Pasaran Tidak Akan Tenggelam Selamanya. Saham Pengurus Aset Adalah Lantunan Murah.

Namun, walaupun dengan latar belakang yang semakin merosot ini, stok kelihatan menarik. Banyak saham pengurus aset didagangkan untuk 10 kali unjuran pendapatan 2022 atau kurang, dan menghasilkan 3% hingga 5%. Kebanyakan syarikat mempunyai kunci kira-kira yang kukuh, dan dividen biasanya kelihatan selamat. Kumpulan itu menawarkan permainan pemulihan dalam pasaran saham dan pelaburan jangka panjang serta keperluan persaraan generasi milenium besar, yang ahli tertuanya berusia kira-kira 40 tahun.

Pengurus aset dagangan awam terkemuka termasuk

BlackRock

(ticker: BLK),

Kumpulan T. Rowe Price

(TROW),

Invesco

(IVZ),

AllianceBernstein Holding

(AB), dan

Franklin Resources

(BEN).

Pengurus tradisional ini berdagang untuk penilaian yang lebih rendah daripada pakar alternatif dengan bayaran yang lebih tinggi seperti

Batu hitam

(BX).

"Banyak saham ini sangat murah berbanding anggaran nilai saksama kami," kata Greggory Warren, penganalisis Morningstar. Dia memihak kepada peneraju industri BlackRock serta T. Rowe Price.

BlackRock menjalankan $9.6 trilion dan mempunyai platform dana dagangan bursa teratas dalam iShares. Seperti yang dinyatakan Warren, pelabur memberi ganjaran kepada pengurus aset untuk pertumbuhan organik dalam aset di bawah pengurusan dan margin.

"BlackRock menonjol di hadapan semua orang kerana ia menunggang peralihan sekular kepada pelaburan pasif," katanya. "Antara perniagaan berasaskan indeks dan ETFnya, ia menjana 3% hingga 5% pertumbuhan tahunan organik dalam aset di bawah pengurusan, apabila kebanyakan orang lain telah bergelut untuk menjana pertumbuhan organik yang positif."

Aliran BlackRock ke dalam strategi jangka panjang berjalan pada kadar tahunan 5% pada suku pertama. Syarikat itu juga mempunyai 40% ditambah margin keuntungan operasi.

Saham BlackRock, yang didagangkan sekitar $585, kembali ke kedudukannya pada awal 2018, apabila aset syarikat di bawah pengurusan ialah $6 trilion. Dagangan saham sebanyak 15 kali mengunjurkan pendapatan 2022 dan menghasilkan 3.3%. Warren meletakkan nilai saksama pada $880 sesaham.

"BlackRock terus meluaskan parit," kata penganalisis CFRA Cathy Seifert. Dia merujuk kepada inisiatif teknologi syarikat, seperti Aladdin, sistem pengurusan portfolio yang semakin mendapat tarikan dalam industri pelaburan.

T. Rowe Price telah mengambil salah satu pencapaian terbesar dalam sektor ini, dengan sahamnya turun 46%, kepada $106. Bekas kegemaran pelabur itu telah mengalami aliran keluar, dan prestasi dana bersama berorientasikan pertumbuhannya adalah suram tahun ini. Salah satu dana utamanya,

T. Rowe Harga Horizon Baru
(PRNHX), turun 40% tahun ini.

Firma itu mempunyai salah satu francais terbaik dalam kalangan pengurus tradisional, bagaimanapun, dengan kedudukan No. 3 dalam dana tarikh sasaran di belakang Fidelity dan Vanguard, dan prestasi dana yang kukuh dari segi sejarah. Ia mempunyai rekod yang mengagumkan dalam menyampaikan kepada pemegang saham, dengan 17% pertumbuhan tahunan dalam pendapatan dan dividen sepanjang 30 tahun yang lalu. Ia kini berdagang dengan murah pada 10.5 kali unjuran pendapatan 2022, dan menghasilkan 4.5%.

T. Rowe Price juga mempunyai salah satu kunci kira-kira terbaik dalam industri, dengan $3.5 bilion, atau $16 sesaham, tunai bersih dan pelaburan dana.

"Di kalangan pengurus aktif, ia adalah baka terbaik," kata Warren. "Gandingan semasa 10 hingga 11 kali tidak pernah didengari untuk T. Rowe." Warren mempunyai nilai saksama $155 untuk saham T. Rowe.

Saham secara sejarah telah didagangkan untuk 15 kali pendapatan hadapan.

AllianceBernstein, 65% dimiliki oleh syarikat insurans

Pegangan Saksama

(EQH), telah menjadi kisah kejayaan di bawah radar, dengan aliran masuk yang stabil. Unit perkongsiannya, pada kira-kira $40, telah bertahan lebih baik daripada kumpulan pengurusan aset tahun ini. Campuran aset syarikat adalah kira-kira 45% saham, 40% bon, dan 15% alternatif dan pelaburan lain. Ia juga mempunyai perniagaan pembrokeran runcit yang menarik yang ditujukan kepada pelanggan bernilai tinggi.

Distrukturkan sebagai perkongsian yang membayar kadar cukai yang rendah, sub-10%, syarikat itu tidak mempunyai pembayaran tetap. Sebaliknya, ia membayar hampir semua keuntungannya dalam pengagihan, dan kini menghasilkan kira-kira 10% berdasarkan pembayaran 12 bulan yang tertinggal.

Invesco mempunyai perniagaan yang terpelbagai secara meluas, termasuk kenderaan aktif dan pasif, dengan $1.6 trilion aset di bawah pengurusan dan salah satu cerita aliran masuk yang lebih baik dalam kumpulan. Perniagaan terbaiknya ialah ETF, diketuai oleh $150 bilion

Invesco QQQ Trust
(QQQ). Invesco adalah No. 4 di belakang iShares, Vanguard, dan

State Street

(STT) dalam aset ETF. Saham itu, pada kira-kira $16, berdagang hanya 6.5 kali ganda mengunjurkan pendapatan 2022 dan menghasilkan 4.7%. "Pengurusan telah bekerja keras untuk memulihkan prestasi dana, dan aliran aliran telah positif tahun ini," kata Seifert.

Untuk membantu merangsang pertumbuhan, Franklin Resources telah membuat beberapa pengambilalihan dalam beberapa tahun kebelakangan ini, diserlahkan oleh perjanjian $6.5 bilion untuk Legg Mason pada 2020 yang secara kasarnya menggandakan asetnya di bawah pengurusan.

Saham syarikat itu, pada kira-kira $23, berdagang untuk hanya enam kali unjuran pendapatan pada tahun fiskal September 2022. Ia menghasilkan 5%, dan dividen kelihatan kukuh, memandangkan nisbah pembayaran di bawah 35%. Penilaian yang rendah mencerminkan aliran keluar bersih yang berterusan yang telah cuba ditangani oleh syarikat dengan membina perniagaan pengurusan aset alternatifnya, kini berjumlah lebih daripada $200 bilion pelaburan.

Dengan model perniagaan ringan aset mereka, pengurus pelaburan sepatutnya dapat mengatasi kemelesetan pasaran. Saham mereka yang hancur menawarkan permainan yang baik pada pemulihan pasaran akhirnya.

Tulis kepada Andrew Bary di [e-mel dilindungi]