Seperti Firma Modal Teroka tetapi Lebih Baik: 3 BDC untuk Pelabur Dividen

Syarikat pengembangan perniagaan, atau BDC, adalah serupa dengan firma ekuiti swasta, tetapi dengan kelebihan yang jelas untuk pelabur. Syarikat pelaburan tertutup ini biasanya membuat pelaburan hutang atau ekuiti dalam syarikat swasta kecil yang tidak boleh mengakses pembiayaan dengan mudah. Tetapi BDC cenderung lebih banyak bergantung pada pelaburan hutang untuk menjana pendapatan faedah, yang kemudiannya diagihkan sebahagian besarnya kepada pemegang saham melalui dividen.

Sebagai bonus, mereka biasanya menawarkan hasil dividen yang tinggi — dengan beberapa menawarkan hasil yang mencapai dua digit dan dengan kebanyakannya sekitar sekurang-kurangnya 5%. Risiko datang dengan hasil ini, tetapi kami akan menyerlahkan tiga BDC yang kami suka hari ini untuk hasil semasa yang tinggi.

Pandu ke Jalan Utama (Ibukota)

Ditubuhkan pada 2007, Main Street Capital (UTAMA) , ialah BDC yang mengkhusus dalam modal ekuiti yang dilaburkan dalam syarikat pasaran pertengahan rendah. Main Street melaksanakan permodalan semula, pembelian pengurusan, pembiayaan semula, perancangan harta keluarga dan banyak lagi. Ia juga menyediakan modal hutang untuk syarikat sasaran untuk berkembang melalui pemerolehan, atau pelaburan ke dalam perniagaan. Main Street aktif dalam pelbagai jenis industri, memilih kepelbagaian berbanding pengkhususan.

Main Street menjana kira-kira $340 juta dalam hasil tahunan, dan berdagang hari ini dengan had pasaran sebanyak $2.9 bilion.

Seperti kebanyakan BDC, dividen sesaham Main Street tidak menentu. Ini kerana BDC dikehendaki membayar hampir semua pendapatan mereka melalui dividen kepada pemegang saham, jadi apabila pendapatan merosot dari tahun ke tahun, dividen lazimnya mengikutinya. Walau bagaimanapun, dalam tempoh 10 tahun yang lalu, lapan daripadanya telah menghasilkan dividen tahun ke tahun yang lebih tinggi. Oleh itu, walaupun rentetan dividen semasa syarikat hanya dua tahun, ia mempunyai rekod prestasi yang kukuh.

Kami melihat peningkatan daripada pembayaran tahunan semasa $2.64 – yang dibayar setiap bulan — sebagai terhad. Walau bagaimanapun, nisbah pembayaran semasa sebanyak 88% sebenarnya lebih rendah daripada apa-apa masa dalam dekad yang lalu, jadi keselamatan dividen Main Street telah bertambah baik dengan ketara. Yang penting, kami fikir dividen hari ini sangat mampan.

Hasil semasa ialah 6.8%, atau lebih empat kali ganda daripada S&P 500. Memandangkan gabungan hasil tertunggak dan keselamatan pembayaran, kami berpendapat Main Street ialah saham pendapatan yang sangat kukuh hari ini.

Kewangan Teknologi Horizon (HRZN), iaitu BDC yang mengkhusus dalam memberi pinjaman dan melabur dalam syarikat peringkat pembangunan dalam industri teknologi, sains hayat, penjagaan kesihatan dan teknologi bersih. Tidak seperti Main Street, yang mencari tahap kepelbagaian yang tinggi, Horizon sengaja memilih pengkhususan, percaya industri yang disebutkan menawarkan pulangan yang unggul dari semasa ke semasa, terutamanya daripada peningkatan modal.

Syarikat itu diasaskan pada 2008, menjana kira-kira $70 juta hasil tahunan, dan berdagang hari ini dengan had pasaran $281 juta.

Dividen Horizon untuk tahun ini dijangka rendah sedikit berbanding tahun lepas, jadi rentetan kenaikan dividennya adalah sifar. Tetapi walaupun terdapat pemotongan pembayaran syarikat dalam dekad yang lalu, dividen semasa sebanyak $1.20 sesaham setiap tahun — dibayar secara ansuran bulanan — hanya 15 sen lebih rendah daripada 10 tahun lalu. Walaupun kami jelas lebih suka dividen yang meningkat, Horizon menebus kekurangan pertumbuhan dividen ini melalui hasil semasa yang besar sebanyak 10.8%. Itu lebih daripada enam kali ganda daripada S&P 500, jadi berdasarkan pendapatan tulen, Horizon adalah hebat.

Nisbah pembayaran ialah 89% untuk tahun ini, jadi walaupun hasil yang besar, kami berpendapat dividen itu kelihatan agak selamat pada masa ini. BDC sentiasa mempunyai nisbah pembayaran yang tinggi, dan Horizon membayar lebih daripada 100% pendapatannya pada tahun-tahun lalu, tetapi telah mengurangkan pembayarannya ke tahap yang tidak lagi diperlukan.

Pada masa ini kami menjangkakan untuk melihat dividen kekal pada $1.20 sesaham setiap tahun untuk masa hadapan yang boleh dijangka, kerana pengurusan berkemungkinan ingin mengelak satu lagi pemotongan di jalan raya.

Pertumbuhan TriplePoint Venture

Stok akhir kami ialah TriplePoint Venture Growth (TPVG), BDC yang melabur dalam syarikat bersandarkan modal teroka pada peringkat pertumbuhan. Ia juga menyediakan pembiayaan hutang untuk menceburi syarikat pertumbuhan dalam pelbagai cara. Seperti Horizon, TriplePoint difokuskan dan bukannya kepelbagaian. TriplePoint melabur dalam syarikat e-dagang, hiburan, teknologi dan sains hayat, terutamanya. Ini termasuk syarikat perisian, syarikat rangkaian dan komunikasi, bioteknologi, perkhidmatan pembedahan dan penjagaan kesihatan, dan banyak lagi.

Syarikat itu diasaskan pada 2013, menghasilkan kira-kira $110 juta hasil tahunan, dan berdagang dengan had pasaran $415 juta.

TriplePoint mula membayar dividen kepada pemegang saham pada 2014, dan sejak itu, ia tidak pernah memotong pembayarannya. Ini adalah luar biasa bagi BDC — dengan cara yang baik — kerana TriplePoint telah berjaya mengekalkan pendapatannya dengan secukupnya untuk memastikan dividen mengalir kepada para pemegang saham pada kadar $1.44 sesaham setiap tahun. Tidak seperti dua saham pertama dalam senarai kami, TriplePoint membayar dividennya pada asas suku tahunan biasa, bukannya bulanan.

Nisbah pembayaran TriplePoint secara amnya berada di bawah 100% untuk masanya sebagai syarikat awam, dan ia adalah 90% hari ini. Memandangkan kami menjangkakan pertumbuhan pendapatan yang sederhana pada tahun-tahun akan datang, tetapi pembayaran yang sepatutnya kekal rata, nisbah pembayaran dan keselamatan dividen akan bertambah baik dari semasa ke semasa. Pada ketika ini, kami tidak mempunyai kebimbangan mengenai keselamatan dividen kecuali penguncupan besar dalam pendapatan.

TriplePoint menonjol di kalangan orang ramai pada asas hasil juga, memberikan hasil dividen semasa yang besar sebanyak 12.1% berdasarkan penurunan harga saham setakat tahun ini. Itu membezakan syarikat daripada hampir mana-mana saham lain dalam pasaran hari ini, dan khususnya, untuk saham yang kami lihat dividennya selamat.