Usaha untuk mengurangkan risiko dalam hampir $24 trilion pasaran Perbendaharaan AS, pasaran sekuriti terdalam dan paling cair di dunia, secara ironisnya menimbulkan kebimbangan di kalangan peserta pasaran.
Kebimbangan tertumpu kepada konsep pembersihan berpusat, kaedah yang digunakan untuk mengurangkan dan mengurus risiko dalam pasaran kewangan. Pada bulan September, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa peraturan yang dicadangkan yang akan mewajibkan penjelasan pusat sebahagian besar urus niaga Perbendaharaan. Hanya peratusan kecil daripada urus niaga sedemikian telah diselesaikan secara berpusat dalam beberapa tahun kebelakangan ini.
Kebimbangan terbesar mengenai penjelasan pusat ialah kos untuk menyertainya, menurut perbincangan panel pada Persidangan Pasaran Perbendaharaan AS 2022 yang diadakan di New York Fed pada hari Rabu. Walaupun peserta panel pada umumnya bersetuju bahawa usaha itu akan membantu meningkatkan daya tahan pasaran Perbendaharaan, mereka berkata bahawa sesetengah pemain mungkin tidak dapat menyerap kos tambahan dan tidak jelas sejauh mana sistem pembersihan pusat akan berfungsi semasa tempoh kegawatan.
"Kos urus niaga dalam pasaran Perbendaharaan akan meningkat dan, sebagai peniaga, kami bimbang tentang itu," kata Kavi Gupta, ketua bersama perdagangan kadar global dan pengurusan portfolio rakan niaga untuk BofA Securities. Walaupun pemain yang lebih besar mungkin menyesuaikan diri, pemain yang lebih kecil mungkin tidak dan topiknya ialah "sesuatu yang dibincangkan secara aktif oleh pelanggan kami."
Kebimbangan mengenai kecairan dalam pasaran Perbendaharaan telah berlangsung selama berbulan-bulan, terutamanya apabila proses pengetatan kuantitatif Rizab Persekutuan semakin meningkat. Pada bulan Oktober, Sekuriti BofA memberi amaran bahawa pasaran "rapuh" berisiko "jualan paksa skala besar" atau kejutan yang mungkin membawa kepada kerosakan. Dan awal bulan ini, the Fed mengesahkan kebimbangan tentang mudah tunai yang rendah dalam sejarah yang menjadi salah satu sudut paling stabil sistem kewangan.
Kecairan merujuk kepada kemudahan sekuriti boleh dibeli dan dijual, dan kekurangannya bermakna Perbendaharaan tidak dapat diurus niaga dengan lancar tanpa memberi kesan ketara kepada harga asas pada hutang kerajaan. Memburukkan lagi masalah kecairan adalah pemergian besar, pembeli tetap dan kenaikan kadar agresif Fed untuk memerangi inflasi, yang secara amnya menggalakkan pelabur menjual bon tahun ini.
Jika kos transaksi Treasurys menjadi mahal bagi peniaga yang lebih kecil, maka persoalannya menjadi "adakah anda secara tidak langsung mengurangkan kecairan" untuk pasaran, kata peserta panel Lynn Paschen, pengurus portfolio kanan di Schwab Asset Management. "Itu akan menjadi kebimbangan utama saya." Di samping itu, beberapa dana diperlukan untuk melabur dalam Perbendaharaan dan kos tambahan mungkin perlu diserahkan kepada pemegang saham, katanya.
Gerald Pucci, Jr., pengarah urusan dan ketua repo global di BlackRock
BLK,
berkata beliau bimbang tentang kenaikan kos untuk pelanggan dana pencen firma itu. "Saya fikir apa-apa jenis pembersihan pusat, pada margin, adalah positif," tetapi jika dilakukan terlalu cepat "boleh menjadi masalah."
Kebanyakan hasil Perbendaharaan merosot pada hari Rabu, walaupun data jualan runcit Oktober yang kukuh. Kadar 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
jatuh di bawah 3.7%, menghantar tolok pasaran bon popular mengenai kemelesetan yang akan berlaku ke tahap paling negatif dalam tempoh lebih 40 tahun.
Terdahulu pada hari Rabu, Presiden Fed New York John Williams memberitahu peserta persidangan bahawa masalah mudah tunai pasaran Perbendaharaan berpotensi mengganggu keupayaan bank pusat untuk menghantar dasar monetari kepada ekonomi. Sementara itu, Nellie Liang, setiausaha kecil untuk kewangan domestik di Jabatan Perbendaharaan, berkata pasaran UST perlu dipantau untuk kelemahan, memandangkan risiko potensi kejutan.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo