Pasaran Akhirnya Membalikkan Rekor Kehilangan Mereka. Bagaimanapun, Fed Mungkin Mengelak daripada Menimbulkan Lebih Banyak Kesakitan.

Saiz teks

Tiada yang kekal selama-lamanya, malah kemerosotan pasaran saham. Tetapi hanya kerana pasaran berhenti turun tidak bermakna ia akan terus meningkat.

Minggu lepas ini

S & P 500
and

Nasdaq Composite
memecahkan skeins mereka selama tujuh minggu kalah, manakala

Purata Perindustrian Dow Jones
berjaya menarik diri daripada regangan kerugian selama lapan minggu dengan persembahan mingguan terbaik sejak November 2020. Dan selepas penurunan singkat S&P ke wilayah penurunan harga minggu sebelumnya, purata utama beralih ke lajur tambah untuk bulan Mei.

Apa yang mungkin mendorong pemulihan adalah persepsi bahawa Fed mungkin tidak perlu mengetatkan dasar monetari sebanyak mungkin dalam menghadapi tanda-tanda kelemahan ekonomi atau kerana pasaran kewangan telah pun mengenakan sekatan dengan membetulkan. Walau apa pun motivasinya, kira-kira $26 bilion melonjak semula ke dalam dana dagangan bursa ekuiti pada minggu berakhir pada 25 Mei, kata penganalisis kuantitatif dan derivatif global JP Morgan, pemulihan daripada aliran keluar dana bersih selama enam minggu.

Pemulihan itu meluas ke pasaran kredit. Hutang korporat, kedua-dua gred pelaburan dan spekulatif, bersama-sama bon perbandaran, mencatatkan kemunculan semula yang kukuh, seiring dengan ekuiti. Pembeli nampaknya tertarik bon hasil tinggi, yang akhirnya menepati label itu selepas pembetulan harga utama, mengulas Cliff Noreen, ketua strategi pelaburan global di MassMutual. Hasil hutang gred sub-pelaburan telah bergerak melebihi 8%, yang sebenarnya memberikan pulangan semasa yang menarik berbanding kadar inflasi harga pengguna, dan jauh melebihi hasil 5% yang kedekut tahun lepas, tambahnya.

Menjelang minggu dagangan yang dipendekkan Hari Peringatan, laporan ekonomi biasa yang mendominasi permulaan bulan baharu, terutamanya kad skor pekerjaan Jumaat depan untuk Mei, mungkin mempunyai impak yang kurang daripada biasa. Itu kerana Fed telah menjanjikan kenaikan separuh mata dalam sasaran kadar dana persekutuannya untuk kedua-dua mesyuarat dasar Jun dan Julai.

Laporan pekerjaan itu dijangka menunjukkan satu lagi peningkatan kukuh dalam senarai gaji bukan ladang dalam julat rendah-300,000, menurut tekaan terbaik ahli ekonomi. Itu agak memalukan daripada lompatan 400,000 lebih dalam beberapa bulan sebelumnya dan purata keuntungan lebih 500,000 dalam enam bulan lalu, namun kami akan berwaspada terhadap sebarang petunjuk tentang kelembapan dalam pengambilan pekerja. Mungkin lebih menarik ialah Tinjauan Pembukaan Pekerjaan dan Pusing Ganti Buruh, atau Jolts, yang datang dengan lag sebulan. Tinjauan pendapat itu mungkin akan menunjukkan jurang yang berterusan antara pembukaan pekerjaan dan pekerja yang bersedia.

Mungkin gigitan yang telah diambil daripada portfolio saham akan mendorong orang yang telah hidup dari pelaburan mereka untuk kembali ke pasaran pekerjaan, seperti yang dikatakan oleh MacroMavens. Stephanie Pomboy mencadangkan di sini seminggu yang lalu. Atau mungkin Covid yang lama mungkin menghadkan penyertaan tenaga buruh, Rakan Kongsi Perisikan Makro 2 membuat hipotesis dalam nota pelanggan.

Tugas Fed adalah untuk mengurangkan permintaan dalam ekonomi yang dikekang oleh bekalan buruh dan komoditi yang terhad, seperti tenaga. Kebangkitan pasaran menunjukkan bahawa proses ini tidak akan melibatkan lebih banyak kesakitan. Tetapi itu jauh dari jaminan.

Tulis kepada Randall W. Forsyth di [e-mel dilindungi]