Kohl's Harus Cari Di Tempat Lain Untuk Pembeli

Rancangan Kumpulan Francais untuk memperoleh Kohl's adalah serupa dengan tawaran runcit sebelumnya yang menyebabkan syarikat seperti Mervyn's, Shopko dan Toys"R"Us dibebani hutang dan penjualan aset sebelum akhirnya gagal, lapor The Wall Street Journal.

Pemilik The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus dan jenama runcit lain sedang mencari untuk membiayai sebahagian besar bidaan $60 sesahamnya untuk Kohl's dengan menjual aset hartanah peruncit. Kumpulan Francais, yang akan menghasilkan $1 bilion daripada wangnya sendiri, minggu lalu mengadakan perjanjian eksklusif tempoh rundingan selama tiga minggu dengan Kohl's, yang tidak menganggap perjanjian akan dimuktamadkan.

"Saya tidak nampak bagaimana Kumpulan Francais boleh menambah banyak nilai kepada perniagaan Kohl dan pendekatan pembiayaannya membimbangkan," tulis Kawat Runcit Ahli panel BrainTrust Mark Ryski, Ketua Pegawai Eksekutif HeadCount Corporation, dalam sebuah perbincangan dalam talian minggu lepas. “Saya faham bahawa pengurusan Kohl perlu menyemak setiap tawaran bona fide, tetapi nampaknya saya ada peluang lain untuk Kohl yang memberikan hasil yang lebih memberangsangkan. Dan walaupun hasil jualan yang lebih buruk, Kohl's bukanlah peruncit yang bermasalah dan mereka tidak perlu membuat perjanjian — mereka boleh menunggu masa mereka untuk tawaran yang lebih baik/berbeza.”

Ramai pakar industri mengenai Kawat Runcit BrainTrust bersetuju, malah mereka yang melihat Kohl dalam masalah bukanlah peminat prospek Kumpulan Francais memiliki rantaian itu.

“Adakah Kohl memerlukan bantuan?” menulis Dave Wendland, naib presiden perhubungan strategik di Hamacher Resource Group. “Ya. Adakah model francais atau beberapa permainan hartanah adalah laluan yang boleh dilaksanakan ke hadapan? Mungkin. Adakah saya yakin bahawa Kumpulan Francais adalah yang paling sesuai? Mungkin tidak.”

Kumpulan Francais, seperti namanya, telah membina perniagaannya bukan dengan mengendalikan kedainya sendiri tetapi mencari francaisi untuk melakukan kerja itu. Tidak ada sebarang laporan sehingga kini yang menunjukkan bahawa ia akan menggunakan model perniagaan yang sama kepada Kohl's. Walaupun tanggapan menggunakan model itu kepada Kohl amat membingungkan sesetengah BrainTrust.

"Melainkan Kumpulan Francais mempunyai rancangan istimewa dan berbeza daripada francais Kohl's, ini adalah pelaburan yang boleh dipersoalkan," tulis Bob Amster, pengetua di Kumpulan Teknologi Runcit. “Terdapat lebih daripada satu contoh perniagaan yang menunjukkan prestasi yang baik selepas pengambilalihan, tetapi kerana mereka tidak dapat membayar hutang yang besar, menyebabkan kematian mereka. Adalah menyedihkan jika nasib yang sama menanti Kohl akibat daripada transaksi ini. Mesti ada perjanjian yang lebih baik di luar sana."

"Jika, sebenarnya, Kumpulan Francais merancang untuk melaksanakan beberapa jenis model 'francais' pada Kohl's, dan membebankan perjanjian dengan hutang yang besar, maka kebarangkalian bencana runcit lain berlaku adalah agak tinggi," tulisnya. David Spear, rakan kongsi kanan, perundingan industri, peruncitan, CPG dan hospitaliti di Teradata. "Terus-terang, Kohl harus duduk diam dan menunggu perjanjian yang lebih baik untuk dikemukakan."

Bakal pemilik Kohl's menyertai semua pembida yang dinamakan secara terbuka untuk rantaian itu dalam usaha untuk mengewangkan pegangan hartanahnya. Walau bagaimanapun, ia tidak kelihatan bahawa Kumpulan Francais akan berusaha untuk memisahkan operasi fizikal dan digital Kohl seperti yang telah dilakukan oleh orang lain, termasuk Acacia Group, Hudson's Bay, induk Saks Fifth Avenue dan Sycamore Partners.

Simon Property Group dan Brookfield Property Partners, pengendali pusat beli-belah dan pemilik bersama JCPenney dan peruncit lain, juga merupakan antara lebih 25 syarikat yang dilaporkan telah menyatakan minat untuk memperoleh Kohl's. Sejarah menunjukkan bahawa kedua-duanya tidak akan memisahkan operasi kedai dalam talian dan fizikal Kohl.

Peruncit itu, seperti kebanyakan yang lain, menurunkan jualan tahunan dan ramalan pendapatannya selepas jualan kedai yang sama jatuh 5.2 peratus dalam suku pertama. Kohl's melaraskan unjuran jualan bersihnya untuk mendatar kepada naik satu peratus berbanding tahun lepas, berbanding panduan sebelumnya iaitu keuntungan dua hingga tiga peratus. Rantaian itu kini sedang mencari pendapatan sesaham larasannya untuk masuk antara $6.45 dan $6.85, berbanding dengan julat antara $7.00 dan $7.50.

Beberapa di BrainTrust menunjukkan jalan lain untuk peruncit untuk meneruskan untuk memperbaiki kedudukannya.

"Saya harap mereka tidak terjual buat masa ini," tulisnya Nicola Kinsella, SVP pemasaran global di Fluent Commerce. “Tiada seorang pun pemain yang berminat akan menambah nilai yang mencukupi untuk mewajarkan penjualan. Kohl's harus terus berinovasi dengan perkongsian dan tawaran baharu dan menunggu tawaran yang lebih strategik, berasaskan nilai, yang akan membantu mereka memacu pertumbuhan jangka panjang.”

"Bootstrapping jalan mereka untuk berjaya masih akan menjadi pilihan terbaik memandangkan sejauh mana mereka telah mempelopori konsep seperti Amazon kembali - dan banyak lagi," tulis Ananda Chakravarty, naib presiden penyelidikan di IDC.

Alternatif PE mewakili, bagi kebanyakan orang, denai yang dilalui dengan baik menuju ke arah yang salah.

"Walau bagaimanapun, persoalan mengenai kejayaan model operasi masa depan, sejarah pemerolehan peruncit melalui pembelian yang banyak memanfaatkan mempunyai rekod kejayaan yang sangat buruk," tulis Peter Charness, strategi runcit di USTUST
Global.

“Saya perlu katakan, ia telah menjadi letih untuk melihat syarikat seperti Kumpulan Francais masuk dan melucutkan aset syarikatnya, membebankannya dengan hutang dan kemudian berkata 'ops — tidak berfungsi.',” tulisnya. Paula Rosenblum, pengasas bersama RSR Research. “Saya tidak mahu meneruskan kisah Eddie Lampert Sears yang lain. Ia memenatkan dan tidak begitu berguna.”