(Bloomberg) — Mendengar hampir semua orang di Wall Street, Bob Michele dari JPMorgan Asset Management dan Michael Wilson dari Morgan Stanley berwaspada terhadap potensi kesan riak daripada apa yang dipanggil pengetatan kuantitatif Rizab Persekutuan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ini didedahkan dalam pasaran bon. Spread kredit, biasanya perbezaan antara hasil bon korporat dan kadar penanda aras, masih "terlalu mahal," kata Michele, ketua pegawai pelaburan JPMorgan Asset Management, di Bloomberg Television Rabu.
“Mereka nampaknya tidak memberikan harga yang mencukupi dalam risiko kemelesetan. Menjelang akhir tahun, mereka pastinya akan kembali ke paras tertinggi lama sekitar 600-lebih,” kata Michele. “Saya juga tidak fikir pasaran menetapkan harga yang mencukupi dalam pengetatan kuantitatif. Itu berlaku sepenuhnya bulan depan.”
Pada bulan September, Fed dijadualkan meningkatkan pengurangan kunci kira-kiranya kepada kadar maksimum $95 bilion - mengalir sehingga $60 bilion dalam Perbendaharaan, dan $35 bilion sekuriti gadai janji. Sejak Jun, had bulanan berjumlah $47.5 bilion. Tetapi bulan lepas, Fed hanya menurunkan portfolionya sebanyak kira-kira $22 bilion sahaja. Keperluan untuk mengetatkan dasar untuk mengekang inflasi yang melonjak telah menjadi masalah utama yang dihadapi oleh Fed.
Baca lebih lanjut: The Fed's QT Tidak Akan Merancang: New Economy Daily
Wilson, ketua pegawai pelaburan Morgan Stanley, dalam nota baru-baru ini menekankan bahawa sementara Fed berhenti mengetatkan polisinya sebelum permulaan penguncupan ekonomi dalam empat kitaran yang lalu, mencetuskan isyarat kenaikan harga untuk saham, tahap inflasi semasa yang bersejarah bermakna Fed akan berkemungkinan masih mengetatkan apabila kemelesetan berlaku.
Ekuiti AS kekal terperangkap dalam julat dagangan dengan penanda aras S&P 500 berayun antara untung dan rugi Rabu. Indeks penanda aras gagal melepasi purata pergerakan 200 hari yang diperhatikan dengan teliti, ambang teknikal yang dilihat ramai sebagai isyarat untuk aliran menaik yang tahan lama.
"Purata pergerakan 200 hari adalah relevan kerana ia adalah trend," kata Wilson dalam temu bual yang sama. “Jadi, kami berada dalam aliran menurun, dan sehingga pasaran boleh kembali melepasi arah aliran menurun itu, saya fikir untuk membuat beberapa panggilan besar tentang tahap tertinggi baharu adalah, terus terang, ia adalah tidak bertanggungjawab memandangkan apa yang berlaku dengan kedatangan Fed dan QT. Ia akan menjadi lebih teruk daripada yang orang alami setakat ini.”
Tetapi beberapa penganalisis Wall Street telah mula melayan idea bahawa Fed akan berhenti mengetatkan walaupun kebimbangan kemelesetan berkembang. Bukan Wilson.
Baca lebih lanjut: Morgan Stanley Melihat Lebih Banyak Kenaikan Fed Sementara JPMorgan Menjangkakan Pivot
"Perubahan besar kali ini berbanding, katakan, tempoh sebelumnya apabila mungkin pasaran teruja tentang pivot Fed adalah kali ini mereka tidak akan melakukannya melainkan sesuatu yang sangat buruk berlaku, yang sudah tentu tidak akan baik untuk saham," kata Wilson . "Saya hanya fikir 15 tahun dasar monetari yang berlebihan telah membuatkan pelabur biasa berpuas hati dengan realiti ini."
Namun, Wilson menawarkan dua senario di mana bank pusat mungkin berputar, walaupun menekankan bahawa ia tidak mungkin. Sama ada AS melihat "kejatuhan inflasi" kerana terdapat deflasi dalam banyak poket ekonomi atau data pekerjaan menunjukkan bahawa negara berada dalam "kemelesetan penuh di mana syarikat benar-benar mengurangkan pekerjaan."
“Saya tidak tahu di mana titik kesakitan itu untuk Fed. Tetapi mereka tidak mahu mendorong kami ke dalam kemelesetan yang mendalam,” kata Wilson, yang meramalkan penjualan tahun ini dengan betul. "Tetapi jika kami mendapat data gaji negatif dalam beberapa bulan akan datang - dan itu mungkin kerana data isi rumah sudah negatif - itu mungkin sesuatu yang mereka akan berhenti seketika. Saya tidak fikir mereka akan mula mengurangkan kadar, tetapi mereka boleh berhenti seketika. Masalah dengan naratif itu untuk pelabur ekuiti ialah itu tidak akan baik untuk pendapatan. Ia tidak akan baik untuk harga saham.”
Michele dari JPMorgan berkata bank pusat itu harus mengeluarkan lebih kejelasan tentang betapa hawkishnya ia berhasrat untuk menghadapi kebimbangan yang semakin meningkat mengenai kemelesetan pada acara tahunan Jackson Hole, Wyoming, yang dinanti-nantikan oleh Fed.
"Apa yang saya harapkan sekurang-kurangnya ialah dia memberi kami beberapa metrik tentang apa yang akan menyebabkan mereka menjeda kenaikan kadar dan apa yang akan menyebabkan mereka benar-benar mula mengurangkan kadar," kata Michele, merujuk kepada Pengerusi Fed Jerome Powell . “Apa yang saya fikir Fed patut lakukan dan Powell, khususnya, memimpin bank pusat dalam hal ini dan menjadikannya sebagai detiknya. Demi Tuhan, kita menghadapi inflasi tertinggi dalam tempoh 40 tahun.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html