Pendapat: Bukti untuk pasaran kenaikan harga baharu dalam saham semakin meningkat

Dalam pasaran saham, tema yang pertama kali muncul pada separuh kedua 2021 kekal pada separuh pertama 2022. Walaupun Indeks S&P 500
SPX,
-1.29%
ditutup pada paras tertinggi sepanjang masa pada hari dagangan pertama tahun itu, keadaan di bawah permukaan semakin merosot. Akibatnya, sebarang percubaan perhimpunan pada bulan Mac dan Mei tidak banyak menjejaskan perubahan itu. 

Memandangkan saham mencatatkan paras rendah pada pertengahan bulan Jun dan menamatkan separuh masa pertama secara mendalam — tetapi di luar paras terendah — terdapat sedikit harapan bahawa lantunan yang lebih mampan akan berlaku.

Untuk membantu memberikan perspektif dan mengurangkan perasaan bahawa perubahan tiba-tiba menimpa kami, kami menyusun senarai semak "Kelahiran Semula Pasaran Lembu". 

Baca: Peraturan ini dengan rekod yang sempurna mengatakan pasaran saham belum mencapai titik terendah, kata Bank of America

Ideanya adalah untuk melihat melangkaui tindakan harga peringkat permukaan dan menumpukan pada bukti bahawa peralihan yang tahan lama mungkin berlaku. Apabila kita membincangkan senarai semak dalam ruang ini bulan lepas, kami baru sahaja melihat beberapa hari yang lebih baik daripada volum terbalik 9 berbanding 1 di Bursa Saham New York. Ini adalah kriteria pertama dalam senarai semak kami untuk menjadi positif. Tetapi seperti yang kami katakan pada masa itu: "Masih ada lagi kerja yang perlu dilakukan." 

Hari dan minggu berikutnya telah membawa maklumat baharu dan telah memenuhi lebih banyak kriteria dalam senarai semak kami. Pada akhir bulan Julai, peratusan saham S&P 500 yang ditutup pada paras tertinggi baru 20 hari melonjak melebihi 55%. Ini melancarkan isyarat tujahan keluasan pertama dalam kerja kami sejak Jun 2020. 

Kami tidak melihat teras keluasan sebagai peristiwa tunggal, tetapi sebagai mengenal pasti persekitaran risiko dan pulangan yang menguntungkan — kami memanggilnya rejim teras keluasan — yang berlangsung selama setahun. Bukan sahaja kehadiran rejim teras keluasan lazimnya menaik, tetapi ketiadaannya boleh menjadi cabaran bagi pasaran.

S&P 500 kehilangan 3% dalam tempoh antara tamat tempoh rejim teras lebar terakhir (Jun 2021) dan isyarat teras lebar bulan lepas. Russell 2000 dan Indeks Geometri Garis Nilai masing-masing turun lebih daripada 15% dalam tempoh itu.

Penambahbaikan pada bulan Ogos

Apabila kalendar bertukar kepada Ogos, kami melihat lebih banyak bukti peningkatan. Kami mula melihat lebih banyak saham membuat paras tertinggi baru 52 minggu daripada paras terendah 52 minggu. Pada mulanya, ia adalah sekali atau dua kali setiap hari. Kini, sudah memadai untuk menukar arah aliran dalam baris A/D tinggi bersih baharu kami (maju/penurunan) positif buat kali pertama sejak November.

Ogos kini mempunyai banyak hari dengan lebih tinggi baharu berbanding rendah berbanding tujuh bulan pertama tahun digabungkan — dan bulan itu belum berakhir. 

Kadang-kadang walaupun anda sedang mencarinya, perubahan berlaku perlahan-lahan, dan kemudian sekaligus.

Kami juga melihat perubahan dalam data mingguan. Selepas 37 minggu berturut-turut lebih rendah baharu daripada tertinggi baharu, minggu lepas ialah minggu pertama pada 2022 di mana senarai tinggi baharu lebih panjang daripada senarai rendah baharu. Ia mengambil masa sehingga Ogos.

Ini menjadikan senarai semak kami kepada empat daripada lima kriteria yang dipenuhi. Penahanan tunggal ialah penunjuk risiko aset silang kami. Versi jangka pendek dan jangka pertengahan telah beralih ke wilayah "berisiko", tetapi versi dalam senarai semak kami mempunyai fokus jangka panjang. Walaupun aset "berisiko atas" berada di paras terendah berbanding dengan rakan sejawatannya yang "risiko", lebih banyak penambahbaikan diperlukan untuk menandakan kepimpinan "risiko terhadap" dengan jelas. 

Pendekatan kami tidak pernah mencuba dan memanggil bahagian atas atau menangkap bahagian bawah. Saya lebih berminat untuk bersandar kepada arah aliran yang disokong oleh berat bukti. Dua tahun kebelakangan ini telah mengajar ramai daripada kita untuk tidak menghapuskan sesuatu yang mustahil secara total hanya kerana ia tidak pernah berlaku sebelum ini.

Pasaran jarang bergerak dalam garis lurus, tetapi apabila mempertimbangkan data yang ada dalam tangan kami, rali dari paras terendah Jun kelihatan seperti ia mempunyai apa yang diperlukan untuk bertahan seketika. 

Willie Delwiche ialah ahli strategi pelaburan di All Star Charts, di mana beliau mengetuai perkhidmatan ASC+Plus yang direka untuk profesional kewangan. Ikuti dia Twitter.