Pasaran Perbendaharaan menghantar amaran paling tajam mengenai risiko kemelesetan sejak 1981.
Pada hari Selasa, perbezaan dalam hasil pada nota Perbendaharaan 2 tahun dan 10 tahun terus terbalik, dengan hasil pada 10 tahun jatuh 103 mata asas, atau 1.03 mata peratusan, di bawah hasil pada hasil 2 tahun. Dinamik ini telah mendahului setiap satu daripada lapan kemelesetan AS terakhir.
Dengan langkah ini, keluk hasil telah disongsangkan sejak Julai tahun lepas kerana pelabur mempertaruhkan kenaikan kadar faedah yang agresif daripada Rizab Persekutuan untuk memerangi inflasi akan menyebabkan ekonomi mengalami kemelesetan.
Dalam penampilan di hadapan Jawatankuasa Perbankan Senat pada hari Selasa, Pengerusi Fed Jerome Powell memberi isyarat bank pusat berkemungkinan akan menjadi lebih agresif daripada yang diramalkan sebelum ini dalam menaikkan kadar faedah tahun ini kerana inflasi terbukti degil dan pasaran buruh kekal kukuh.
"Data ekonomi terkini datang lebih kukuh daripada jangkaan, yang menunjukkan bahawa paras muktamad kadar faedah berkemungkinan lebih tinggi daripada yang dijangkakan sebelum ini," kata Powell kepada Jawatankuasa Perbankan Senat dalam ucapan yang disediakan. "Jika keseluruhan data menunjukkan bahawa pengetatan yang lebih pantas adalah wajar, kami akan bersedia untuk meningkatkan kadar kenaikan kadar."
"Walaupun inflasi telah menyederhana dalam beberapa bulan kebelakangan ini, proses menurunkan semula inflasi kepada 2 peratus masih jauh dan berkemungkinan bergelombang," tambah Powell.
Fed akan mengumumkan keputusan dasar seterusnya pada 22 Mac, satu kenyataan yang juga akan disertakan dengan unjuran baharu di mana pegawai Fed melihat kadar faedah menuju sepanjang tahun ini dan dua tahun berikutnya.
Ryan Sweet, ketua ekonomi AS di Oxford Economics, menulis dalam nota kepada pelanggan pada hari Selasa bahawa Powell "membuka pintu kepada bank pusat untuk mempercepatkan kadar kenaikan kadar dan meningkatkan julat sasaran kadar dana Fed lebih daripada yang dijangkakan kerana data hangat terkini mengenai pertumbuhan pekerjaan dan inflasi.”
Pelabur manis kini menetapkan harga dalam 100 mata asas kenaikan kadar tambahan daripada Fed tahun ini, meningkat daripada 75 mata asas yang dijangka oleh kebanyakan ahli ekonomi sebelum ini. Data daripada Kumpulan CME menunjukkan pasaran pagi Rabu kini harga dalam peluang hampir 80%. Fed menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas, atau 0.50%, pada mesyuaratnya akhir bulan ini.
Apa yang ada dalam hasil?
As Brian Cheung dari Yahoo Finance menyatakan tahun lepas, tiada apa-apa tentang hasil Treasury sendiri, atau hubungan antara hasil pada mana-mana dua titik sepanjang lengkung, yang menandakan kemelesetan.
Sebaliknya, ia adalah hasil yang membayangkan tentang kadar faedah masa depan - dan seterusnya pertumbuhan ekonomi masa depan - yang menawarkan tanda-tanda yang membimbangkan bagi pelabur.
Walaupun begitu berdebat panas apa sebenarnya yang "masuk ke" hasil untuk mana-mana sekuriti Perbendaharaan, aksiom mudah yang digunakan oleh ramai pelabur mengatakan hasil Perbendaharaan menunjukkan jangkaan purata kadar dana fed, atau kadar faedah penanda aras Fed, akan dalam tempoh masa tertentu .
Dengan hasil 2 tahun berada pada kira-kira 5% pada pagi Rabu, ini membayangkan pelabur berpendapat kadar dana makan akan, secara purata, 5% dalam tempoh dua tahun akan datang.
Hari ini, kadar dana Fed berada pada kira-kira 4.6%, kerana julat kadar faedah sasaran Fed ialah 4.5%-4.75% berikutan keputusannya bulan lepas untuk menaikkan kadar tambahan 25 mata asas.
Oleh itu, kita boleh katakan pelabur menjangkakan Fed akan menaikkan kadar kepada sekurang-kurangnya 5% dan mengekalkannya di sana selama dua tahun, atau menaikkan kadar melebihi 5% untuk beberapa tempoh sebelum memotongnya supaya kadar purata dana Fed ialah 5% .
Profesor Duke Campbell Harvey, yang mendedahkan "penunjuk kemelesetan" ini pada 1980-an, memberitahu Bloomberg dalam temu bual awal tahun ini dia berpendapat ekonomi boleh mengelak kemelesetan walaupun amaran datang daripada kerjanya.
Sebahagiannya, pada pandangan Harvey, ini adalah kerana kesedaran pasaran terhadap penunjuk ini telah mengurangkan potensinya sebagai ukuran ramalan.
Terutamanya, Harvey's bekerja sebenarnya memfokuskan pada spread antara bil Perbendaharaan 3 bulan dan nota Perbendaharaan 10 tahun sebagai penunjuk kemelesetan yang paling kuat, bukan spread 2 tahun/10 tahun yang popular sekarang. Sebaran antara kedua-dua tenor ini di sepanjang lengkung kini berada pada tolak 107 mata asas, masih merupakan isyarat kemelesetan yang jelas oleh kerja Harvey.
Baca berita kewangan dan perniagaan terkini dari Yahoo Finance
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/key-recession-indicator-yield-inversion-treasury-160255114.html