Satu sebab orang kaya semakin kaya

Pertukaran itu mungkin sebenarnya tidak berlaku, sekurang-kurangnya tidak secara peribadi. Kisah ini mungkin berdasarkan perkara yang dikatakan dan ditulis oleh kedua-duanya secara berasingan.

Tetapi sama ada cara: Siapa yang betul?

Nah, ada penyelidikan baru keluar yang mengatakan: Mungkin sedikit daripada kedua-duanya.

Apabila bercakap tentang portfolio pelaburan mereka dan rancangan persaraan dan ladang mereka, orang kaya mungkin berbeza daripada kita yang lain. Dan saya tidak bermaksud semata-mata bahawa mereka mempunyai lebih banyak wang.

Lima ahli ekonomi dari Harvard, Princeton dan University of Chicago menganalisis data portfolio bulanan terperinci daripada Addepar, platform pengurusan kekayaan yang digunakan oleh penasihat pelaburan. Ini memberi mereka maklumat mengenai sehingga 139,000 portfolio isi rumah berjumlah sehingga $1.8 trilion dalam aset. Dalam erti kata lain, sampel bersaiz baik.

Mereka melihat apa yang dilakukan oleh pelabur tersebut, mengikut bulan, dari Januari 2016 hingga Ogos 2021. Walaupun jangka masa itu kurang daripada enam tahun secara keseluruhan, ia termasuk banyak keterujaan, termasuk pergolakan sekitar pilihan raya presiden 2016, kejatuhan pasaran yang mendadak lewat 2018, kemalangan COVID pada Mac 2020 dan dua ledakan besar.

Walau bagaimanapun, yang paling penting, ahli ekonomi dapat mengumpulkan portfolio mengikut saiz. Sampel itu termasuk hampir 1,000 isi rumah "bernilai bersih sangat tinggi" dengan lebih daripada $100 juta aset setiap satu.

Dan mereka mendapati sesuatu yang sangat menarik - dan penting.

Walaupun pelabur biasa cenderung untuk membeli apabila pasaran sudah meningkat dan menjual apabila pasaran turun, mereka yang penyelidik digelar UHNW tidak. 

"Kami menganggarkan bagaimana aliran kepada aset berisiko cair bertindak balas terhadap pulangan saham agregat merentas pengagihan kekayaan," tulis para penyelidik. “Agak ketara, kami mendapati bahawa sensitiviti merosot secara mendadak dalam kekayaan. Malah, aliran isi rumah dengan aset melebihi $100 juta pada asasnya tidak sensitif terhadap pulangan saham.”

Dalam erti kata lain, "sementara isi rumah yang kurang kaya bertindak secara pro-kitaran, isi rumah UHNW membeli ekuiti semasa kegawatan." (Pro-kitaran bermaksud membeli selepas pasaran naik dan menjual apabila ia turun.)

Sememangnya, isi rumah UHNW sangat kitaran balas sehingga mereka membantu menstabilkan pasaran semasa kemelesetan. Mereka adalah orang yang membeli apabila orang lain menjual.

Ini, tidak dapat dielakkan, membawa kita kembali kepada paradoks lama yang lama: Orang kaya semakin kaya.

Sementara itu, kita sudah sedia maklum ibu biasa dan pelabur pop masuk dan keluar dari pasaran pada masa yang salah. Mereka menjual selepas pasaran merosot dan membeli apabila ia telah meningkat.

Mengapa perkara ini?

Ini adalah sesuatu yang perlu diingat jika anda berfikir untuk menjual dana saham dalam 401(k) anda sekarang kerana pasaran telah jatuh sebanyak satu perlima.

Ia juga sesuatu yang perlu diingat apabila pasaran berkembang pesat dan anda tergoda untuk menyelam di kepala terlebih dahulu.

Orang kaya, nampaknya, cenderung untuk memutuskan terlebih dahulu apakah keseimbangan mereka antara aset "selamat" dan "berisiko", dan mereka cuba untuk memastikannya sama sepanjang masa, mengimbangi semula satu cara apabila keadaan berkembang pesat dan sebaliknya apabila mereka sedang terhempas.

Ia juga menimbulkan persoalan menarik tentang pasaran semasa. Beberapa pengulas pasaran telah mengatakan bahawa kami tidak akan mencapai paras terendah pasaran sehingga pelabur swasta telah menyelamatkannya. Mereka memetik, sebagai contoh, data pelanggan peribadi daripada BofA Securities.

Mungkin mereka betul. Tetapi berapa banyak daripada itu adalah orang kaya dan berapa banyak orang lain?

Sebagai contoh, lihat data terkini daripada Institut Syarikat Pelaburan, badan perdagangan untuk industri dana bersama. Ia adalah proksi yang sangat baik untuk tingkah laku pelabur individu, sekurang-kurangnya semua orang yang mempunyai 401(k), IRA atau sesuatu yang serupa.

Menurut ICI, pelabur individu telah menyelamatkan pasaran saham sepanjang 2020 (apabila, sudah tentu, mereka sepatutnya membeli). Kemudian mereka membeli untuk sebahagian besar tahun 2021 (apabila, sudah tentu, mereka sepatutnya menjual, terutamanya pada penghujungnya).

Tahun ini? Mereka telah diikat jamin sejak April. Jualan bersih adalah rancak pada suku ketiga.

Tiada satu pun daripada ini, secara semula jadi, membuktikan bahawa pasaran telah berada di bawah atau hampir ke bawah atau apa-apa sepertinya. Mana-mana veteran pasaran akan memberitahu anda bahawa bahagian bawah pasaran hanya boleh dilihat pada cermin pandang belakang — dan biasanya ia adalah jauh ke belakang.

Dan orang kaya tidak memiliki bola kristal ajaib. John D. Rockefeller, orang terkaya di dunia ketika itu, terkenal membeli pasaran selepas kejatuhan awal Wall Street pada tahun 1929. “Tiada apa-apa dalam situasi perniagaan yang menjamin kemusnahan nilai yang telah berlaku di bursa semasa minggu lepas,” katanya secara terbuka. "Saya dan anak saya telah beberapa hari membeli saham biasa yang kukuh."

Ia berjaya pada akhirnya, sudah tentu. Tetapi dia, malangnya, awal kira-kira tiga tahun. Pasaran akan jatuh lagi 80% sebelum mencapai bahagian bawah. (Untuk bersikap adil, dia tidak dapat meramalkan bahawa Rizab Persekutuan, Perbendaharaan AS dan Kongres AS akan bertindak balas terhadap kemalangan itu dengan dasar gila yang membawa kepada kemurungan yang paling teruk dalam sejarah.)

Walau bagaimanapun, pada masa akan datang anda tergoda untuk panik tentang pasaran, anda mungkin ingin bertanya kepada diri sendiri: "Apakah yang akan dilakukan oleh orang yang benar-benar kaya?"