Pasaran Meremehkan Inflasi Sekali lagi, BlackRock dan Fidelity Amaran

(Bloomberg) — Beberapa pengurus aset terbesar dunia seperti BlackRock Inc., Fidelity Investments dan Carmignac memberi amaran kepada pasaran memandang rendah kedua-dua inflasi dan kemuncak tertinggi kadar AS, sama seperti setahun yang lalu.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pertaruhannya sangat besar selepas Wall Street hampir sebulat suara meremehkan trajektori inflasi. Saham global menyaksikan $18 trilion dihapuskan, manakala pasaran Perbendaharaan AS mengalami tahun terburuk dalam sejarah. Namun, melalui swap inflasi, jangkaan sekali lagi bahawa inflasi akan menjadi agak jinak dan menurun ke arah sasaran 2% Rizab Persekutuan dalam tempoh setahun, manakala pasaran wang mempertaruhkan bank pusat akan mula mengurangkan kadar.

Itu telah menetapkan pasaran untuk satu lagi perjalanan kejam, menurut Frederic Leroux, ahli jawatankuasa pelaburan dan ketua pasukan aset silang pada €44 bilion ($47 bilion) pengurus aset Perancis Carmignac, memandangkan kekurangan pekerja berkemungkinan meningkat lebih tinggi daripada -jangkaan inflasi.

"Inflasi berada di sini untuk kekal," kata Leroux dalam temu bual telefon. “Selepas krisis, bank pusat fikir mereka boleh menentukan tahap kadar faedah. Dalam dua tahun kebelakangan ini mereka menyedari bahawa mereka tidak: inflasi berlaku.”

Beliau menambah bahawa salah satu salah harga terbesar dalam pasaran hari ini ialah jangkaan bahawa inflasi akan turun kepada 2.5% tahun depan, sebelum menambah bahawa dunia sedang memasuki kitaran makroekonomi setanding antara 1966 dan 1980. Tempoh itu menyaksikan kejutan tenaga yang mendorong Inflasi AS kepada dua digit dua kali.

"Kami perlu hidup dalam persekitaran yang sangat berbeza daripada sebelumnya," kata Leroux. Emas, saham Jepun dan syarikat yang boleh dipercayai dan stabil akan membuat kemunculan semula, pada pandangannya, kerana hasil sebenar negatif berterusan dan bank pusat tidak akan mahu menimbulkan terlalu banyak kesakitan.

Kisah berterusan

Pada hari Khamis, pegawai Fed mengulangi pendirian hawkish bank pusat itu dengan komen yang cuba melenyapkan harapan untuk pembalikan yang akan berlaku dalam laluan dasar. Pada hari Jumaat Ketua ekonomi Bank Pusat Eropah, Philip Lane mengulangi sentimen itu, berkata tekanan harga akan kekal tinggi walaupun jika kos tenaga melonjak berkurangan.

Penganalisis di Institut Pelaburan BlackRock juga melihat inflasi yang tinggi berterusan, dengan sedikit harapan bahawa kemelesetan akan mendorong Fed untuk mengurangkan kadar. Sebaliknya, mereka menjangkakan Fed akan mengurangkan kenaikan saiz luarnya kepada yang lebih kecil apabila kesakitan kelembapan ekonomi menjadi jelas, walaupun inflasi kekal melebihi sasaran 2% bank itu.

“Bank pusat tidak mungkin datang untuk menyelamatkan dengan pemotongan kadar pantas dalam kemelesetan yang mereka kejuruteraan untuk menurunkan inflasi kepada sasaran dasar. Jika ada, kadar dasar mungkin kekal lebih tinggi untuk lebih lama daripada jangkaan pasaran,” tulis satu pasukan penganalisis termasuk Jean Boivin, ketua Institut, minggu lalu. BlackRock adalah ekuiti pasaran maju yang kurang wajaran dan ia lebih suka kredit gred pelaburan daripada bon kerajaan jangka panjang.

BlackRock Mengatakan Peniaga Pertaruhan pada Inflasi Menjatuh Adalah Salah

Pengarah makro global Fidelity Investments Jurrien Timmer memberitahu Bloomberg bahawa inflasi kekal sebagai risiko utama kepada pasaran kerana Fed telah berulang kali menjelaskan bahawa ia mahu melihat langkah itu turun sehingga ke sasaran 2%, bukan hanya kelembapan dalam pertumbuhan harga.

Tidak semua dana bersetuju. Pengurus aset Belanda Robeco, dengan €246 bilion di bawah pengurusan, berpandangan bahawa 2023 akan menjadi puncak untuk kadar, dolar dan juga inflasi. Ini adalah terutamanya kerana jangkaannya terhadap kemelesetan dan ketidakupayaan pembuat dasar untuk merekayasa pendaratan lembut, yang difikirkannya akan mencetuskan pemotongan kadar.

Tetapi Leroux dari Carmignac berkata tumpuan pasaran terhadap potensi pivot Fed adalah "sebelahan," kerana akan ada satu titik apabila pelabur menyedari bahawa inflasi lebih melekit daripada yang mereka sangka.

"Pada satu ketika, pasaran perlu memahami bahawa lebih banyak kenaikan kadar akan datang," katanya.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP