Pendapat: Jangan bersorak lagi — kenaikan harga emas berkemungkinan berbalik

Hari ini nampaknya satu lagi peristiwa.

Walaupun jongkong emas turun minggu ini ke paras terendah sejak April 2020, pemasa emas jangka pendek kelihatan agak yakin tentang prospek jangka pendek jongkong. Memandangkan corak biasa adalah untuk pemasa emas menjadi semakin kurang menaik seiring dengan pasaran, anda menjangkakan pemasa emas purata menjadi lebih menurun sekarang berbanding pada bila-bila masa lain sejak April 2020. Tetapi itu tidak berlaku. Malah, pemasa purata lebih menaik hari ini berbanding 24% daripada hari dagangan sejak itu.

Itu bukan rupa penyerahan diri.

Pertimbangkan purata tahap pendedahan pasaran emas yang disyorkan antara subset pemasa emas jangka pendek yang dipantau oleh firma saya. (Purata ini adalah apa yang diwakili oleh Indeks Sentimen Surat Berita Emas Hulbert, atau HGNSI.) Berbanding dengan semua hari dagangan sejak tahun 2000, berbanding hanya dua setengah tahun yang lalu, purata semasa berada pada 19^th persentil taburan sejarah.

Dalam lajur sebelumnya yang ditumpukan kepada analisis bertentangan sentimen pasaran emas, saya telah mentakrifkan kenaikan harga dan penurunan harga yang berlebihan sebagai desil atas dan bawah pengedaran HGNSI, masing-masing. Desil ini dilorekkan dalam carta yang disertakan. Perhatikan bahawa dalam tempoh tiga bulan lepas, HGNSI telah merosot hanya sebentar ke dalam desil bawah ini.

Penyerahan sebenar akan ditunjukkan oleh HGNSI yang jatuh ke dalam desil bawah ini dan tinggal di sana selama lebih daripada beberapa hari sahaja. Pada beberapa bahagian bawah yang lebih utama pada tahun-tahun lepas, sebagai contoh, indeks sentimen ini kekal dalam zon penurunan harga yang berlebihan ini secara berterusan selama sebulan atau lebih. Sebaliknya, sepanjang bulan terbaharu, HGNSI berada di desil bawah hanya dua hari.

Peranan dolar

Satu kemunculan semula kepada pihak yang bertentangan mungkin kerana kekuatan dolar AS adalah sebab sebenar mengapa emas bergelut. Sentimen mungkin tiada kaitan dengannya.

Untuk menguji kemungkinan itu, saya mengukur peranan penjelasan relatif yang dimainkan oleh dolar dan HGNSI. Seperti yang dijangkakan, perubahan dalam nilai tukaran asing dolar AS memainkan peranan yang kuat dalam menjelaskan pergerakan jangka pendek emas. Tetapi walaupun selepas mengawal dolar, sentimen pemasa emas masih memainkan peranan penjelasan yang kuat dengan sendirinya.

Jadi peniaga tidak boleh menyalahkan prestasi emas yang mengecewakan hanya pada dolar yang kukuh. Semangat kenaikan harga mereka juga menjadi faktor.

Bagaimana pula dengan pemasa pasaran di arena lain?

Pasaran emas hanyalah salah satu arena di mana firma saya menjejaki tahap pendedahan purata pemasa pasaran. Selain Indeks Sentimen Surat Berita Emas Hulbert, firma saya juga membina indeks setanding yang menumpukan pada pasaran saham AS yang luas (seperti yang diwakili oleh S&P 500
SPX,
+ 1.36%
atau Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
+ 1.26%
), pasaran saham Nasdaq (seperti yang diwakili oleh Nasdaq Composite
KOMP,
-0.44%
atau indeks 100 Nasdaq), dan pasaran bon AS.

Carta di bawah meringkaskan pandangan pemasa.

Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi].