang difikirkan oleh setiap pelabur sempadan, Kazakhstan masih berdiri di tengah-tengah semuanya, kata Weafer.

"India mula menunjukkan minat yang lebih besar di Asia Tengah dan Kazakhstan khususnya selepas ia memulakan rangkaian kereta api Koridor Pengangkutan Utara-Selatan Antarabangsa (INSTC), " kata Weafer.

Laluan kereta api yang kebanyakannya bermula di selatan Iran melalui pautan feri ke Mumbai dan kemudian berjalan di sepanjang pantai Caspian melalui Kazakhstan sehingga ke St. Petersburg di Rusia.

"Kereta api mula menggunakan laluan ini pada bulan September dan volum dari India, Iran, dan Rusia dijangka berkembang," katanya. “INSTC juga menghubungkan dengan laluan transit Jalur dan Jalan China serta rangkaian saluran paip Koridor Tengah Eropah ke Kazakhstan. Semua ini menawarkan peluang kepada Kazakhstan untuk menjadi salah satu hab pengangkutan utama di Laut Caspian,” katanya. "Dan penghubung utama dalam perdagangan dari timur-barat dan utara-selatan."

Nash berkata Kazakhstan menjadi laluan pilihan baharu untuk transit minyak dan gas (walaupun laluan itu termasuk hidrokarbon Rusia yang dibenarkan EU).

"Sama seperti perang di Ukraine telah meningkatkan peralihan dalam dasar tenaga Eropah kepada memesongkan kelajuan, begitu juga insentif untuk mencari laluan pengangkutan baharu untuk memintas Rusia telah meningkat pesat," kata Nash. “Kazakhstan menawarkan laluan alternatif terbaik yang stabil. Juga, satu pemangkin tambahan penting untuk persekitaran pelaburan Kazakhstan: penghijrahan dari Rusia perniagaan dan orang. Beberapa orang yang paling keusahawanan dan berpendidikan terbaik di Eropah meninggalkan Rusia beramai-ramai, dan Kazakhstan adalah salah satu destinasi kegemaran mereka.”

Kazakhstan masih merupakan peluang pelaburan terbesar di rantau ini.

“Tidak banyak pilihan cair untuk dipilih, walaupun kami berharap ini akan berubah dari semasa ke semasa. Beberapa syarikat yang boleh dilabur – Halyk Bank, Kaspi dan Kazatomprom – umumnya berkualiti tinggi,” kata David Nicholls, Pengurus Portfolio, East Capital. Sebagai contoh, kerana perang di Ukraine, sentimen untuk saham pasaran baru muncul telah menghancurkan penilaian Kaspi. Ia kini berdagang pada pendapatan murah 8 kali ganda 2023. Tahun lepas, ia didagangkan pada kira-kira 20 kali. Nicholls berkata dia menjangkakan pertumbuhan pendapatan Kaspi melebihi 30% tahun ini. Ini adalah iklim perniagaan yang Tokayev kekalkan.

"Kami telah menjadi pemegang jangka panjang ekuiti Kazakhstan," kata Nicholls. "Berbanding dengan pasaran sempadan lain, Kazakhstan adalah menarik."

Tujuh tahun lagi jawatan presiden Tokayev berkemungkinan memastikan keseimbangan kestabilan dan pembangunan ekonomi, dan itulah yang syarikat Timur dan Barat mahukan. Ini adalah satu perkara yang dipersetujui oleh semua perniagaan dan pelabur Rusia, China, Eropah dan AS.