Picitan Pendek Besar-besaran Di Belakang Perhimpunan Saham Menunjukkan Tanda-tanda Berakhir

(Bloomberg) — Satu kuasa besar di tengah-tengah perhimpunan ekuiti dua bulan menunjukkan tanda-tanda keletihan.

Ia adalah tingkah laku penjual pendek, yang usaha terburu-buru untuk melepaskan taruhan menurun mencipta pembelian yang menambah bahan api kepada pendahuluan saham $7 trilion. Bukti timbul sekarang bahawa proses itu semakin berkurangan.

Dana lindung nilai yang menjadikan kedua-dua pertaruhan ekuiti menaik dan menurun hampir berhenti membeli saham untuk kembali kepada pemberi pinjaman minggu ini selepas sebelum ini melakukannya pada kadar terpantas dalam lebih dua tahun, data daripada unit broker utama JPMorgan Chase & Co.

Sementara itu, pelanggan dana lindung nilai Goldman Sachs Group Inc. meningkatkan kedudukan jual pada hari Rabu, dengan pertaruhan terhadap dana dagangan bursa meningkat paling banyak dalam tempoh lebih dua bulan.

Peralihan itu masuk akal dari perspektif teknikal tertentu. S&P 500 minggu ini gagal melepasi garis arah aliran utama jangka panjang, purata 200 harinya. Sekumpulan peristiwa yang berpotensi menurun akan datang, daripada pengunduran tahunan bank pusat di Jackson Hole, Wyoming, kepada pengeluaran data kerajaan tentang harga pengguna dan pekerjaan.

"Dana lindung nilai mungkin melihat perhimpunan Jun-hingga-Ogos sebagai terlalu jauh, terlalu cepat, dan kini menjilat bahagian mereka untuk satu lagi pusingan kelemahan," kata Mike Bailey, pengarah penyelidikan di firma pengurusan kekayaan FBB Capital Partners. "Secara taktikal, pasaran kelihatan agak lemah pada masa ini, memandangkan pelabur harga dalam inflasi yang baik dan berita Fed."

Sejak pasaran melepasi pada bulan Jun, peniaga yang dipacu komputer seperti pengikut aliran yang kebanyakannya aktif dalam pasaran niaga hadapan telah memperoleh kira-kira $100 bilion ekuiti, unit dagangan Morgan Stanley dianggarkan, kerana ramai yang mengalami kerugian semasa kekalahan separuh pertama dan telah terperangkap dengan lantunan seterusnya.

Masih terdapat banyak kedudukan menurun yang tertunggak, data Morgan Stanley menunjukkan. Dalam pasaran tunai, sementara $50 bilion telah dilindungi sejak Jun, jumlah bersih tambahan seluar pendek kekal tinggi, berada pada $165 bilion tahun ini. Faedah pendek di kalangan saham tunggal berada dalam persentil ke-84 dalam julat satu tahun.

Kisah berterusan

"Asas pendek dalam ekuiti AS masih belum dibersihkan walaupun," tulis Morgan Stanley dalam nota. "Dengan leverage pendek masih tinggi, terdapat lebih banyak potensi untuk perlindungan pendek dana lindung nilai."

Walau bagaimanapun, buat masa ini, dana lindung nilai sedang berehat. Selepas menghabiskan sebulan lepas melepaskan dagangan menurun pada kadar yang terakhir dilihat pada permulaan pasaran kenaikkan pandemik, pelanggan dana lindung nilai JPMorgan berhenti membuat liputan minggu ini.

Di Goldman, dana lindung nilai meningkatkan jualan pendek manakala beli beli pada hari Rabu, membawa kepada lonjakan terbesar dalam aktiviti dagangan kasar sejak pasaran rendah pada pertengahan Jun. Walaupun dengan jualan seluar pendek mengatasi pembelian lama dengan nisbah 3 berbanding 1, jualan bersih mencecah paras tertinggi tiga minggu.

Seluar pendek melonggarkan peningkatan pasaran semasa rehat musim panas, tetapi semua berhati-hati menunjukkan bahawa risiko penurunan berkemungkinan terhad, dan ia berpotensi menetapkan peringkat untuk keuntungan selanjutnya sekiranya keadaan mula bertambah baik, menurut Benjamin Dunn, presiden Alpha Theory Advisors.

"Tiada siapa yang mempercayai perhimpunan itu," kata Dunn. "Kami mungkin berada dalam tempoh yang lemah, tetapi dengan cara yang sama, ramai orang yang ingin menjual telah pun menjual," tambahnya. “Itulah masalahnya sejak beberapa bulan lepas dalam pasaran ini. Ia tidak lain hanyalah kedudukan, hampir tiada apa-apa yang asas.”

Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP