Pasaran minyak global akan menjadi sangat tidak menentu dalam beberapa bulan akan datang jika berita yang muncul daripada pengeluar utama OPEC mengenai kekangan kapasiti pengeluaran ternyata benar. OPEC akan bermesyuarat lagi dalam beberapa hari akan datang untuk membincangkan perjanjian eksportnya, manakala hari ini kumpulan minyak itu membentangkan Buletin Statistik Tahunan (ASB) 2022. Sementara media berkemungkinan tertumpu pada khabar angin dalam 24 jam akan datang kemungkinan perubahan Dalam strategi eksport OPEC+, tumpuan sebenar harus diberikan kepada sama ada kartel minyak itu mampu meningkatkan pengeluarannya dengan ketara atau tidak. Selama bertahun-tahun, pengeluar OPEC telah menjadi pengeluar utama dalam pasaran minyak. Dengan kapasiti ganti yang dianggap lebih daripada 3-4 juta bpd, Arab Saudi dan UAE sentiasa dilihat sebagai titik pilihan terakhir sekiranya berlaku krisis besar dalam pasaran minyak dan gas. Semasa bekas lebihan minyak global, nampaknya tiada apa yang boleh mengancam pasaran minyak, walaupun apabila konflik besar muncul di Libya, Iraq, atau di tempat lain. Pembukaan semula ekonomi global selepas COVID-19, bagaimanapun, telah membawa ketakutan kembali ke pasaran bahawa pengeluar minyak terkemuka, termasuk Amerika Syarikat dan Rusia, tidak dapat membekalkan jumlah yang mencukupi kepada pasaran. Ketua OPEC Arab Saudi dan UAE kini dilihat untuk meningkatkan pengeluaran ke paras sejarah yang tinggi dan menurunkan harga minyak. Peperangan Rusia menentang Ukraine, mengeluarkan kemungkinan 4.4 juta bpd minyak mentah dan produk dalam beberapa bulan akan datang, telah menyebabkan masalah kapasiti ganti ini menjadi lega.
Minggu ini, kemungkinan senario kiamat boleh muncul dalam pasaran minyak, berdasarkan bukan sahaja pada strategi eksport OPEC+ tetapi juga disebabkan peningkatan kegawatan dalaman di Libya, Iraq dan Ecuador. Kemungkinan pergolakan politik dan ekonomi lain juga sedang berlaku di pengeluar lain, manakala syal AS masih tidak menunjukkan sebarang tanda peningkatan pengeluaran yang ketara dalam beberapa bulan akan datang.
Pasaran minyak global telah lama percaya bahawa OPEC mempunyai kapasiti pengeluaran ganti yang mencukupi untuk menstabilkan pasaran, dengan Arab Saudi dan UAE hanya perlu membuka paip mereka. Walau bagaimanapun, tiada bukti nyata yang menunjukkan bahawa OPEC telah meningkatkan kapasiti pengeluaran dalam jangka pendek. Nota penyelidikan oleh penganalisis komoditi Commonwealth Bank Tobin Gorey telah menyatakan bahawa dua pemimpin OPEC menghasilkan pada had kapasiti jangka pendek. Pada masa yang sama, Menteri Tenaga UAE Suhail Al Mazrouei meletakkan lebih banyak tekanan terhadap harga minyak kerana beliau menyatakan bahawa UAE mengeluarkan kapasiti hampir maksimum berdasarkan kuotanya sebanyak 3.168 juta tong sehari (bpd) di bawah perjanjian dengan OPEC dan sekutunya. Komen itu masih boleh menunjukkan bahawa terdapat beberapa kapasiti ganti yang tinggal di Abu Dhabi, tetapi kenyataan itu dibuat selepas Presiden Perancis Emmanuel Macron telah menyatakan kepada presiden AS Biden semasa mesyuarat G7 bahawa bukan sahaja UAE menghasilkan pada kapasiti pengeluaran maksimum, tetapi juga bahawa Arab Saudi hanya mempunyai 150,000 bpd lagi kapasiti ganti yang tersedia.
Macron menyatakan bahawa presiden UAE Mohammed bin Zayed (MBZ) memberitahunya bahawa UAE berada pada kapasiti pengeluaran maksimum sambil mendakwa Arab Saudi boleh meningkatkan pengeluaran sebanyak 150,000 bpd lagi. Macron juga mendakwa bahawa Arab Saudi tidak akan mempunyai kapasiti tambahan yang besar dalam tempoh enam bulan akan datang. Walau bagaimanapun, angka rasmi bagi kedua-dua pengeluar OPEC menentang naratif ini. Arab Saudi mengeluarkan pada 10.5 juta bpd, dengan kapasiti rasmi antara 12-12.5 juta bpd. UAE menghasilkan sekitar 3 juta bpd, mendakwa mempunyai kapasiti 3.4 juta bpd. Pengeluaran alat ganti kedua-dua negara masih dijangka secara rasmi berjumlah kira-kira 3.9 juta bpd digabungkan. Kebanyakan penganalisis, bagaimanapun, telah mempersoalkan angka ini selama bertahun-tahun.
Melihat kepada sasaran pengeluaran OPEC+ sendiri, kumpulan itu tidak menghasilkan pada tahap yang dipersetujui selama berbulan-bulan. Pada Dialog Tenaga Masa Depan Timur Tengah dan Afrika Utara-Eropah di Jordan, Al Mazrouei dari UAE berkata bahawa OPEC+ menjalankan 2.6 juta tong sehari kurang daripada sasaran pengeluarannya. Ini bermakna potensi kekurangan dalam pasaran, yang boleh meningkat lebih jauh jika pergolakan dalaman menyebabkan pengeluaran selanjutnya berkurangan. Bagi Julai-Ogos, OPEC+ bersetuju untuk meningkatkan pengeluaran sebanyak 648,000 bpd lagi, yang bermakna jumlah pemotongan keluaran semasa pandemik COVID-19 sebanyak 5.8 juta bpd telah dipulihkan. Sama ada OPEC+ mampu mencapai tahap itu dalam beberapa minggu akan datang masih tidak pasti.
Tekanan akan meningkat dalam beberapa hari akan datang, kerana kenyataan Al Mazrouei seolah-olah menegur dakwaan kekurangan kapasiti ganti, tetapi seperti biasa "di mana ada asap, di situ ada api". Kemungkinan kekurangan kapasiti pengeluaran ganti, atau tidak tersedia sama sekali, digabungkan dengan jangkaan force majeure NOC Libya di Teluk Sirte, dan penggantungan keluaran minyak Ecuador (520,000 bpd) dalam beberapa hari akan datang disebabkan oleh protes anti-kerajaan , berkemungkinan membawa kepada kenaikan harga minyak.
Masih terdapat sedikit keyakinan dalam pasaran tentang kemerosotan permintaan-penawaran sebenar, kerana paras inflasi yang tinggi dan kemungkinan kelembapan ekonomi global boleh menyebabkan permintaan yang lebih rendah. Sehingga kini, keyakinan itu tidak menjadi kenyataan sama sekali, permintaan masih meningkat, walaupun harga petrol dan diesel menembusi paras harga sejarah. Pembukaan semula ekonomi China, kekurangan gas asli secara global, dan suhu yang lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang, digabungkan dengan puncak biasa dalam permintaan disebabkan musim memandu AS dan EU, semuanya kelihatan bersedia untuk melonjakkan harga minyak lebih tinggi.
Masa depan OPEC dipertaruhkan jika kapasiti pengeluaran ganti benar-benar telah kehabisan. Selama bertahun-tahun, penganalisis (termasuk saya) telah memberi amaran tentang kekurangan pelaburan dalam huluan di seluruh dunia. Itu telah menyebabkan kapasiti pengeluaran syarikat minyak bebas yang lebih rendah, seperti kebanyakan IOC, dan bagi syarikat minyak nasional, keadaannya kelihatan sama. Walaupun Saudi Aramco, ADNOC dan beberapa yang lain, telah mengekalkan tahap pelaburan huluan (dan hiliran) mereka sepanjang dekad yang lalu (walaupun semasa COVID), pengeluar OPEC utama yang lain telah melihat belanjawan pelaburan yang semakin berkurangan atau bahkan krisis skala penuh. Kebanyakan pengeluar OPEC masih boleh meningkatkan pengeluaran keseluruhan mereka, tetapi hanya untuk tempoh masa yang terhad. Di mana kebanyakan kapasiti pengeluaran ganti adalah berdasarkan jangka pendek, sebahagiannya untuk mengelakkan kerosakan rizab dalam jangka panjang, krisis minyak semasa adalah isu jangka panjang yang lebih berpanjangan. Sekatan Barat ke atas Rusia, digabungkan dengan sekatan sedia ada ke atas Venezuela dan Iran, akan menjejaskan pasaran untuk tahun-tahun akan datang.
Tiada penyelesaian cepat untuk krisis pasaran minyak semasa, malah penarikan balik sekatan ke atas Venezuela atau Iran tidak akan menyebabkan peningkatan jumlah yang ketara. Pada masa yang sama, peningkatan campur tangan politik Barat dalam pasaran yang sudah bergelut akan mencecah jumlah juga. Seruan yang semakin meningkat di Amerika Syarikat, UK dan EU, untuk mengenakan cukai durian runtuh ke atas syarikat minyak dan gas bukan sahaja akan mengekang pelaburan selanjutnya dalam huluan tetapi juga akan membawa kepada harga yang lebih tinggi di pam. Pengguna tidak akan merasakan apa-apa kesan harga yang positif dan boleh menjangkakan peningkatan bil tenaga secara berterusan dalam beberapa bulan akan datang.
Tiada kenyataan yang dibuat oleh OPEC dalam dua hari akan datang akan dapat menghapuskan kebimbangan dalam pasaran. Masa depan OPEC bergantung sepenuhnya pada kuasanya untuk menstabilkan pasaran. Pada masa ini, nampaknya tiada pilihan yang tersedia untuk kartel. Tanpa pengeluaran minyak baharu mencecah pasaran tidak lama lagi, pemimpin OPEC MBZ dan Putera Mahkota Mohammed bin Salman perlu cuba mengekalkan ilusi kapasiti ganti. Jika kapasiti pengeluaran ganti didedahkan di bawah 1.5-2 juta bpd, masa depan kedua-dua pasaran OPEC dan minyak akan suram.
Oleh Cyril Widdershoven untuk Oilprice.com
Lebih Top Reads From Oilprice.com:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/oil-markets-could-face-doomsday-000000874.html