Kekalahan Pasaran Membangkitkan Kenangan Berdagang Sebelum Ledakan Lehman

(Bloomberg) — Quincy Krosby tidak sabar menunggu sesi dagangan Isnin berakhir.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

"Saya terpaku pada skrin," kata ketua strategi ekuiti LPL Financial dalam satu temu bual.

Ia hanya satu daripada hari-hari yang mengalami kerugian yang sangat besar sehinggakan melihat saham sahaja tidak mencukupi. Matanya tersasar ke bon, kepada pertukaran lalai kredit dan tempat lain ketika dia cuba memikirkan betapa buruknya dan mungkin berlaku.

Apa yang dia lihat adalah hodoh. Walaupun mengikut piawaian tahun yang tidak menentu ini, perjalanan liar Isnin di seluruh pasaran kewangan menyerlah. Hasil Perbendaharaan AS dua tahun melonjak 29 mata asas apabila harga bon merosot. Hasil melonjak 54 mata asas sejak malam Khamis, peningkatan dua hari terbesar sejak 2008, petanda betapa cepatnya peniaga menyesuaikan diri di mana mereka fikir Rizab Persekutuan akan mengambil kadar faedah.

Semua kecuali lima saham dalam S&P 500 jatuh, dan penanda aras itu mencatatkan kerugian lebih daripada 20% sejak kemuncaknya pada Januari, merentasi pasaran menurun. Pada pagi Selasa di Asia, saham melanjutkan penjualan apabila pelabur terus memproses kemungkinan pengetatan Fed yang lebih pantas, dengan indeks saham Asia-Pasifik MSCI jatuh lebih daripada 1.5%.

Mata wang kripto menjunam dengan begitu ganas sehingga platform pinjaman yang popular membekukan pengeluaran untuk menghalang jenis bank yang sangat moden. Dalam mata wang sekolah lama, Indeks Dolar AS melonjak ke paras tertinggi dalam hampir dua dekad kerana pelabur mencari keselamatan.

Bagi sesetengah orang, sudah cukup untuk memunculkan semula kenangan menakutkan tentang krisis kewangan global lebih sedekad yang lalu. Christian Hoffmann, pengurus portfolio untuk Pengurusan Pelaburan Thornburg, berkata kecairan pasaran telah merosot sehingga dia memikirkan hari-hari gelap 2008.

Kisah berterusan

"Kecairan dalam pasaran lebih teruk daripada yang membawa kepada Lehman," kata Hoffmann, yang bekerja di firma yang meletup ketika itu, mencetuskan krisis kewangan terburuk sejak Kemelesetan Besar. Ia adalah jenis masalah yang boleh memburukkan lagi kerugian secara besar-besaran. "Itu mewujudkan lebih banyak risiko, kerana jika pasaran tidak mempunyai kecairan, ia boleh turun dengan cepat."

Sejak laporan inflasi yang mengejutkan pada hari Jumaat, pelabur menjadi semakin bimbang bahawa Fed perlu mengetatkan dasar monetari dengan begitu agresif sehingga menyebabkan ekonomi mengalami kemelesetan. Ahli ekonomi di JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. dan Nomura Holdings Inc. Isnin menyertai rakan sebaya mereka di Barclays dan Jefferies untuk meminta bank pusat mengumumkan kenaikan 75 mata asas pada hari Rabu, yang akan menjadi peningkatan terbesar sejak tahun 1994.

Daripada menjadi tempat berlindung pada masa-masa seperti ini, pasaran Perbendaharaan dan lonjakan hasil yang besar telah menjadi pemangkin kepada kejatuhan seluruh pasaran. Ia mengingatkan Priya Misra kepada penasihat politik bekas Presiden Bill Clinton, James Carville, yang terkenal memerhatikan bahawa dia ingin dijelmakan semula sebagai pasaran bon memandangkan betapa menakutkannya.

“Hari itu agak hari. Seperti kereta api barang yang menghampiri dan anda tidak boleh membelok ke mana-mana untuk mendapatkan bantuan,” kata Misra, ketua strategi kadar global di TD Securities. "Hari ini pasaran bon hadir dalam semua keganasan!"

Subadra Rajappa, ketua strategi kadar AS di Societe Generale, berkata kecairan yang lemah, beberapa "jualan panik" dan panggilan margin menyumbang kepada kekalahan hari Isnin. Tetapi itu tidak dapat menjelaskan sepenuhnya pergerakan pasaran, katanya.

Rajappa menghabiskan sepanjang hari menghantar panggilan daripada pelanggan dan tersepit di antara mesyuarat maya dalaman semasa bekerja dari rumah di Manhattan. Beberapa pelanggan menggaru-garu kepala mereka cuba untuk memikirkan mengapa pasaran telah dijual begitu banyak.

"Orang ramai cuba memproses apa yang ada di sebalik langkah besar ini," kata Rajappa. “Kami tidak tahu pasti.”

(Kemas kini dengan reaksi pasaran Asia dalam perenggan kelima. Versi sebelumnya cerita ini telah diperbetulkan untuk membetulkan ejaan nama keluarga pengurus dana.)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP