Pendapat: Harga emas telah melonjak, tetapi rali berada di atas tanah yang goyah

Saya harap saya tidak perlu mengingatkan anda bahawa analisis kontrarian ini tidak menjamin bahawa emas akan merosot. emas
GC00,
+ 0.42%
perputaran sehari-hari sejak beberapa minggu kebelakangan ini sangat bergantung kepada berita dari Ukraine. Tidak perlu dikatakan, berita itu tidak ada kaitan dengan pandangan konsensus pemasa pasaran emas.

Tetapi konsensus itu mempunyai banyak kaitan dengan cara pasaran bertindak balas terhadap perkembangan geopolitik. Apabila pemasa pasaran pada keseimbangan sangat optimistik tentang prospek emas, seperti sekarang, mereka sudah menjangkakan bahawa berita berkaitan emas dalam beberapa hari akan datang akan menjadi sangat yakin. Apabila banyak berita baik itu sudah didiskaunkan, kejutan lebih berkemungkinan berlaku pada sisi negatifnya.

Untuk mengukur konsensus di kalangan pemasa emas, firma saya mengira purata tahap pendedahan pasaran emas yang disyorkan mereka. (Inilah yang diwakili oleh Indeks Sentimen Surat Berita Emas Hulbert, atau HGNSI.) Purata ini pada masa ini berada pada 67.1%, iaitu lebih tinggi daripada 96% daripada semua bacaan harian lain sejak tahun 2000.

Seperti yang anda boleh lihat daripada carta yang disertakan, saham perlombongan emas sejak beberapa tahun lalu telah menurun dengan pasti apabila HGNSI meningkat kepada 90^th persentil taburan sejarah. Desil ini berlorek kelabu di bahagian atas carta.

Jika anda memerlukan peringatan bahawa analisis kontrarian tidak selalu berjaya, ingat sahaja ruangan saya bulan lalu mengenai sentimen pasaran emas. Kesimpulan analisis kontrarian pada masa itu ialah emas berkemungkinan besar tersekat dalam julat dagangan yang agak sempit antara $1,750 dan $1,850. Malah, seperti yang kita ketahui sekarang, emas sebenarnya meningkat setinggi $1,950 sepanjang bulan lepas, kira-kira $100 setiap auns di atas hujung atas julat dagangan yang dijangkakan ini.

HGNSI sebulan yang lalu berada pada 20.6%, hampir 50 mata peratusan lebih rendah daripada kedudukannya sekarang. Oleh itu, kebarangkalian kini memihak kepada harga yang lebih rendah.

Bagaimana pula dengan pemasa pasaran di kawasan pelaburan lain?

Pasaran emas hanyalah satu daripada empat arena di mana saya menjejaki tahap pendedahan purata pemasa pasaran. Yang lain ialah pasaran saham umum, seperti yang dibentangkan oleh penanda aras seperti Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
-0.53%
dan S&P 500
SPX,
-0.79%,
pasaran saham Nasdaq
KOMP,
-1.66%
dan pasaran bon AS. Setiap bulan dalam ruang ini saya menyerlahkan salah satu daripadanya dan menganalisis apa yang dikatakan dari sudut pandangan yang bertentangan.

Sementara itu, carta di atas meringkaskan kedudukan pemasa pada masa ini dalam keempat-empat arena.

Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi].