Pendapat: Lima penunjuk sentimen memberitahu kita sudah tiba masanya untuk membeli saham, terutamanya kumpulan yang satu ini

Tetapi bagaimana anda boleh benar-benar tahu apabila "semua orang menangis"? Anda beralih kepada pengukur sentimen, yang mengukur keputusasaan - dan air mata - secara kuantitatif. Berikut ialah himpunan lima tolok sentimen yang menunjukkan keterlaluan negatif, dan satu anekdot untuk ukuran yang baik.

Dalam semangat "makan seumur hidup", saya mentafsirkan petunjuk ini dan menerangkan cara mudah untuk mentafsirnya, supaya anda boleh berunding dengannya sepanjang hayat pelaburan anda. Ini bukan pasaran beruang terakhir yang anda akan lalui.

1. Nisbah Lembu/Beruang Perisikan Pelabur

Jika anda mengikuti hanya satu penunjuk sentimen, jadikan yang ini. Tolok ini berdasarkan tinjauan terhadap lebih seratus penulis surat berita pasaran. Dari segi sejarah, apabila nisbah kenaikkan kepada penurunan adalah kurang daripada satu, itu adalah sentimen negatif yang melampau, yang memberitahu kami pasaran adalah belian. Carta di bawah, daripada Yardeni Research, menunjukkan perspektif sejarah. Bacaan pada 4 Oktober berada pada 0.61, tahap terendah yang melampau yang menunjukkan sentimen negatif yang melampau. Ini adalah isyarat kenaikan harga dalam erti kata bertentangan.

2. Tinjauan sentimen Persatuan Pelabur Individu Amerika (AAII).

Tolok ini berdasarkan tinjauan mingguan AAII ahlinya, yang merupakan pelabur individu. Pelabur runcit boleh menjadi pengikut ramai yang terkenal, jadi mereka menawarkan bacaan sentimen yang berkesan.

Anda boleh lihat melalui ringkasan ini, di bawah, bahawa data melantun sedikit. Apabila ini berlaku dengan data, penganalisis beralih kepada purata pusingan yang melancarkan varians dengan menggabungkan beberapa titik data berturut-turut. Pakar strategi di RBC Capital Markets mencadangkan helah berikut dengan data AAII. Apabila peratusan kenaikan tolak peratusan penurunan jatuh di bawah -10 mata peratusan pada asas purata empat minggu, ia adalah isyarat beli yang kukuh. Spread purata empat minggu bergolek kini -33.7, jauh melebihi potongan -10.

Juga ambil perhatian bahawa dua bacaan penurunan harga terakhir pada bulan September adalah hampir 61%. Sebelum ini dibaca, sepanjang 35 tahun yang lalu peratusan beruang melepasi 60% hanya empat kali ganda. Pulangan saham setahun selepas empat peristiwa itu ialah +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, kata Jason Goepfert di SentimenTrader.

Cara yang lebih mudah untuk menggunakan ukuran ini adalah dengan mempertimbangkan nisbah lembu jantan kepada bilangan lembu jantan tambah beruang. Seperti yang ditunjukkan oleh carta, di bawah, daripada Yardeni, bacaan 35 atau ke bawah adalah sangat jarang berlaku, yang memberitahu kami ia adalah ekstrem yang boleh dibeli. Bacaan pada awal Oktober ialah 30.4.

3. Bank of America Bull & Bear Indicator

Bank of America menjejaki penunjuk lembu & beruang untuk pelanggan. Ia mengukur perkara seperti kedudukan dana lindung nilai, keluasan pasaran saham, aliran dana ke dalam saham dan bon, dan kedudukan dana lama sahaja. Yang ini mencecah keterlaluan negatif apabila berada pada sifar. Ia berada di sana pada awal Oktober. Sentimen pelabur adalah seteruk semasa Krisis Kewangan Hebat dan hari-hari awal wabak - kedua-duanya diikuti oleh keuntungan pasaran saham yang sangat baik.

4. Kedudukan tunai pengurus dana

Bank of America menjalankan tinjauan tetap pengurus dana untuk mengukur sentimen mereka. Satu cara untuk mengukur mood mereka adalah dengan melihat jumlah wang tunai yang mereka pegang. Beralih kepada tunai ialah sikap berhati-hati yang mencadangkan pengurus wang berpendapat saham akan jatuh. Dari segi sejarah, apabila kedudukan tunai dalam tinjauan ini berada pada 5% atau lebih tinggi, pasaran saham adalah belian. Kedudukan tunai baru-baru ini pada 6.1%, isyarat beli yang kukuh.

5. Penilaian yang melampau

Penilaian mengukur sentimen, kerana pelabur menjual saham apabila ia menurun.

Nisbah harga kepada pendapatan Russell 2000
RUT,
-0.30%,
indeks bermodal kecil, baru-baru ini jatuh kepada 11. Ini kelihatan seperti melampau kerana itu adalah yang terendah sejak 1990, dan ia adalah 30% di bawah purata jangka panjangnya sejak 1985, kata Bank of America.

Saham bermodal pertengahan kelihatan murah juga, tetapi tidak semurah bermodal kecil, berbanding sejarahnya. Dan saham bermodal besar kekal sebagai yang paling mahal. P/E hadapan Russell 1000
RUI,
-0.30%,
indeks bermodal besar, baru-baru ini jatuh kepada 15.5, yang secara kasarnya sejajar dengan purata jangka panjangnya.

Tetapi perhatikan perbezaan antara topi kecil dan topi besar. P/E hadapan relatif Russell 2000 (huruf kecil) berbanding Russell 1000 (huruf besar) berada pada 0.71, jauh di bawah purata bersejarahnya 1.01. Ia berada pada tahap paling rendah sejak gelembung teknologi. Carta ini menunjukkan kepada anda perspektif sejarah.

Bacaan penilaian ini ialah isyarat beli yang baik. Berdasarkan arah aliran sejarah, diskaun penilaian ini membayangkan pulangan tahunan sebanyak 13% dalam dekad yang akan datang untuk Russell 2000 dan 10% untuk Russell 1000. Mesej di sini ialah ia berbaloi untuk memihak kepada saham bermodal kecil yang dihina sekarang kerana ia banyak lebih murah berbanding sejarah mereka. Cara mudah untuk melakukan ini adalah dengan membeli dana dagangan bursa bermodal kecil (ETF) seperti iShares Russell 2000 Growth ETF
IWO,
-0.46%.

Satu ukuran anekdot

"Sekiranya berlaku kemelesetan, ia akan menjadi kemelesetan yang paling dijangkakan, yang bermakna ia mungkin tidak akan berlaku," kata Ed Yardeni, di Yardeni Research, kepada pelanggan dalam mesyuarat Isnin.

Dia merujuk kepada kebimbangan yang meluas tentang kemungkinan kemelesetan yang disebabkan oleh Fed yang kini anda baca setiap hari dalam akhbar kewangan. Peras tangan yang meluas ini adalah anekdot sentimen dibaca. Bacaan anekdot adalah berdasarkan pemerhatian tidak formal, bukan data keras, tetapi ia masih boleh menjadi agak berkesan.

Cari petunjuk anekdot dalam kehidupan peribadi anda. Sebagai contoh, anda mungkin mempunyai rakan atau ahli keluarga yang secara konsisten meminta idea saham di puncak pasaran, atau memberitahu anda bahawa mereka telah menjual segala-galanya dan menggunakan wang tunai di bahagian bawah pasaran. Jika tidak, perhatikan orang ini dalam hidup anda. Walaupun anda memberitahu mereka bahawa mereka adalah alat pengukur sentimen kontrarian yang baik, ia tidak akan membosankan isyarat kerana psikologi dan tabiat cenderung untuk dikuasai dalam otak kita.

Semasa kami membincangkan topik ini, anda mungkin menjadi ukuran sentimen terbaik anda sendiri. Jejaki perasaan anda dan berkelakuan secara melampau, supaya anda boleh melihat isyarat tersebut semula pada masa hadapan.

Bagi kebarangkalian kemelesetan, ambil perhatian bahawa pekerjaan kekal kukuh, perbelanjaan pengguna kekal teguh (pertumbuhan tahun ke tahun 10% pada bulan September, menurut pemerhatian pelanggan Bank of America), Atlanta Fed GDPNow anggaran meletakkan pertumbuhan suku ketiga pada 3.9%, dan sebaran kredit tidak meledak seperti biasanya mereka menuju ke kemelesetan.

Bagaimana mungkin saya salah

1. Penunjuk sentimen menawarkan perspektif jangka panjang yang baik tentang masa untuk membeli saham, tetapi ia tidak memberikan ketepatan yang tepat. Semasa Krisis Kewangan Hebat, nisbah Bull Bear Perisikan Pelabur berada di bawah satu (yang mencetuskan isyarat beli) selama lebih setahun sebelum pasaran saham kembali ke arah aliran menaik. Itu pengecualian, walaupun. Biasanya perjalanannya di bawah satu lepas beberapa bulan atau kurang.

2. Tidak semua penunjuk sentimen berada pada keterlaluan negatif. Indeks Volatiliti Pertukaran Pilihan Papan Chicago
VIX,
-0.18%
perlu melebihi 35 untuk menunjukkan sentimen negatif yang boleh dibeli melampau, pada pandangan saya. Ia hanya mencecah 33.6 pada hari Selasa. Itu hampir, tetapi beberapa ahli strategi termasuk Bob Doll di Crossmark Global Investments suka melihat peningkatan sehingga 40 untuk menandakan penyerahan diri.

3. Ahli strategi "sell side" Wall Street di bank pelaburan belum menjadi sangat negatif, menurut penjejakan Bank of America terhadap langkah ini. Bank mengatakan tolok ini masih neutral, tetapi lebih dekat untuk membeli daripada menjual. Bagi saya, walaupun, ia mungkin cukup dekat. Dari segi sejarah, apabila penunjuk strategi bahagian jualan mereka berada pada tahap semasa atau lebih rendah, pulangan 12 bulan berikutnya adalah positif 96% berbanding purata sejarah sebanyak 82% pada masa itu, dan pulangan median 12 bulan ialah 21% . 

Itu nampaknya hampir dengan isyarat "beli" kepada saya.

Michael Brush ialah kolumnis untuk MarketWatch. Pada masa penerbitan, beliau tidak mempunyai jawatan dalam mana-mana sekuriti yang disebut dalam ruangan ini. Brush ialah editor surat berita sahamnya, Menaikkan Saham. Ikuti dia di Twitter @mbrushstocks.