Dengan inflasi jatuh daripada paras tertinggi 40 tahun pada bulan Jun, pelabur mempertaruhkan Rizab Persekutuan akan menamatkan kitaran kenaikan kadar faedahnya dan "bergerak" kepada pemotongan kadar tahun ini, memerah pasaran seperti yang mereka lakukan pada masa lalu. Tetapi beberapa ahli strategi Wall Street terkemuka memberi amaran bahawa prospek cerah untuk saham mungkin terlalu optimistik.
Ketua pegawai pelaburan Morgan Stanley dan ketua strategi ekuiti AS, Mike Wilson, percaya Fed akan mengekalkan kadar lebih tinggi untuk lebih lama, dan pendapatan korporat akan jatuh.
"Apabila orang menyedari bahawa Fed tidak mengurangkan kadar-tiada lagi heroin, boleh dikatakan-maka kami akan menetapkan harga asas, yang jelas semakin merosot pada pandangan kami," dia memberitahu CNBC Selasa.
Wilson berhujah Pengerusi Fed Jerome Powell akan "berpegang teguh" dan terus menaikkan kadar faedah tahun ini, dengan alasan bahawa "tiada insentif" untuknya mengurangkan kadar dengan pasaran buruh kekal kukuh dan pembukaan semula China selepas penutupan COVID membantu meningkatkan inflasi.
“Saya fikir mereka akan menjalankan tugas mereka. Jay Powell berada di sini untuk memastikan dia menurunkan inflasi,” kata Wilson sambil menyatakan bahawa kenaikan harga komoditi bulan ini akan memberikan peluru kerusi Fed untuk mengekalkan kadar lebih tinggi.
Selepas kenaikan lebih daripada 500% S&P 6 pada bulan Januari, Wilson percaya bahawa pasaran juga kelihatan "berbuih"—istilah yang digunakan untuk menunjukkan bahawa saham didagangkan pada penilaian melebihi asasnya—dengan alasan bahawa pelabur sedang memasuki pasaran lain. perangkap pasaran beruang jika mereka membeli pada tahap ini.
“Terdapat naratif bahawa pembukaan semula China dan inflasi telah memuncak. Kita boleh melihat melalui lembah di sini dan mula membeli saham kitaran awal. Saya rasa itu satu kesilapan yang nyata, memandangkan kemerosotan dalam pendapatan yang kami fikir akan datang,” katanya.
Sejak beberapa bulan lalu, Wilson telah berulang kali membuat kes itu bahawa semakin banyak syarikat AS mengalami leverage operasi negatif (NOL), yang, secara ringkasnya, bermakna kos meningkat lebih cepat daripada pertumbuhan jualan.
"Tiada siapa yang melihat inflasi datang, mereka semua mendapat manfaat daripadanya, dan kini mereka memandang rendah kitaran leverage operasi negatif," CIO memberi amaran pada hari Selasa.
Dalam nota Ahad, Wilson menjelaskan bahawa kos meningkat lebih cepat daripada pertumbuhan jualan dalam kira-kira 80% daripada kumpulan industri S&P 500 pada musim pendapatan ini, menyebabkan margin keuntungan merosot. Apabila inflasi dan permintaan pengguna menurun tahun ini, Wilson berkata bahawa syarikat sedang bergelut untuk menyingkirkan "kos melekit” dan membenarkan perniagaan mereka.
Beliau menyatakan bahawa daripada syarikat teknologi seperti microsoft and Intel kepada gergasi pertahanan Lockheed Martin dan syarikat mainan Hasbro, leverage operasi negatif dan margin kejatuhan adalah tema utama dalam banyak panggilan pendapatan suku keempat.
"Kami melihat pengesahan tesis leverage operasi negatif kami, dengan banyak syarikat memenuhi jangkaan jualan tetapi mencatatkan kerugian ketara pada pendapatan," tulisnya, sambil menambah bahawa panduan korporat untuk keuntungan dan hasil masa depan juga "turun."
Wilson percaya bahawa pelabur harus mengelakkan ekuiti AS sehingga pendapatan "mencerminkan sesuatu yang lebih dekat dengan realiti" dan penilaian jatuh. Walaupun selepas kenaikan Januari, beliau menjangkakan saham turun kira-kira 25% kepada 3,000 pada separuh pertama tahun ini, sebelum pulih kepada 3,900 menjelang akhir tahun.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune:
Legenda Olimpik Usain Bolt kehilangan $12 juta dalam simpanan akibat penipuan. Hanya tinggal $12,000 dalam akaunnya
Dosa sebenar Meghan Markle yang tidak dapat diampuni oleh orang ramai British–dan orang Amerika tidak dapat memahaminya
'Ia hanya tidak berfungsi.' Restoran terbaik dunia ditutup kerana pemiliknya menggelar model santapan moden sebagai 'tidak mampan'
Bob Iger hanya meletakkan kakinya dan memberitahu pekerja Disney untuk kembali ke pejabat
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html