Nucor Dan 19 Saham Lain Dengan Pulangan Tinggi Atas Ekuiti

Mengukur Keuntungan Dengan Apa Yang Diperolehi Pemegang Saham

Pulangan atas ekuiti ialah ukuran popular bagi keuntungan dan kecemerlangan pengurusan korporat. Ukuran ditentukan dengan membahagikan pendapatan tahunan firma dengan ekuiti pemegang saham. Ini mengaitkan pendapatan yang dijana oleh syarikat dengan pelaburan yang telah dibuat dan disimpan oleh pemegang saham dalam firma. Ekuiti pemegang saham adalah sama dengan jumlah aset firma ditolak semua hutang dan liabilitinya. Juga dikenali sebagai ekuiti pemilik saham, ekuiti pemilik atau malah ekuiti ringkas, ia mewakili kepentingan pemilikan pelabur dalam syarikat. Ia juga dikenali sebagai nilai buku syarikat.

Warren Buffett menganggapnya sebagai petanda positif apabila syarikat mampu memperoleh pulangan atas purata ke atas ekuiti. Buffett percaya bahawa pelaburan saham yang berjaya adalah hasil pertama dan terpenting perniagaan asas; nilainya kepada pemilik datang terutamanya daripada keupayaannya menjana pendapatan pada kadar yang semakin meningkat setiap tahun. Buffett meneliti penggunaan ekuiti pemilik oleh pihak pengurusan, mencari pengurusan yang telah membuktikan keupayaannya untuk menggunakan ekuiti dalam usaha niaga menjana wang baharu, atau untuk pembelian balik saham apabila mereka menawarkan pulangan yang lebih besar. Jika pendapatan dilaburkan semula dengan betul dalam syarikat, pendapatan akan meningkat dari semasa ke semasa dan penilaian harga saham juga akan meningkat untuk mencerminkan peningkatan nilai perniagaan.

Pulangan atas ekuiti menunjukkan jumlah yang diperoleh oleh pemegang saham untuk pelaburan mereka dalam syarikat. Pendapatan bersih tahunan sebanyak $100 juta yang dicipta berdasarkan $300 juta dalam ekuiti pemegang saham adalah sangat baik ($100 ÷ $300 = 0.33, atau 33%). Walau bagaimanapun, $100 juta dalam pendapatan bersih tahunan berbanding $3 bilion dalam ekuiti pemegang saham akan dianggap agak miskin ($100 ÷ $3,000 = 0.03, atau 3%). Secara amnya, lebih tinggi pulangan ke atas ekuiti, lebih baik. Pulangan atas ekuiti melebihi 15% adalah baik, dan angka melebihi 20% dianggap luar biasa. Walau bagaimanapun, adalah penting untuk membandingkan pulangan ke atas ekuiti dengan purata seluruh industri untuk mendapatkan gambaran sebenar tentang kepentingan nisbah syarikat.

Return On Equity Ditentukan

Pulangan ekuiti hanya boleh dinyatakan sebagai pendapatan bersih dibahagikan dengan ekuiti pemegang saham biasa. Walau bagaimanapun, pulangan ekuiti dapat dipecah menjadi tiga komponen: margin keuntungan bersih, perolehan aset dan leverage kewangan. Menggandakan ketiga-tiga komponen ini bersama-sama menghasilkan pulangan ekuiti.

Margin keuntungan bersih—pendapatan bersih dibahagikan dengan jualan—mencerminkan betapa cekap firma dalam operasi, pentadbiran, pembiayaan dan pengurusan cukai bagi setiap dolar jualan. Margin keuntungan yang meningkat atau bertambah baik dari semasa ke semasa diterjemahkan kepada peningkatan dalam pendapatan untuk tahap jualan tertentu.

Perolehan aset — penjualan dibahagi dengan jumlah aset — menunjukkan seberapa baik syarikat menggunakan asas asetnya untuk menghasilkan penjualan. Aset yang kurang digunakan atau berlebihan menghasilkan perolehan aset yang rendah yang mencerminkan pulangan ekuiti dan keuntungan.

Mendarabkan margin keuntungan dan pusing ganti aset bersama-sama menghasilkan pulangan atas aset (ROA). Firma boleh meningkatkan pulangan ke atas aset dan dengan itu pulangan ke atas ekuitinya dengan meningkatkan margin keuntungannya atau kecekapan operasinya seperti yang diukur oleh pusing ganti asetnya. Margin dipertingkatkan dengan mengurangkan perbelanjaan berbanding jualan. Perolehan aset boleh dipertingkatkan dengan menjual lebih banyak barangan dengan tahap aset tertentu. Inilah sebab mengapa syarikat cuba melepaskan aset (operasi) yang tidak menjana tahap jualan yang tinggi berbanding dengan nilai aset, atau aset yang mengurangkan penjanaan jualan mereka. Apabila memeriksa margin keuntungan atau pusing ganti aset, adalah penting untuk mempertimbangkan arah aliran industri dan membandingkannya dengan prestasi syarikat dalam industrinya.

Leverage kewangan melengkapkan pulangan persamaan ekuiti. Leverage kewangan—jumlah aset dibahagikan dengan ekuiti pemegang saham biasa—menunjukkan tahap di mana firma telah dibiayai melalui hutang berbanding sumber ekuiti. Lebih besar nilai nisbah leverage ini, lebih besar risiko kewangan firma-tetapi juga lebih besar pulangan ke atas ekuiti. Jika ekuiti adalah kecil berbanding hutang, maka pendapatan yang dijana akan menghasilkan pulangan ekuiti yang tinggi jika firma itu menguntungkan. Risiko dengan tahap hutang yang tinggi ialah syarikat tidak akan menjana aliran tunai yang mencukupi untuk menampung pembayaran faedah semasa masa yang mencabar.

Hutang memperbesar kesan pendapatan terhadap pulangan pada tahun baik dan buruk. Apabila terdapat perbezaan besar antara pulangan aset dan pulangan atas ekuiti, pelabur harus memeriksa nisbah risiko kecairan dan kewangan dengan teliti.

Firma yang ideal akan mengekalkan margin keuntungan bersih yang tinggi, menggunakan aset dengan cekap dan melakukan semuanya dengan risiko yang rendah, seperti yang dicerminkan oleh leverage kewangan yang rendah. Kunci dalam bekerja dengan pulangan atas ekuiti ialah meneliti dan memahami interaksi antara penentu nisbah.

Melaksanakan Skrin Pulangan Atas Ekuiti AAII

Matlamat utama skrin Pulangan Ekuiti AAII adalah untuk mengenal pasti syarikat yang mempunyai pulangan tinggi secara konsisten atas ekuiti. Kedua, pendekatan itu termasuk ciri-ciri untuk menapis firma yang mempunyai tahap hutang yang tinggi, margin rendah dan pusing ganti aset yang rendah berbanding dengan median industri.

Pendekatan Pulangan Ekuiti AAII bermula dengan mencari syarikat yang beroperasi dengan pulangan ke atas ekuiti 1.5 kali median industri masing-masing sepanjang 12 bulan lalu dan setiap lima tahun fiskal yang lalu. Skrin ini membantu untuk mendedahkan syarikat yang pengurusannya secara konsisten menjana keuntungan tertinggi daripada modal ekuitinya. Strategi Pulangan Ekuiti AAII bukan sekadar menyaring syarikat dengan tahap pulangan ke atas ekuiti 20% atau lebih tinggi, tetapi sebaliknya mencari nisbah yang tinggi berbanding norma industri untuk menyerlahkan firma yang mengatasi prestasi syarikat setara mereka. Skrin AAII telah diberi ganjaran oleh Wall Street, memperoleh 11.3% setiap tahun sejak penubuhan pada tahun 1998 manakala indeks S&P 500 telah kembali 5.5% setiap tahun dalam tempoh yang sama.

Stok Melepasi Skrin Pulangan atas Ekuiti (Diperingkat mengikut Pulangan atas Ekuiti)

Seperti yang dibincangkan di atas, pulangan atas ekuiti dipengaruhi oleh keuntungan, kecekapan dan leverage. Oleh itu, set skrin seterusnya mencari syarikat yang mengatasi prestasi rakan sebaya mereka dalam bidang ini. Pertama, pendekatan Pulangan Ekuiti AAII memerlukan margin bersih firma (pendapatan bersih dibahagikan dengan jualan) melebihi median industri sepanjang empat suku terakhir (mengikut 12 bulan). Margin keuntungan bersih melihat pada keuntungan garis bawah. Firma yang melebihi rakan sebaya mereka menterjemahkan peratusan jualan yang lebih tinggi kepada keuntungan.

Seterusnya, skrin AAII Return on Equity memastikan bahawa perolehan aset (penjualan dibahagi dengan jumlah aset) bagi sebuah firma melebihi median industri selama empat suku terakhir. Perolehan aset membantu mengukur kecekapan penggunaan asas aset syarikat. Syarikat yang melebihi rakan sebaya mereka menghasilkan tahap penjualan dolar yang lebih tinggi untuk tahap aset tertentu.

Pendekatan Pulangan Ekuiti AAII juga menyatakan bahawa apabila melihat pada leverage kewangan firma, nisbah jumlah liabiliti kepada jumlah aset pada akhir suku terbaharu adalah di bawah median industri. Pulangan ekuiti yang tinggi boleh dicapai dengan mempunyai jumlah hutang yang sangat tinggi dan, oleh itu, ekuiti pemegang saham yang sangat rendah. Dalam kes sedemikian, pulangan atas ekuiti adalah tinggi, tetapi berisiko. Leverage kewangan meningkatkan pulangan tetapi juga meningkatkan risiko. Firma berleveraj tinggi mempunyai pendapatan yang lebih tidak menentu. Tahap hutang yang boleh diterima berbeza dari industri ke industri. Industri yang lebih stabil seperti utiliti dengan selesa boleh membawa lebih banyak hutang pada kunci kira-kira mereka daripada industri yang tidak menentu seperti minyak dan gas. Dengan membandingkan tahap liabiliti kepada median industri, skrin Pulangan Ekuiti AAII mengambil kira perbezaan industri.

Untuk membantu memastikan beberapa tahap asas pertumbuhan, strategi Pulangan Ekuiti AAII memerlukan pendapatan dan pertumbuhan jualan yang positif sepanjang 12 bulan yang lalu. Pendekatan ini juga memerlukan kadar pertumbuhan sejarah lima tahun firma dalam pendapatan dan jualan melebihi median industri masing-masing. Pendekatan ini tidak secara khusus mencari tahap pertumbuhan mutlak yang tinggi, hanya tanda bahawa firma berkembang lebih cepat daripada rakan sebaya mereka.

Skrin Pulangan Ekuiti AAII juga memerlukan saham disenaraikan di bursa untuk membantu memastikan kecairan dagangan. Oleh itu, saham yang berdagang di kaunter (OTC) dikecualikan. Disebabkan sifat istimewanya, skrin Pulangan Ekuiti AAII juga tidak termasuk amanah pelaburan hartanah (REIT), dana tertutup dan resit depositari Amerika (ADR).

____

Saham yang memenuhi kriteria pendekatan tidak mewakili senarai "disyorkan" atau "beli". Penting untuk melakukan ketekunan yang sewajarnya.

Sekiranya anda mahukan kelebihan sepanjang turun naik pasaran ini, menjadi ahli AAII.