Microsoft Dan Alphabet Signal Q2 Boleh Menjadi Bahagian Bawah

Pendapatan Big Tech bermula dengan kukuh pada hari Selasa apabila Microsoft dan Google melaporkan pertumbuhan hasil yang stabil dan margin yang tidak berubah daripada keadaan makro terkini. Margin yang kukuh amat dialu-alukan kerana banyak syarikat telah kehilangan margin operasi dan aliran tunai. Sementara itu, Microsoft menyampaikan aliran tunai percuma sebanyak $17.8 bilion dan keuntungan bersih sebanyak $16.7 bilion bersama-sama dengan panduan optimis untuk tahun ini. Begitu juga, Google melaporkan aliran tunai percuma yang kukuh sebanyak $12.6 bilion dan keuntungan bersih $16 bilion pada suku baru-baru ini.

Perkara yang sama tidak berlaku untuk Meta, yang kebanyakannya tersandung pada panduan Q3nya. Syarikat itu melaporkan kemerosotan pertama dalam hasil dalam sejarah syarikat dan panduan untuk suku berikutnya terlepas disebabkan oleh angin topan FX. Jangkaan penganalisis untuk Q3 ialah $30.4 bilion, atau pertumbuhan 5%. Sebaliknya, syarikat itu memberi panduan untuk $26 bilion hingga $28.5 bilion, atau penurunan YoY sebanyak 6% pada titik pertengahan panduan dengan kadar pertukaran semasa mewujudkan angin kencang 6%.

Abjad: Carian Berdaya Tahan

Syarikat itu melaporkan hasil sebanyak 13%, atau 16% dalam mata wang tetap, dengan jumlah $69.7 bilion. Margin operasi mendatar tahun ke tahun, yang merupakan satu kemenangan. Perbelanjaan operasi meningkat 24% namun margin operasi adalah sejajar dengan suku sebelumnya pada 28% untuk $19.58 bilion dalam pendapatan operasi.

Margin bersih sedikit lebih lemah daripada suku sebelumnya pada 2021 pada $16 bilion namun sejajar dengan suku lepas. Syarikat itu mempunyai aliran tunai percuma sebanyak $12.6 bilion. Syarikat itu mempunyai wang tunai $125 bilion dan sekuriti boleh pasar. Syarikat itu melaporkan EPS sebanyak $1.21 berbanding $1.36 untuk tempoh yang sama tahun lepas.

Carian adalah stabil memandangkan persekitaran semasa pada pertumbuhan 13.5% kepada $40 bilion dan ini memberikan kelegaan bahawa tidak semua perbelanjaan iklan telah dijeda. Carian kukuh pada suku lepas pada pertumbuhan 24% kepada $40 bilion, dan mendatar secara berurutan dari segi jumlah jumlah dolar.

Kesan jabatan R&D Google yang besar dan kemajuan dalam AI tidak boleh dilebih-lebihkan apabila ia berkaitan dengan daya tahan Carian dalam persekitaran semasa. Kami mendapat sedikit gambaran tentang perkara yang akan datang untuk Google dari segi dominasi pengiklanannya.

Jangkaan adalah bahawa YouTube akan mempertimbangkan laporan tersebut namun YouTube memberikan sedikit pertumbuhan pada 5% tahun ke tahun. Syarikat itu bertegas bahawa pertumbuhan YouTube adalah rendah kerana komposisi yang sukar. Komplikasi yang sukar disentuh berkali-kali, seperti ini: "kadar pertumbuhan tahun ke tahun yang sederhana mencerminkan terutamanya prestasi kukuh yang unik pada suku kedua 2021."

Terutama, Google Cloud perlahan kepada pertumbuhan 35.6% daripada pertumbuhan 43.8% pada suku lepas. Ini bermakna Google Cloud berkembang lebih perlahan daripada Azure pada asas hasil yang lebih rendah. Ini adalah sesuatu yang perlu dipantau pada masa hadapan.

Microsoft: Panduan Dua Angka untuk TK2023

Banyak syarikat teknologi enggan memberi panduan manakala pengurusan Microsoft memberikan panduan yang kukuh pada kedua-dua Q1 TK2023 dan untuk TK2023. Untuk S1 TK2023, pihak pengurusan menyediakan panduan 10% merentasi barisan produk untuk suku seterusnya (ini termasuk angin kencang FX) dan juga menyediakan panduan untuk tahun fiskal 2023 yang berakhir pada Jun: “Kami terus menjangkakan pendapatan dua angka dan pertumbuhan pendapatan operasi dalam kedua-dua tetap mata wang dan dolar AS. Pertumbuhan hasil akan didorong oleh momentum berterusan dalam perniagaan komersial kami dan tumpuan kepada keuntungan saham merentas portfolio kami.”

Hasil meningkat sebanyak 12% YoY kepada $51.9 bilion (terlepas anggaran penganalisis Wall Street sebanyak 0.94%) dan EPS mencapai $2.23 (terlepas anggaran sebanyak 2.9%). Dolar AS yang kukuh memberi kesan negatif kepada hasil sebanyak $595 juta dan EPS sebanyak $0.04. Hasil Microsoft Cloud meningkat sebanyak 28% YoY kepada $25 bilion. Keputusan syarikat adalah baik memandangkan pelbagai ketidakpastian makro, penutupan China dan dolar AS yang kukuh. Hasil TK2022 meningkat sebanyak 18% YoY kepada $198.3 bilion dan pendapatan bersih meningkat sebanyak 19% YoY kepada $72.7 bilion.

Pendapatan kasar syarikat meningkat 10% YoY kepada $35.4 bilion. Margin kasar menurun sebanyak 147 mata asas kepada 68.2% jika dibandingkan dengan tempoh yang sama tahun lepas. Tidak termasuk kesan daripada perubahan dalam anggaran perakaunan, margin kasar secara relatifnya tidak berubah.

Pendapatan operasi meningkat sebanyak 8% YoY kepada $20.5 bilion. Margin operasi menurun sebanyak 187 mata asas kepada 39.5%. Tidak termasuk kesan daripada perubahan dalam anggaran perakaunan dan FX, margin operasi akan secara relatifnya tidak berubah.

Aliran tunai syarikat terus kukuh pada suku baru-baru ini. Tunai daripada operasi meningkat sebanyak 8% YoY kepada $24.6 bilion (47% daripada hasil) dan aliran tunai percuma meningkat sebanyak 9% YoY kepada $17.8 bilion (34% daripada hasil). Syarikat itu mempunyai wang tunai dan pelaburan sebanyak $104.8 bilion dan hutang sebanyak $49.8 bilion.

Walaupun kelemahan dalam PC, segmen lain syarikat terus berkembang. Intelligent Cloud meningkat 20% YoY kepada $20.9 bilion dan segmen Produktiviti dan Proses Perniagaan meningkat 13% YoY kepada $16.6 bilion.

Syarikat itu juga membuat perubahan perakaunan dalam hayat berguna untuk aset peralatan pelayan dan rangkaian daripada empat kepada enam tahun yang akan memanjangkan perbelanjaan susut nilai untuk syarikat.

Amy Hood berkata dalam panggilan pendapatan, “Pertama, berkuat kuasa pada permulaan TK '23, kami melanjutkan hayat berguna yang boleh disusut nilai untuk aset peralatan pelayan dan rangkaian dalam infrastruktur awan kami daripada 4 hingga 6 tahun, yang akan digunakan pada baki aset pada kunci kira-kira kami pada 30 Jun, 2022, serta pembelian aset masa hadapan.

Hasilnya, berdasarkan baki tertunggak pada 30 Jun, kami menjangkakan pendapatan operasi tahun fiskal '23 akan mendapat impak yang menggalakkan sebanyak kira-kira $3.7 bilion untuk tahun fiskal penuh dan kira-kira $1.1 bilion pada suku pertama.”

Meta: Terlepas Jangkaan S3

Pasaran tidak memerlukan suku yang sempurna untuk Q2 memandangkan banyak halangan yang dihadapi oleh syarikat teknologi. Apa yang diperlukan oleh pasaran adalah petanda bahawa syarikat mungkin berada di peringkat bawah dan mampu membimbing pertumbuhan (walaupun minimum) dari Q2-Q3.

Pada S2, hasil Meta merosot buat kali pertama dalam sejarah. Ini telah dijangkakan. Walau bagaimanapun, apa yang tidak dijangka adalah panduan yang lebih rendah untuk suku seterusnya. Syarikat itu memberi panduan untuk $26 bilion hingga $28.5 bilion, atau penurunan YoY sebanyak 6% pada titik pertengahan panduan. Panduan ini mengambil kira permintaan pengiklanan yang lemah yang dialami syarikat pada suku baru-baru ini dan juga tekanan pertukaran asing sebanyak 6%. Pelabur menjangkakan pulangan pertumbuhan pada suku seterusnya.

Syarikat itu mengalami sedikit pukulan pada DAU pada 1.97 bilion berbanding 1.96 bilion yang dijangkakan. Pengguna bulanan adalah 2.93 bilion sedikit meleset daripada jangkaan sebanyak 2.94 bilion.

Perbelanjaan operasi meningkat 22% YoY kepada $20.4 bilion. Ini membawa kepada penurunan margin operasi kepada 29% pada suku baru-baru ini berbanding 43% dalam tempoh yang sama tahun lepas. Ia juga membawa kepada penurunan 36% YoY dalam pendapatan bersih kepada $6.69 bilion. EPS datang pada $2.46 berbanding $3.61 pada Q2 2021.

Syarikat itu sedang mencari untuk mengurangkan lagi perbelanjaan operasi untuk tahun ini kepada $85 bilion kepada $88 bilion daripada panduan suku terakhir $87 bilion kepada $92 juta dan anggaran sebelumnya $90 bilion hingga $95 bilion.

Kami membincangkan sebab Meta mungkin akan terus menghadapi masalah dalam webinar yang mendalam di sini:

Apple: Keputusan yang kukuh walaupun menghadapi cabaran

Apple mengeluarkan keputusan yang kukuh walaupun persekitaran makro yang mencabar, dolar AS yang kukuh dan isu rantaian bekalan. Hasil meningkat sebanyak 1.9% YoY kepada $83 bilion, yang selari dengan anggaran penganalisis. Ia melaporkan EPS $1.20, yang mengatasi anggaran sebanyak $0.04 (4% rentak).

Hasil segmen produk menurun sedikit sebanyak 0.9% YoY kepada $63.4 bilion dan hasil segmen perkhidmatan meningkat sebanyak 12% YoY kepada $19.6 bilion. Pangkalan peranti aktif yang dipasang syarikat mencapai tahap tertinggi sepanjang masa. Ia mempunyai lebih daripada 860 juta langganan berbayar, meningkat 160 juta pada tahun lalu.

Syarikat itu tidak memberikan panduan hasil yang tepat untuk suku seterusnya. Tim Cook, Ketua Pegawai Eksekutif syarikat itu, berkata dalam panggilan pendapatan, “Kami akan mempercepatkan pendapatan pada suku September berbanding suku Jun dan akan berkurangan di bahagian Perkhidmatan.”

Margin kasar syarikat ialah 43.26%, berbanding 43.75% pada suku sebelumnya dan 43.29% dalam tempoh yang sama tahun lepas. Ia melebihi bimbingan pengurusan sebanyak 42% hingga 43%.

Pendapatan bersih ialah $19.4 bilion atau $1.20 sesaham berbanding $21.7 bilion atau $1.30 sesaham dalam tempoh yang sama tahun lepas. Ia mengatasi anggaran EPS penganalisis sebanyak $0.04.

Syarikat itu mempunyai tunai dan sekuriti boleh pasar sebanyak $179 bilion dan hutang sebanyak $120 bilion. Syarikat itu melaporkan aliran tunai operasi yang kukuh sebanyak $23 bilion (28% daripada hasil). Syarikat itu memulangkan lebih $28 bilion kepada para pemegang saham pada suku baru-baru ini dalam bentuk dividen dan pembelian balik saham.

Royston Roche, Penganalisis Ekuiti di Dana I/O, menyumbang kepada artikel ini.

Sila ambil perhatian: Dana I/O menjalankan penyelidikan dan membuat kesimpulan untuk portfolio syarikat. Kami kemudian berkongsi maklumat itu dengan pembaca kami dan menawarkan pemberitahuan perdagangan masa nyata. Ini bukan jaminan prestasi saham dan ia bukan nasihat kewangan. Sila rujuk kepada penasihat kewangan peribadi anda sebelum membeli mana-mana saham dalam syarikat yang dinyatakan dalam analisis ini. Beth Kindig dan Dana I/O memiliki Alphabet dan Microsoft pada masa penulisan.