Pendapat: Lima syarikat tenaga melihat pembelian saham yakin daripada eksekutif mereka sendiri

Dalam taklimat akhbar minggu lalu, beliau meramalkan minyak mentah Brent
BRN00,
+ 0.18%
akan purata $100 setong tahun depan, dan berdagang setinggi $110. Brent baru-baru ini didagangkan pada $77 setong. Blanch berpendapat minyak mentah West Texas Intermediate
CL.1,
-0.49%
akan purata $94 tahun depan, berbanding dengan tahap baru-baru ini sekitar $72. Saya akan memberitahu anda mengapa ini masuk akal, di bawah.

Lebih lanjut mengenai pelaburan tenaga: Pelabur ini menjangkakan lebih banyak keuntungan untuk saham minyak dan gas

Pada penilaian, walaupun keuntungan besar, stok tenaga adalah murah.

"Stok ini tidak mahal," kata Ben Cook, yang menguruskan dana Hennessy Energy Transition Investor
HNRGX,
-0.75%.

Syarikat penerokaan dan pengeluaran bermodal besar baru-baru ini berdagang pada 3.7 kali EBITDA (pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan). Dari segi sejarah mereka telah berdagang antara empat dan enam kali, kata Cook. Saham tenaga membentuk 5% daripada S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— itu jauh di bawah purata 8% sepanjang 10 tahun yang lalu.

"Masih ada wang yang boleh kembali ke sektor ini," katanya.

Cook patut didengari kerana dana Hennessynya mengalahkan pesaing dalam kategori ekuiti tenaga sebanyak 6 mata peratusan tahunan sepanjang tiga tahun lalu, menurut Morningstar.

Ini juga menyokong kes penilaian: Bank of America's Blanch meragui minyak akan jatuh banyak dari sini. Dia berkata "$80 ialah $60 baharu untuk Brent," merujuk kepada bahagian bawah $60 dalam julat dagangan Brent dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Blanch memetik pemotongan kuota pengeluaran oleh OPEC+, dan komitmen pentadbiran Biden untuk mula mengisi semula rizab petroleum strategik jika WTI jatuh di bawah $80 setong.

Dalam gambaran besar, Blanch berpendapat penggunaan minyak sehari akan meningkat sebanyak 1.55 juta tong pada asas sekitar 99.6 juta tong sehari (BPD) tahun ini. Beliau berpendapat permintaan akan mencapai 102.4 juta BPD menjelang suku keempat tahun depan, dan bekalan itu akan bergelut untuk bersaing.

Berikut ialah lima sebab mengapa kekurangan bekalan minyak mentah akan memberi manfaat kepada pelabur yang memegang saham syarikat minyak.

1. China akan dibuka semula

Ekonomi China akan meningkat apabila dasar sifar Covid dilonggarkan dan kerajaan menawarkan rangsangan, kata Blanch. “China perlu dibuka semula kerana AS dan Eropah akan mengalami kemelesetan atau hampir dengannya. Jadi, China akan menghadapi masa yang sukar kerana ia telah memenuhi permintaan Eropah dan AS,” katanya. Pembukaan semula akan meningkatkan permintaan minyak China sebanyak 5%.

2. Rizab Persekutuan akan berputar pada suku pertama

Jika Blanch betul dan Fed menolak kenaikan kadar dalam tempoh empat bulan akan datang, itu akan menjadi kenaikan harga bagi ekonomi global. Ramalan minyaknya mengandaikan 2.4% pertumbuhan KDNK global tahun depan. Seiring dengan pertumbuhan populasi global, ini akan menyokong permintaan minyak.

3. Kapasiti adalah terhad

Terangkan kepada kekurangan pelaburan yang kronik dalam tenaga, kata Steve Schuster, seorang pengurus wang di Bridge Street Asset Management yang yakin dengan saham tenaga sepanjang tahun. "Tidak ada pembangunan yang mencukupi dalam perancangan."

Blanch berkata OPEC+ kekurangan 3.4 juta BPD daripada sasaran pengeluarannya, "tanda jelas bahawa OPEC+ mempunyai keupayaan terhad untuk memenuhi jumlah permintaan yang meningkat." Beliau menyatakan Arab Saudi dan Emiriah Arab Bersatu digabungkan mempunyai kurang daripada satu juta BPD keluaran ganti. 

Lebih teruk lagi, pelaburan dalam kapasiti baharu ketinggalan. Blanch menganggarkan ia akan mencecah $400 bilion tahun ini. Itu rendah, dari segi sejarah. Kali terakhir minyak purata lebih daripada $100 setong pada 2014, angka itu ialah $761 bilion untuk tahun itu. “Kiraan pelantar global kini separuh sensitif terhadap harga minyak berbanding dahulu. Dari segi sejarah, tempoh kapasiti ganti yang sangat rendah telah dikaitkan dengan harga minyak yang direalisasikan lebih tinggi daripada purata,” kata Blanch.

4. Inventori masih rendah

Stok petroleum OECD berada pada 3.96 bilion tong. Itulah paras terendah untuk tahun ini sejak sekurang-kurangnya 1986. "Ia tidak akan mengambil masa yang lama untuk menaikkan harga minyak," kata Blanch.

5. AS tidak akan datang untuk menyelamatkan

Syarikat syal AS telah menjadi pengeluar ayunan apabila harga minyak melonjak. Tetapi itu tidak akan berlaku lagi kali ini. Pengeluar AS telah dibakar beberapa kali dalam dekad yang lalu dengan melakukan ini. Kini mantranya ialah disiplin kewangan dan mengembalikan wang tunai kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian balik.

Pemikiran itu akan berterusan, kata Cook. Selain itu, peningkatan pengeluaran adalah mencabar kerana kekurangan peralatan dan buruh, dan peningkatan kos buruh dan bekalan. Kadar purata hari pelantar meningkat hampir 50% tahun ini dan bahan seperti paip keluli meningkat lebih 300% sejak awal 2020, kata Blanch.

Beliau juga berkata inventori pengeluaran syal AS telah jatuh kepada bekalan 10 tahun. "Penggerudian menggandakan mengurangkan inventori kepada lima tahun, dan kemudian syarikat anda berakhir," katanya. Dan syal yang tinggal adalah kurang produktif. "AS bukan lagi pengeluar swing," tutup Blanch.

Saham

Cara mudah untuk mendapatkan pendedahan adalah dengan membeli saham dana tenaga seperti Pelabur Peralihan Tenaga Hennessy Cook atau ETF yang besar dan luas daripada syarikat seperti State Street Global Advisors
XLE,
-0.92%
atau Vanguard
VDE,
-1.02%.

Tetapi jika anda suka memiliki saham, mengikuti orang dalam dalam tenaga selalunya boleh membuahkan hasil. Saya mencadangkan Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
dalam surat saham saya, Brush Up on Stocks (pautan ada di bio, di bawah) dalam julat $9 pada 15 Julai 2022, dan dalam tempoh empat bulan ia meningkat 82%, berbanding 34% untuk Vanguard Energy Index Fund ETF .

Tenaga Kubu Baru
NFE,
-2.77%
meningkat 395% sejak saya mencadangkannya pada 23 Jun 2019, pada awal Disember, berbanding 73% untuk dana Vanguard. Saya masih suka dan memiliki nama-nama tersebut. Tetapi saya lebih suka mencadangkan nama tenaga dengan pembelian orang dalam yang lebih dekat dengan tahap semasa.

Pemindahan Tenaga LP

• Hasil pengagihan: 8.5%.

• Had pasaran: $38.7 bilion.

• Pembelian orang dalam: Energy Transfer LP
  ET,
  -1.68%
  kerusi lembaga pengarah dan pengasas bersama Kelcy Warren membeli unit perkongsian bernilai $73 juta pada harga sehingga $12.39 dalam tempoh tiga bulan lalu.

Perkongsian terhad pengangkutan tenaga pertengahan ini mendapat manfaat daripada peningkatan permintaan gas asli di AS dan luar negara. Ia juga mempunyai loji gas asli cecair Lake Charles yang mungkin dibersihkan untuk beroperasi dalam beberapa bulan akan datang, kata Cook.

Tanah Pasifik Texas

• Hasil dividen: 0.47%.

• Had pasaran: $20 bilion.

• Pembelian orang dalam: Pemilik besar yang dipanggil Horizon Kinetics Asset Management terus membeli dan bukannya menjual pada kekuatan saham yang luar biasa.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
stok naik 44% sejak saya mencadangkannya dalam ini profil pengurus dana lajur pada sekitar $1,800 pada pertengahan bulan September, lima kali lebih banyak daripada ETF tenaga. Ia meningkat 360% sejak saya mula mencadangkannya dalam surat saham saya pada Ogos 2020, lebih daripada dua kali ganda daripada dana tenaga. Tetapi ia masih kelihatan berbaloi untuk dibeli.

Texas Pacific Land memiliki banyak harta di Lembangan Permian yang kaya dengan tenaga di barat Texas. Aset tenaganya 100% dipajak, tetapi setakat ini hanya 7% telah dibangunkan supaya potensinya besar, kata James Davolos dari Peluang Pasaran Kinetik
KMKNX,
-1.09%
dan Paradigma Kinetik
WWNPX,
-1.02%
dana.

Sementara itu, pelabur memandang rendah hasil syarikat daripada royalti ke atas hak pembangunan yang dipajak kepada syarikat seperti Occidental Petroleum Corp.
OXY,
-1.38%,
ConocoPhillips
COP,
-2.33%
dan Chevron
CVX,
-0.20%,
kata Davolos.

Sumber Comstock

• Hasil dividen: 2.5%.

• Had pasaran: $3.9 bilion.

• Pembelian orang dalam: Sekumpulan orang dalam termasuk CEO membeli saham bernilai lebih $2.5 juta pada harga sehingga $19.50 pada bulan September.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
ialah pengeluar gas asli dalam syal Haynesville di Louisiana Utara dan Texas Timur, satu kelebihan kerana ini berdekatan dengan loji eksport LNG Gulf Coast.

Analitis WeatherBell meramalkan musim sejuk yang lebih sejuk daripada biasa tahun ini. Ini akan menyokong harga gas asli dalam tempoh terdekat. Tetapi satu risiko ialah Blanch berpendapat harga gas asli akan jatuh kepada $4.50 setiap MMBtu untuk tahun ini pada 2023 apabila bekalan berkembang untuk memenuhi permintaan.

Senario ini mungkin sudah diberi harga. Stoknya murah, kata Schuster. Ia berdagang untuk nilai perusahaan kepada nisbah aliran tunai terlaras hutang 2023 sebanyak 3.2, berbanding 4 dalam kumpulan lima syarikat gas asli bermodal pertengahan AS yang dilindungi oleh Stifel. Pemilik Dallas Cowboys dan pembesar minyak Jerry Jones ialah pemegang saham terbesar.

Black Stone Mineral LP

• Hasil pengagihan: 10%

• Pasaran pasaran: $ 3.9 bilion

• Pembelian orang dalam: Ketua Pegawai Eksekutif Tom Carter telah membeli saham bernilai $2.6 juta pada harga sehingga $19.50.

Black Stone Mineral LP
BSM,
-2.84%
adalah pengeluar gas asli terutamanya dengan pegangan di 41 negeri dan semua lembangan utama, termasuk Haynesville dan Lembangan Permian. Pengeluaran suku ketiga meningkat 23% secara berurutan dan pendapatan bersih meningkat 9% kepada $168.5 juta. Ketua Pegawai Eksekutif Tom Carter mengharapkan susulan. "Kami teruja dengan momentum memasuki tahun keempat dan tahun depan," katanya pada panggilan pendapatan suku ketiga. Dia menyokong perkara ini dengan pembelian orang dalam yang besar berdasarkan kekuatan saham, isyarat kenaikan harga dalam analisis pembelian orang dalam.

Air pasang

• Hasil dividen: tiada.

• Had pasaran: $1.6 bilion.

• Pembelian orang dalam: Pemilik besar membeli bernilai $11 juta pada harga sehingga $30.34 pada bulan November.

Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
menyewa kapal untuk pengeluaran dan pembangunan luar pesisir. Pembelian dalaman adalah oleh pelabur bernama Robert Robotti yang merupakan penganalisis sektor tenaga pepejal, mengikut pengalaman saya. Secara berurutan, jualan suku ketiga meningkat 17% kepada $192 juta, sebahagiannya disebabkan oleh pengambilalihan. Harga dan penggunaan armada bertambah baik. Aliran tunai percuma juga bertukar positif.

"Industri kapal luar pesisir telah mencapai titik perubahan," kata Ketua Pegawai Eksekutif Quintin Kneen mengenai panggilan pendapatan suku ketiga.

Michael Brush ialah kolumnis untuk MarketWatch. Pada masa penerbitan, beliau mempunyai jawatan panjang dalam EP dan NFE. Brush telah mencadangkan EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM dan TDW dalam surat berita sahamnya, Menaikkan Saham. Ikuti dia di Twitter @mbrushstocks.