Pendapat: Apabila Snap semakin cair, pengasasnya memastikan untuk melindungi orang yang penting: diri mereka sendiri

Perlindungan pendapatan penuh: Saham snap menjunam 25% apabila pengiklanan semakin perlahan, eksekutif menolak untuk menawarkan ramalan

Itu kelihatan seperti sasaran yang mudah untuk dicapai, memandangkan Snap berdagang dengan harga $40 sesaham baru-baru ini pada bulan Januari. Tetapi saham Snap telah mengalami tekanan yang besar sejak akhir tahun lepas, apabila Snap menyalahkan perubahan Apple Inc.
AAPL,
+ 1.51%
telah membuat penjejakan iklan iPhone, dan pengiklan terluka oleh masalah rantaian bekalan, kerana gangguan besar dalam hasil pengiklanannya.

Sejak amaran Oktober itu, apabila saham Snap didagangkan di sekitar $75, saham telah jatuh sekitar 78%. Saham itu jatuh mendadak sekali lagi dalam dagangan selepas waktu kerja pada hari Khamis, kepada sekitar $12, selepas itu satu lagi laporan pendapatan yang membimbangkan di mana pengasas Snap tidak dapat menemuinya sendiri untuk menawarkan ramalan kewangan.

Sejak penubuhannya, Snap telah dibina untuk menggembirakan pengasasnya, Ketua Eksekutif Evan Spiegel dan Ketua Pegawai Teknologi Bobby Murphy. Apabila ia diumumkan pada tahun 2017, ia hanya menawarkan saham tidak mengundi, dikenali sebagai saham Kelas A, satu langkah yang tidak pernah didengar pada masa itu yang tidak pernah disalin dalam IPO utama sejak itu, dan memberikan Spiegel "bonus CEO" yang berjumlah 3% daripada sebuah syarikat yang mana dia sudah memiliki peratusan yang sihat. Hasilnya ialah Spiegel dan Murphy memiliki 99.5% kawalan mengundi syarikat itu.

Dari tahun 2017: IPO Snap bermuara kepada satu soalan: adakah anda benar-benar mempercayai Evan Spiegel?

Sementara syarikat lain yang telah merancang pemisahan saham sejak akhir-akhir ini, seperti Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 1.52%
dan Tesla Inc.
TSLA,
+ 9.78%,
telah menyatakan bahawa langkah mereka bertujuan untuk membantu pekerja mereka mengendalikan pampasan saham mereka dengan lebih baik, Snap menunjukkan tangannya dengan secara terang-terangan dalam surat Khamis bahawa langkah itu adalah khusus untuk faedah pengasas mereka. Ini adalah satu cara untuk membenarkan pengasas terus menderma atau menjual saham tanpa mencairkan kawalan pengundian dan kepentingan pemilikan mereka — menerima satu saham Kelas A untuk setiap saham supervoting yang mereka miliki pada masa ini memberi mereka peluang kecairan.

Walaupun kedua-dua eksekutif itu telah terlibat dalam banyak kedermawanan dalam beberapa tahun kebelakangan ini, langkah itu nampaknya mementingkan diri sendiri. Adakah pengasas bersama hanya memastikan mereka mempunyai jalan yang lebih mudah untuk membuat derma, atau adakah mereka bermain-main semasa Snap terbakar?

Jelas sekali, harga saham $40 bukanlah sesuatu yang Snap akan lihat dalam masa terdekat, jadi itulah sebabnya mengapa tiada penganalisis mengemukakan soalan mengenai rancangan dividen pada panggilan persidangan syarikat pada hari Khamis. Masalah yang lebih segera bagi pelabur ialah perniagaan iklan syarikat yang semakin merosot, dan sama ada ia adalah gejala ekonomi atau sesuatu yang lebih bermasalah di Snap itu sendiri.

Pemimpin tertinggi Snap juga sepatutnya memberi tumpuan kepada isu serius Snap, seperti kerugian suku tahunan yang semakin meluas dan hasil yang lebih rendah daripada jangkaan, atau hakikat bahawa syarikat itu masih tidak menguntungkan dan nampaknya tidak menuju ke arah keuntungan. Sebaliknya, mereka memastikan untuk melindungi diri mereka sendiri.

Jika pelabur terlupa bagaimana Snap fokus pengasas, mereka mendapat peringatan besar pada hari Khamis. Dan sama ada pengasas itu berbaloi atau tidak, pelabur tidak mempunyai suara dalam perkara itu.