Saham M&T Bank Nampak Seperti Belian

Saiz teks

Seperti seorang kanak-kanak menunggu hadiah hari jadi hanya untuk mendapati dia mendapat baju sejuk dan bukannya anak anjing, pelabur bank mendapati bahawa kadar kenaikan harga bukankah hadiah yang mereka harapkan.

Kadar kenaikan biasanya baik untuk bank. Mereka selalunya bermaksud bank boleh mengenakan bayaran lebih untuk pinjaman dan memperoleh margin faedah bersih yang lebih tinggi, perbezaan antara kadar yang mereka pinjam dan pinjamkan. Apabila kadar faedah meningkat, ini bermakna pendapatan bank harus mendapat rangsangan. Rizab Persekutuan lazimnya memulakan kitaran pendakian apabila masih terdapat banyak landasan untuk pertumbuhan ekonomi, jadi pelabur biasanya tidak perlu bimbang tentang kemelesetan yang akan berlaku, yang akan menjadikan pinjaman baharu lebih berisiko dan kadar mungkir pada pinjaman lama meningkat.

Ini bukan kitaran mendaki biasa anda. Malah Fed mengakui bahawa ia adalah mula lewat, dan kenaikan kadar sebanyak setengah mata peratusan atau lebih mungkin pada mesyuarat akan datang. Permulaan lewat itu juga bermakna bahawa apa yang dipanggil keluk hasil—perbezaan antara kadar jangka pendek dan jangka panjang—sangat mendatar di beberapa tempat. Jika kadar pendek meningkat melebihi kadar jangka panjang, ia akan "terbalikkan" lengkung, menandakan kelembapan ekonomi yang menjulang. Lontarkan kebimbangan mengenai perang Rusia-Ukraine, dan tidak hairanlah pelabur enggan menaikkan saham bank. The

SPDR S&P Bank
dana dagangan bursa (ticker: KBE) telah memperoleh 2.3% sejak Fed menaikkan kadar pada 16 Mac, walaupun ketika

S & P 500
telah meningkat 6.6%.

Tetapi walaupun tanpa kemelesetan, pelabur boleh menunjukkan kebimbangan lain. Penganalisis Jefferies Ken Usdin menyatakan bahawa walaupun kenaikan kadar boleh meningkatkan margin faedah bersih, ia juga menyebabkan aset bank jatuh dalam nilai kerana harga bon bergerak dalam arah yang bertentangan dengan hasil. Ini boleh menyebabkan nilai buku ketara bank menurun, dan bagi bank besar, ini boleh bermakna nisbah modal yang lebih rendah—dan kurang tunai untuk dikembalikan kepada pelabur.

Bank memahami perkara ini, jadi mereka telah memindahkan lebih banyak aset mereka ke baldi "dipegang hingga matang", di mana mereka tidak perlu menandai harga ke pasaran. Namun, ia adalah satu lagi kemungkinan besar untuk sektor ini. "Kadar faedah yang meningkat adalah pedang bermata dua bagi bank," tulis Usdin.

Tiada satu pun daripada itu bermakna bank akan jatuh dalam masa terdekat—mereka sebenarnya telah bertahan lebih baik daripada pasaran keseluruhan tahun ini. Cuma mereka bukan slam dunk yang mungkin mereka lakukan. Bagi pelabur, ini bermakna menjadi lebih selektif daripada hanya membeli SPDR S&P Bank ETF.

Bank M&T (MTB) adalah salah satu saham yang kelihatan menarik. Pengambilalihan syarikat terhadap

Kewangan Bersatu Rakyat (PBCT) ialah hanya diluluskan oleh pengawal selia. Ia sepatutnya ditutup pada 1 April, dan penutupannya sepatutnya membenarkan M&T melabur lebih banyak wang tunainya, kata penganalisis Deutsche Bank Matt O'Connor.

Itu mungkin tidak kelihatan seperti perkara yang baik, memandangkan kenaikan kadar. Tetapi membeli bon sekarang bukanlah pilihan yang buruk. "Malah Perbendaharaan dua tahun menawarkan kadar 2%-tambah sekarang, iaitu, hasil yang lebih baik dan risiko tempoh yang agak rendah," tulis O'Connor. Beliau menjangkakan saham M&T Bank mencecah $200, naik 9% daripada penutupan Jumaat sebanyak $183.57.

Sementara itu, Keith Horowitz dari Citigroup telah menambah M&T Bank ke Senarai Fokus bank, memetik kelulusan perjanjian, keupayaannya untuk mengembangkan pendapatan dan "profil kredit yang kukuh." Sasaran harganya sebanyak $220 mencadangkan kenaikan 20% daripada penutupan hari Jumaat.

Dengan stok M&T mula sedia untuk keluar, kami akan membelinya.

Tulis kepada Ben Levisohn di [e-mel dilindungi]