'Sindrom China' Nvidia: Adakah stok meleleh?

Pada kejatuhan 52.6%, Nvidia ialah saham cip berprestasi paling teruk tahun 2022 daripada 30 yang membentuk Indeks Semikonduktor PHLX
SOX,
-1.92%,
yang turun 33.5% bagi tahun tersebut. Sebagai perbandingan, indeks S&P 500
SPX,
+ 0.30%
turun 17%, dan Indeks Komposit Nasdaq yang berteknologi tinggi
KOMP,
-0.26%
turun 24.7%.

Pergerakan saham Nvidia pada hari Khamis tiba selepas pembuat cip mendedahkan dalam a Pemfailan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa lewat Rabu bahawa pengawal selia AS mengenakan “keperluan lesen baharu, berkuat kuasa serta-merta, untuk sebarang eksport masa hadapan ke China (termasuk Hong Kong) dan Rusia bagi litar bersepadu A100 dan H100 syarikat yang akan datang. DGX atau mana-mana sistem lain yang menggabungkan litar bersepadu A100 atau H100 dan A100X juga dilindungi oleh keperluan lesen baharu.”

Berita penuh: Saham Nvidia jatuh selepas AS bergerak untuk menyekat jualan pusat datanya di China

Penganalisis sudah membahaskan sama ada Nvidia berada dalam keadaan jelas selepas pembuat cip memotong pandangannya bukan untuk pertama, bukan untuk kedua, tetapi untuk ketiga masa dalam beberapa bulan. Kini, untuk kali keempat tahun ini, Nvidia mencadangkan kepada penganalisis bahawa ramalan hasil masih boleh dimatikan.

Kesan jangka pendek: Kira-kira $400 juta hasil jangkaan suku ketiga dari China mungkin berisiko. Pada pemeriksaan terakhir, penganalisis yang ditinjau oleh FactSet meramalkan pendapatan tahunan, secara purata, sebanyak $28.09 bilion, jauh berbeza daripada $33.35 bilion yang dijangkakan pada akhir Julai, dan anggaran $34.54 bilion pada akhir Februari. Kini, penganalisis terpaksa mempertimbangkan sama ada mereka harus menurunkan sasaran mereka sekali lagi.

Baca: Saham cip boleh menjunam 25% lagi kerana 'kita memasuki kemerosotan semikonduktor terburuk dalam satu dekad,' kata penganalisis

"Rasanya bijak untuk mengambil hasil China yang terjejas daripada nombor Nvidia kami," kata penganalisis Bernstein Stacy Rasgon dalam nota bertajuk, "Sindrom China?"

"Sindrom China" menggambarkan reaktor nuklear yang secara teorinya akan mula membakar jalannya ke seberang bumi, iaitu, China. Istilah yang sebelum ini kurang dikenali dengan cepat memasuki leksikon Amerika apabila filem itu membuat debutnya pada 16 Mac 1979, kurang dua minggu sebelum kemalangan di loji kuasa nuklear Pulau Three Mile berhampiran Middletown, Pa.

Rasgon mengakui bahawa syarikat itu sedang mengusahakan alternatif dan telah menyatakan mendapatkan lesen untuk pelanggan bukan tentera, tetapi beliau berkata masa dan kesan remedi ini, bagaimanapun, tidak jelas. Pemotongan baharu itu "bukan remeh tetapi juga bukan tamparan yang tidak dapat diatasi, walaupun sudah tentu ia jelas merupakan peningkatan negatif kerana perniagaan mungkin terjejas secara kekal," katanya.

Rasgon juga menyatakan bahawa beberapa Advanced Micro Devices Inc
AMD,
-2.99%
GPU akan terjejas oleh larangan itu juga. “Walau bagaimanapun, jualan GPU pusat data AMD adalah kecil, dan mereka tidak menjangkakan apa-apa kesan ketara ke atas perniagaan mereka pada masa ini,” kata Rasgon. Dia mempunyai penarafan mengatasi kedua-dua saham dengan sasaran harga $180 pada Nvidia, dan $135 pada AMD.

Kesan larangan itu boleh bertahan jauh melebihi suku semasa, walaupun. Penganalisis Morgan Stanley Joseph Moore berkata beliau menjangkakan pengawal selia mengambil masa 18 hingga 24 bulan untuk menentukan jumlah skop produk yang terjejas oleh larangan itu, dan Nvidia dijangka kehilangan sekurang-kurangnya $2 bilion pada 2023 hasil berdasarkan sekatan yang diketahui walaupun dengan ramalan untuk kelemahan. permintaan pusat data dari China.

"Kami tidak mengetahui kesan sekatan yang lebih luas, tetapi sekatan khusus pada A100 dan H100 (pada asasnya produk latihan yang diperkenalkan 3 tahun lepas) akan mengatakan bahawa ini memberi kesan kepada produk baharu," tulis Moore, yang mempunyai penarafan dalam talian dan sasaran harga $182 pada Nvidia. “Kami akan meneka bahawa ini adalah sekatan yang berkaitan dengan AI, jadi kami tidak menjangkakan kesan untuk cip bukan AI, tetapi kami tidak tahu sama ada sekatan itu hanya GPU, berbanding ASIC AI tersuai atau cip khusus seperti Intel
INTC,
-0.50%
Pemproses Habana.”

Mendalam: Stok cip merosot apabila permintaan pandemik untuk elektronik merosot, tetapi masih terdapat beberapa pemenang

Sekatan itu juga boleh menyebabkan masalah di luar Nvidia. Penganalisis Citi Research Atif Malik menulis bahawa "kami melihat peningkatan dalam sekatan semikonduktor AS ke China dan peningkatan turun naik bagi kumpulan semikonduktor dan peralatan," sambil mengambil Nvidia daripada "jam tangan pemangkin" positif firma itu, yang baru sahaja dimulakan pada hari Jumaat.

Penganalisis Mizuho Jordan Klein berkata dia merasakan bahawa "negativiti akan merebak secara meluas di Semis mengenai sekatan yang boleh berlaku seterusnya."

Ini semua mendahului Nvidia yang besar Persidangan GTC yang bermula 19 Sept, di mana syarikat itu dijangka memperkenalkan seni bina cip "Lovelace" generasi akan datang untuk menggantikan seni bina "Ampere" yang kini berusia dua tahun semasa kemerosotan teknologi pengguna. Malah, Nvidia baru-baru ini Caj inventori $1.22 bilion pergi untuk mengosongkan banyak inventori lama itu sebelum pelancaran "Lovelace".

Saham Nvidia juga merupakan yang paling aktif didagangkan pada indeks S&P 500
SPX,
+ 0.30%
pada volum awal sebanyak 117.3 juta saham, dengan saham AMD berada pada kedudukan kedua pada lebih 94.5 juta saham. Purata volum harian saham Nvidia selama 52 minggu ialah 49 juta, manakala AMD adalah kira-kira 83 juta.

Daripada 44 penganalisis yang meliputi Nvidia, 35 mempunyai penilaian gred beli, lapan mempunyai penilaian jualan dan seorang mempunyai penilaian jualan. Daripada jumlah itu, enam menurunkan sasaran harga mereka pada saham, menghasilkan harga sasaran purata $210, turun daripada $237.50 berbanding sebulan lalu.