Paras rendah pasaran saham baharu di hadapan? Apa yang pelabur perlu tahu kerana kadar isyarat Fed akan lebih tinggi untuk lebih lama.

Saham AS pada mulanya meningkat selepas Rizab Persekutuan Rabu meluluskan kenaikan 75 mata asas keempat berturut-turut, menjadikan kadar dana suapan kepada julat antara 3.75% dan 4%, dengan kenyataan yang ditafsirkan oleh pelabur sebagai isyarat bahawa bank pusat akan menyampaikan kenaikan kadar yang lebih kecil pada masa hadapan. Walau bagaimanapun, Powell yang lebih hawkish daripada jangkaan mencurahkan air sejuk ke atas parti pasaran setengah jam, menghantar saham lebih rendah secara mendadak dan hasil Perbendaharaan dan memberi dana kepada niaga hadapan lebih tinggi.

Lihat: Apa yang seterusnya untuk pasaran selepas kenaikan kadar jumbo ke-4 berturut-turut Fed

Dalam sidang akhbar, Powell menekankan bahawa adalah "sangat awal" untuk memikirkan tentang jeda dalam menaikkan kadar faedah dan berkata bahawa tahap muktamad kadar dana persekutuan mungkin lebih tinggi daripada jangkaan pembuat dasar pada bulan September. 

Pasaran kini menetapkan harga dalam peluang lebih 66% iaitu hanya setengah mata peratusan kenaikan kadar pada mesyuarat Fed pada 14 Disember, menurut Alat CME FedWatch. Itu akan meninggalkan kadar dana suapan dalam julat 4.25% hingga 4.5%.

Tetapi persoalan yang lebih besar ialah sejauh mana kadar akhirnya akan meningkat. Dalam ramalan September, pegawai Fed mempunyai median sebanyak 4.6%, yang akan menunjukkan julat 4.5% hingga 4.75%, tetapi ahli ekonomi kini menyimpul kadar terminal 5% menjelang pertengahan 2023.

Baca: 5 perkara yang kami pelajari daripada sidang media 'whipssaw' Jerome Powell

Buat pertama kalinya, Fed juga mengakui bahawa pengetatan kumulatif dasar monetari akhirnya mungkin menjejaskan ekonomi dengan "ketinggalan." 

Ia biasanya mengambil masa enam hingga 18 bulan untuk kenaikan kadar tersebut, kata pakar strategi. Bank pusat mengumumkan kenaikan mata asas suku pertamanya pada bulan Mac, yang bermakna ekonomi sepatutnya mula merasakan sebahagian daripada kesan penuh itu menjelang akhir tahun ini, dan tidak akan merasakan kesan maksimum daripada 75 minggu keempat minggu ini kenaikan mata asas sehingga Ogos 2023. 

“The Fed ingin melihat kesan yang lebih besar daripada pengetatan sehingga suku ketiga tahun ini ke atas keadaan kewangan dan ekonomi sebenar, tetapi saya tidak fikir mereka melihat kesan yang cukup,” kata Sonia Meskin, ketua makro AS di BNY Mellon Investment Management. “Tetapi mereka juga tidak mahu secara tidak sengaja membunuh ekonomi…itulah sebabnya saya fikir mereka memperlahankan kadar.”

Mark Hulbert: Berikut adalah bukti baharu yang kukuh bahawa rali pasaran saham AS akan datang tidak lama lagi

Mace McCain, ketua pegawai pelaburan di Frost Investment Advisors, berkata matlamat utama adalah menunggu sehingga kesan maksimum kenaikan kadar diterjemahkan ke dalam pasaran buruh, kerana kadar faedah yang lebih tinggi membawa pulang harga yang lebih tinggi, diikuti oleh lebih banyak inventori dan kurang pembinaan, memacu pasaran buruh yang kurang berdaya tahan. 

Walau bagaimanapun, data kerajaan menunjukkan pada hari Jumaat AS ekonomi memperoleh 261,000 pekerjaan baharu yang sangat kukuh pada bulan Oktober, melepasi anggaran Dow Jones sebanyak 205,000 tambahan. Mungkin lebih menggalakkan untuk Fed, kadar pengangguran meningkat kepada 3.7% daripada 3.5%.

Saham AS ditutup tinggi secara mendadak dalam sesi dagangan yang tidak menentu pada hari Jumaat kerana pelabur menilai maksud laporan pekerjaan bercampur untuk kenaikan kadar Fed masa depan. Tetapi indeks utama mencatatkan penurunan mingguan, dengan S&P 500
SPX,
+ 1.36%
turun 3.4%, Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
+ 1.26%
jatuh 1.4% dan Nasdaq Composite
KOMP,
+ 1.28%
mengalami penurunan sebanyak 5.7%.

Beberapa penganalisis dan pemerhati Fed berpendapat bahawa pembuat dasar lebih suka ekuiti kekal lemah sebagai sebahagian daripada usaha mereka untuk mengetatkan lagi keadaan kewangan. Pelabur mungkin tertanya-tanya banyak kemusnahan kekayaan yang akan diterima oleh Fed untuk memusnahkan permintaan dan memadamkan inflasi.

“Ia masih terbuka untuk perbahasan kerana dengan kusyen komponen rangsangan dan kusyen gaji yang lebih tinggi yang ramai orang dapat perolehi sejak beberapa tahun kebelakangan ini, pemusnahan permintaan tidak akan berlaku semudah yang akan berlaku. pada masa lalu,” Fernandez memberitahu MarketWatch pada Khamis. “Jelas sekali, mereka (Fed) tidak mahu melihat pasaran ekuiti runtuh sepenuhnya, tetapi seperti dalam sidang media [Rabu], bukan itu yang mereka tonton. Saya rasa mereka tidak mengapa dengan sedikit kemusnahan kekayaan.” 

Berkaitan: Inilah sebabnya Rizab Persekutuan membiarkan inflasi berjalan sehingga paras tertinggi 40 tahun dan bagaimana ia menjejaskan pasaran saham minggu ini

Meskin dari BNY Mellon Investment Management bimbang bahawa hanya terdapat sedikit peluang bahawa ekonomi boleh mencapai "pendaratan lembut" yang berjaya - istilah yang digunakan oleh ahli ekonomi untuk menandakan kelembapan ekonomi yang mengelak daripada memasuki kemelesetan. 

"Semakin dekat mereka (Fed) mencapai anggaran kadar neutral mereka sendiri, lebih banyak mereka cuba menentukur kenaikan berikutnya untuk menilai kesan setiap kenaikan semasa kami berpindah ke wilayah terhad," kata Meskin melalui telefon. Kadar neutral ialah tahap di mana kadar dana makanan tidak meningkatkan atau memperlahankan aktiviti ekonomi.

“Inilah sebabnya mereka berkata mereka akan, lebih cepat daripada kemudian, mula menaikkan kadar dengan jumlah yang lebih kecil. Tetapi mereka juga tidak mahu pasaran bertindak balas dengan cara yang akan melonggarkan keadaan kewangan kerana sebarang kelonggaran keadaan kewangan akan menyebabkan inflasi.” 

Powell berkata pada hari Rabu bahawa masih ada peluang bahawa ekonomi boleh melarikan diri daripada kemelesetan, tetapi tingkap itu untuk pendaratan lembut telah mengecil tahun ini kerana tekanan harga perlahan berkurangan.

Walau bagaimanapun, pelabur dan ahli strategi Wall Street berbelah bagi sama ada pasaran saham telah menetapkan harga sepenuhnya dalam kemelesetan, terutamanya memandangkan keputusan suku ketiga yang agak kukuh daripada lebih 85% syarikat S&P 500 yang melaporkan serta jangkaan pendapatan yang berpandangan ke hadapan.

"Saya masih berfikir bahawa jika kita melihat jangkaan pendapatan dan harga pasaran, kita tidak benar-benar menetapkan harga dalam kemelesetan yang ketara," kata Meskin. "Pelabur masih memberikan kebarangkalian yang agak tinggi untuk pendaratan lembut," tetapi risiko yang terhasil daripada "inflasi yang sangat tinggi dan kadar terminal oleh anggaran Fed sendiri yang bergerak lebih tinggi ialah akhirnya kita perlu mempunyai pengangguran yang lebih tinggi dan oleh itu penilaian yang jauh lebih rendah. .”” 

Sheraz Mian, pengarah penyelidikan di Zacks Investment Research, berkata margin kekal lebih baik daripada jangkaan kebanyakan pelabur. Bagi 429 ahli indeks S&P 500 yang telah melaporkan keputusan, jumlah pendapatan meningkat 2.2% daripada tempoh yang sama tahun lepas, dengan 70.9% mengatasi anggaran EPS dan 67.8% mengatasi anggaran hasil, tulis Mian dalam sebuah artikel pada hari Jumaat. 

Dan kemudian terdapat pilihan raya kongres pertengahan penggal pada 8 November.

Pelabur sedang membahaskan sama ada saham boleh mendapat tempat berikutan pertempuran sengit untuk mengawal Kongres sejak duluan sejarah menunjukkan kecenderungan untuk saham meningkat selepas pengundi keluar mengundi.

Lihat: Apakah maksud pertengahan penggal untuk '6 bulan terbaik' pasaran saham semasa regangan kalendar yang menggalakkan bermula

Anthony Saglimbene, ketua strategi pasaran di Ameriprise Financial, berkata pasaran biasanya melihat turun naik saham meningkat 20 hingga 25 hari sebelum pilihan raya, kemudian menurun lebih rendah dalam tempoh 10 hingga 15 hari selepas keputusannya masuk.

“Kami sebenarnya telah melihatnya tahun ini. Apabila anda melihat dari pertengahan dan akhir Ogos ke tempat kita berada sekarang, turun naik telah meningkat dan ia seolah-olah mula menurun,” kata Saglimbene pada Khamis.

“Saya fikir salah satu perkara yang membolehkan pasaran menolak pilihan raya pertengahan penggal adalah kemungkinan kerajaan berpecah-belah semakin meningkat. Dari segi reaksi pasaran, kami benar-benar berpendapat bahawa pasaran mungkin bertindak balas dengan lebih agresif terhadap apa sahaja yang berada di luar kerajaan yang berpecah belah,” katanya.