Pasaran kewangan mengambil masa hampir empat bulan untuk mencatatkan kemungkinan bahawa kadar faedah AS boleh meningkat melebihi 5% menjelang Mac, paras tertinggi sejak 2006, tetapi detik itu mungkin akan tiba.
Pasaran bon adalah salah satu tempat pertama untuk memaparkan kesedaran ini: Pada hari Khamis, kadar pada 6 bulan
TMUBMUSD06J,
dan bil Perbendaharaan 1 tahun
TMUBMUSD01Y,
melonjak melebihi 4.8%, disertai dengan peningkatan dalam kebanyakan hasil merentasi keluk Perbendaharaan. Sementara itu, peniaga niaga hadapan dana fed secara ringkas meningkatkan kemungkinan sasaran kadar 5% tambah dana fed dalam dua bulan akan datang, kepada 41% daripada 25% pada hari Rabu.
Pasaran kewangan, biasanya cepat untuk mengukur perkembangan di seluruh dunia, telah mengambil lebih daripada beberapa saat untuk menyerap realiti persekitaran inflasi AS semasa, yang termasuk keperluan untuk kadar faedah yang lebih tinggi yang berterusan untuk memerangi inflasi yang degil walaupun terdapat sedikit kemajuan dalam menurunkan harga. keuntungan. Inflasi, yang masuk pada 7.1% pada bulan November berdasarkan kadar tajuk tahunan daripada indeks harga pengguna, telah menurun selama lima bulan berturut-turut selepas memuncak pada 9.1% pada bulan Jun, namun pegawai Fed tetap tegas. Mereka juga telah menolak secara paksa andaian pasaran tentang bagaimana pembuat dasar harus menetapkan kadar.
"Tabiat lama mati teruk," kata Rob Daly, pengarah pendapatan tetap di Glenmede Investment Management di Philadelphia, yang menyelia $4.5 bilion aset pendapatan tetap. “Kadang-kadang pasaran mengambil masa yang lama untuk menyesuaikan diri dengan realiti baharu dan kita berada dalam realiti baharu persekitaran inflasi yang lebih tinggi ini — tidak setinggi sebelumnya, tetapi tidak juga 2% — dan rejim kadar faedah yang lebih tinggi tanpa fiskal. atau hentian belakang kewangan yang pernah kami ada pada masa lalu.”
"Pasaran telah bangun," terutamanya selepas minit mesyuarat Fed pada Disember, kenyataan baru-baru ini oleh pembuat dasar, dan data buruh yang kukuh yang berterusan, kata Daly melalui telefon pada Khamis. "The Fed mempunyai lebih banyak kayu untuk ditebang dan pelabur sudah membiasakan diri dengan realiti bahawa mereka perlu terus mengekang dan berhati-hati."
Prospek kadar dana suapan 5% telah wujud sejak September dan Oktober, apabila Deutsche Bank
db,
dan Barclays
BARC,
masing-masing menyebut kemungkinan. Pada bulan November, walaupun, Pengerusi Fed Jerome Powell mengganggu Perbendaharaan perarakan pasaran bil ke arah 5%, dengan mengatakan bahawa kadar kenaikan kadar mungkin mula perlahan pada bulan berikutnya.
Sementara itu, peniaga niaga hadapan dana fed telah goyah di sekitar harga dalam senario tambah 5% menjelang Mac: Hanya sehari yang lalu, kemungkinan itu dilihat pada sekitar 25%, turun daripada 41% pada 5 Dis, menurut Alat CME FedWatch. Mereka menilai semula jangkaan mereka pada hari Khamis, walaupun, selepas Presiden Fed Kansas City Esther George memberitahu CNBC bahawa dia melihat kadar melebihi 5% untuk beberapa waktu, yang mendorong pedagang untuk menaikkan semula kemungkinan sehingga setinggi 41% sebelum menarik kembali kepada 33% pada sebelah petang. Kenyataan George diikuti oleh Presiden Fed St. Louis James Bullard, yang berkata kadar faedah masih belum cukup ketat, tetapi akan sampai ke sana tahun ini.
Reaksi tertunda terhadap prospek kadar faedah AS 5%-tambah tidak lama lagi menunjukkan bahawa pasaran kewangan yang lebih luas tertunggak untuk satu lagi pelarasan semula utama. Setiap tahap yang lebih tinggi dalam kadar dana makanan telah menghasilkan penjualan saham dan bon, dengan kedua-dua kelas aset berakhir pada 2022 dengan jumlah pulangan terburuk mereka sejak 1872, menurut Jim Reid, ketua penyelidikan tematik Deutsche Bank.
Menariknya, kadar hadapan atau tersirat masih menunjukkan potensi pemotongan kadar menjelang akhir tahun, menurut Glenmede's Daly. Begitulah keadaannya, walaupun minit mesyuarat terbaharu Fed pada bulan Disember secara khusus menyebut bahawa "persepsi yang salah" pasaran tentang bagaimana pembuat dasar harus bertindak balas merumitkan usaha bank pusat untuk menurunkan inflasi.
Minit itu juga menunjukkan bahawa "tiada peserta" dalam Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan menjangkakan bahawa adalah wajar untuk memulakan pemotongan kadar pada tahun 2023 - satu kenyataan "demonstratif" untuk membuat relatif kepada cara bank pusat sebelum ini menggambarkan prospeknya pada kadar, kata Greg Faranello, ketua kadar AS di AmeriVet Securities di New York.
Pedagang menetapkan harga dalam kira-kira 50 mata asas pemotongan kadar, bermula sekitar November, pada Khamis - putus hubungan dengan pembuat dasar yang berkaitan dengan "seberapa cepat pasaran berpendapat bahawa Fed akan mula menurunkan kadar sebaik sahaja mereka mencapai kadar terminal itu, ” kata Faranello melalui telefon. “Pasaran mengatakan ekonomi akan berguling dan Fed akan bermain bersama dan menurunkan kadar. Saya tidak bersetuju dengan senario itu dan mengesyaki satu-satunya cara harga semula pasaran adalah melalui data dari semasa ke semasa.”
Pada hari Khamis, kebanyakan hasil Perbendaharaan menamatkan sesi New York lebih tinggi, diterajui oleh kadar 2 tahun yang sensitif dasar
TMUBMUSD02Y,
yang meningkat kepada paras tertinggi lima minggu sebanyak 4.45%. Kenaikan dalam kadar jangka pendek mengatasi kadar hasil 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
seterusnya menyongsangkan keluk Perbendaharaan dalam tanda yang membimbangkan tentang prospek ekonomi. Ketiga-tiga indeks saham utama AS
SPX,
DJIA,
berakhir, dibelasah oleh komen Fed hawkish dan data pekerjaan yang kukuh.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo