Netflix, Disney mengalami tahun yang sukar dan 2023 nampaknya tidak bagus

Saham media menggegarkan tahun ini, dengan syarikat kehilangan berbilion dolar dalam nilai pasaran, kerana pertumbuhan pelanggan penstriman berkurangan dan pasaran pengiklanan semakin teruk. 

Kesakitan itu mungkin berterusan pada separuh pertama 2023, menurut eksekutif media dan penganalisis industri. 

Disney and Penemuan Warner Bros., dua syarikat yang mengalami peralihan, terutamanya dalam hal penstriman, masing-masing mencecah paras terendah 52 minggu dalam beberapa hari kebelakangan ini. Setakat tahun ini, stok Warner turun lebih daripada 60% dan Disney turun lebih daripada 45%. 

Industri media telah mencapai titik perubahan apabila persaingan antara perkhidmatan penstriman berada pada tahap tertinggi sepanjang masa dan pengguna semakin memilih tentang bilangan langganan mereka. Selain itu, syarikat bersaing dengan hasil iklan yang lebih rendah dan lebih banyak pemotongan tali. Ada yang mengharapkan penyatuan akan berlaku dalam masa terdekat.

"Di seluruh sektor, ia huru-hara," kata Mark Boidman, ketua perbankan pelaburan media dan hiburan di Solomon Partners. "Semua orang telah berkata selama bertahun-tahun bahawa teknologi akan mengubah dunia media, dan ia telah berlaku. Tetapi kita berada di titik sebenar sekarang di mana ia adalah masa yang sukar.” Dia meramal penstriman dibundel akan menjadi lebih penting pada tahun 2023.

Ia merupakan tahun yang sukar untuk pasaran. Nasdaq Composite menuju ke arah kemerosotan terburuknya sejak 2008, dan ia berada pada kedudukan yang rendah untuk prestasi S&P 500 untuk tahun kedua berturut-turut. Saham industri lain, termasuk teknologi, telah dimusnahkan. 

Saham teknologi utama mempunyai kehilangan sekurang-kurangnya separuh daripada nilainya. Raksasa penstriman Netflix's saham telah jatuh lebih daripada 50%, dengan had pasarannya dipotong separuh kepada kira-kira $123 bilion.

Apabila Netflix melaporkan ia kehilangan pelanggan pada suku pertama — kali pertama dalam lebih 10 tahun — berita itu menghantar gelombang kejutan melalui sektor itu. Gergasi penstriman menyalahkan persaingan yang semakin sengit. Ia juga mula meneroka pilihan yang disokong iklan dan lebih murah untuk pelanggan, sesuatu yang syarikat itu telah lama katakan ia tidak akan lakukan. 

Sejak itu, saham syarikat media lain telah mengikutinya. 

Disney, sementara itu, telah menghadapi cabaran sejak awal pandemik, apabila pawagam dan taman tema ditutup selama berbulan-bulan. Prestasi kewangan Disney telah diteliti dalam beberapa bulan kebelakangan ini, dan mengikutinya laporan pendapatan yang mengecewakan pada bulan November, lembaga pengarah syarikat itu menggulingkan Bob Chapek dan membawa balik bekas bos lama Bob Iger. 

Walaupun Disney pelabur segera gembira atas pulangan Iger, saham tidak lama kemudian goyah, yang terbaru disebabkan sebahagiannya oleh a lebih rendah daripada jangkaan membuka kotak pejabat hujung minggu untuk "Avatar: The Way of Water."

Saham Warner mendapat kecaman tahun ini kerana pengurusan untuk syarikat yang baru digabungkan — penggabungan antara Warner Bros dan Discovery ditutup pada musim bunga ini — telah kos pemotongan, memberi amaran tentang pasaran iklan yang sukar dan memfokuskan pada membuat perniagaan penstrimannya menguntungkan pada masa hadapan.

Sejak kerugian Netflix awal tahun ini, Wall Street telah mempersoalkan daya maju model perniagaan penstriman. 

"Saya rasa semua orang cuba mencontohi Netflix dengan harapan untuk melihat penilaian yang sama, dan pada ketika ini jig sudah meningkat," kata John Hodulik, seorang penganalisis di UBS. “Netflix tidak lagi dinilai pada gandaan hasil. Pelabur bertanya bagaimana terus kepada pengguna mendapat keuntungan.” 

Sentimen itu juga telah mempengaruhi Warner, yang merancang untuk menggabungkan HBO Max dan Discovery tahun depan, serta Paramount Global and Comcast's NBCUniversal. Pelabur mempunyai kaca pembesar pada kiraan pelanggan dan perbelanjaan kandungan, yang telah meningkat kepada berpuluh-puluh bilion dolar untuk syarikat-syarikat ini.  

"Kini terdapat tumpuan baharu pada kos ini," kata Hodulik. "Saya rasa Warner Bros. Discovery mengetuai pertuduhan, tetapi kami akan melihat syarikat lain mengurangkan cita-cita mereka dalam ruang penstriman dari semasa ke semasa."

Selain itu, pasaran iklan telah menjadi lebih teruk. Semasa ketidaktentuan ekonomi, syarikat sering menarik balik perbelanjaan pengiklanan, yang sering dilihat sebagai budi bicara. 

Paramount terlepas suku ketiga anggaran selepas hasil iklannya menurun, dengan stoknya mencecah paras rendah pada hari-hari berikutnya. Saham turun lebih daripada 45% tahun ini. Saham Paramount mendapat rangsangan baru-baru ini selepas Berkshire Hathaway milik Warren Buffett menaikkan kepentingannya dalam syarikat itu, mencetuskan spekulasi bahawa ia boleh menjadi sasaran pengambilalihan.

Awal bulan ini di persidangan industri, Ketua Pegawai Eksekutif Bob Bakish menurunkan jangkaan untuk jualan iklan suku keempat syarikat. Ketua Pegawai Eksekutif NBCUniversal Jeff Shell juga berkata pada persidangan yang sama pengiklanan semakin merosot dalam tempoh enam hingga sembilan bulan lepas, walaupun beliau menyatakan pendapatan iklan akan meningkat pada suku keempat.

"Saham-saham ini telah banyak turun, dan pelabur bertanya kepada diri mereka sendiri mengapa saya akan membeli ini menjelang berita buruk bukan sahaja suku tahun depan, tetapi beberapa suku seterusnya," kata Hodulik. "Perkara mungkin menjadi lebih teruk sebelum menjadi lebih baik." 

Walau bagaimanapun, terdapat beberapa titik terang di hadapan pengiklanan. 

Penstrim seperti Netflix dan Disney kini menawarkan pilihan yang disokong iklan dan lebih murah untuk pelanggan, yang dijangka menjadi positif untuk perniagaan mereka. "Kami juga menjangkakan bahawa penstriman pengiklanan akan menjadi lebih penting pada tahun akan datang," kata Boidman dari Solomon Partners. 

Hasil pengiklanan politik juga meningkat pada suku ketiga dan keempat disebabkan oleh pilihan raya pertengahan penggal yang hangat, dengan pemilik stesen penyiaran seperti Kumpulan Penyiaran Nextstar and Tegna menuai faedah. Saham-saham ini, terutamanya Nexstar, kedua-duanya terkini, walaupun kelemahan keseluruhan industri mereka, kerana pendapatan mereka sangat bergantung dengan bayaran tinggi yang dibayar pengedar untuk menyiarkan rangkaian tempatan mereka.

Pemotongan kord, walaupun bukan trend baru untuk industri, "mempercepatkan kepada yang paling teruk sepanjang masa" pada suku ketiga, menurut data daripada MoffettNathanson. Bersama-sama dengan pengiklanan, Paramount menyebutnya sebagai penghalang kepada keputusan suku tahunannya yang terbaharu.

Untuk syarikat media seperti Comcast dan Komunikasi Piagam, pertumbuhan pelanggan yang ketinggalan di hadapan jalur lebar, dan bukannya perniagaan TV berbayar, menimbang lebih ketara pada saham mereka. 

Piagam, yang semata-mata menawarkan perkhidmatan TV berbayar, jalur lebar dan mudah alih serta tidak terlibat dalam peperangan penstriman seperti Comcast rakan sebaya, telah menyaksikan sahamnya mengalami kemerosotan baru-baru ini. Saham Charter turun hampir 50% tahun setakat ini, dan ia melanda awal bulan ini apabila syarikat memberitahu pelabur ia akan meningkatkan perbelanjaan pada rangkaian jalur lebarnya pada tahun-tahun akan datang. Saham Comcast turun lebih daripada 30% setakat tahun ini.

"Kami tahu pemotongan kord sedang berlaku, tetapi ia pasti dipercepatkan sejak permulaan wabak," kata Hodulik. "Ia kelihatan semakin teruk apabila kita memasuki suku pertama." 

Pendedahan: Comcast adalah syarikat induk NBCUniversal dan CNBC.