Lembu jantan sedang menggenggam straw apabila mereka meraikan peningkatan jumlah jualan pendek baru-baru ini.
Mereka tersilap percaya bahawa faedah pendek — peratusan saham syarikat yang dijual pendek — ialah penunjuk kontrarian. Jika itu berlaku, ia akan menjadi menaik apabila nisbah faedah pendek adalah tinggi, seperti sekarang. Malah, penjual pendek, yang membuat wang apabila saham syarikat jatuh, lebih kerap betul daripada salah.
Oleh itu, lonjakan ke atas baru-baru ini dalam minat singkat adalah petanda yang membimbangkan. Itu menurut penyelidikan yang dijalankan oleh Matthew Ringgenberg, seorang profesor kewangan di University of Utah dan salah seorang pakar terkemuka akademik dalam mentafsir tingkah laku penjual pendek.
Di dalam bukunya kajian seminal mengenai subjek ini, beliau melaporkan bahawa, apabila ditafsirkan dengan betul, nisbah jualan pendek "boleh dikatakan peramal paling kuat yang diketahui bagi pulangan saham agregat" dalam tempoh 12 bulan berikutnya, mengatasi mana-mana beberapa penunjuk popular yang digunakan untuk meramalkan pulangan - seperti harga- nisbah kepada pendapatan atau harga kepada buku.
Sebutan saya tentang "tafsiran yang betul" merujuk kepada penemuan Ringgenberg bahawa data jualan pendek mentah menjadi peramal yang lebih baik dengan menyatakan kedudukan nisbah jualan pendek berbanding aliran asasnya. Nisbah mentah mewakili bilangan saham yang dijual pendek sebagai peratusan daripada jumlah saham tertunggak. Versi detrend Ringgenberg bagi nisbah jualan pendek ini diplotkan dalam carta yang disertakan, di bawah.
Perhatikan daripada carta bahawa, tetapi untuk kenaikan sebulan pada tahun 2013, nisbah faedah pendek yang menurun ini hampir sama tinggi pada hari ini berbanding sebelum pasaran menurun 2007-2009 yang mengiringi Krisis Kewangan Global dan semasa kejatuhan pantas yang mengiringi penutupan awal pandemik Covid-19. Itu sudah cukup membimbangkan, sudah tentu, tetapi Ringgenberg dalam temu bual juga menarik perhatian kepada peningkatan nisbah sepanjang tahun lalu - salah satu yang paling ketara dalam beberapa tahun.
Kenaikan mendadak ini merupakan petanda yang membimbangkan kerana ini bermakna penjual pendek telah menjadi menurun secara agresif apabila harga telah menurun. Ini, seterusnya, bermakna mereka percaya saham menjadi kurang menarik sekarang berbanding awal tahun ini.
Walau bagaimanapun, perlu ditekankan bahawa tiada penunjuk yang sempurna. Saya menumpukan pada nisbah detrend Ringgenberg dalam a ruangan Mac lalu, apabila ia jauh lebih rendah daripada hari ini dan lebih hampir kepada neutral. Walau bagaimanapun, S&P 500
SPX,
-2.80%
adalah 9.2% lebih rendah hari ini daripada kedudukannya ketika itu.
Jadi tidak ada jaminan, kerana tidak pernah ada.
Mengapa penjual pendek lebih betul daripada salah?
Sebab penjual pendek lebih betul daripada salah ialah terdapat halangan yang menggerunkan untuk menjual stok pendek, menurut Adam Reed, seorang profesor kewangan di University of North Carolina di Chapel Hill. Kerana halangan tersebut, penjual pendek perlu komited dan yakin. Walaupun itu tidak bermakna mereka akan sentiasa betul, ini bermakna kemungkinannya lebih memihak kepada mereka daripada pelabur yang hanya membeli saham.
Reed memberikan beberapa contoh halangan yang dihadapi oleh penjual pendek, termasuk perbelanjaan dan kesukaran meminjam saham untuk memendekkannya (yang kadangkala menggerunkan), potensi kerugian jualan pendek (yang tidak terhingga), peraturan kenaikan harga yang menghalang jualan pendek pada tanda turun jika pasaran jatuh, dan sebagainya.
Garisan bawah? Pendahuluan baru-baru ini dalam kepentingan pendek membimbangkan. Walaupun anda tidak fikir pasaran akan jatuh lebih jauh, anda bergurau jika anda fikir kenaikan itu sebenarnya menaik.
Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi].
Pendapat: Salah satu penunjuk pasaran saham yang paling boleh dipercayai — nisbah faedah pendek — menghampiri rekod tertinggi, dan itu adalah petanda menurun
Joe Raedle / Getty Images
Lembu jantan sedang menggenggam straw apabila mereka meraikan peningkatan jumlah jualan pendek baru-baru ini.
Mereka tersilap percaya bahawa faedah pendek — peratusan saham syarikat yang dijual pendek — ialah penunjuk kontrarian. Jika itu berlaku, ia akan menjadi menaik apabila nisbah faedah pendek adalah tinggi, seperti sekarang. Malah, penjual pendek, yang membuat wang apabila saham syarikat jatuh, lebih kerap betul daripada salah.
Oleh itu, lonjakan ke atas baru-baru ini dalam minat singkat adalah petanda yang membimbangkan. Itu menurut penyelidikan yang dijalankan oleh Matthew Ringgenberg, seorang profesor kewangan di University of Utah dan salah seorang pakar terkemuka akademik dalam mentafsir tingkah laku penjual pendek.
Di dalam bukunya kajian seminal mengenai subjek ini, beliau melaporkan bahawa, apabila ditafsirkan dengan betul, nisbah jualan pendek "boleh dikatakan peramal paling kuat yang diketahui bagi pulangan saham agregat" dalam tempoh 12 bulan berikutnya, mengatasi mana-mana beberapa penunjuk popular yang digunakan untuk meramalkan pulangan - seperti harga- nisbah kepada pendapatan atau harga kepada buku.
Sebutan saya tentang "tafsiran yang betul" merujuk kepada penemuan Ringgenberg bahawa data jualan pendek mentah menjadi peramal yang lebih baik dengan menyatakan kedudukan nisbah jualan pendek berbanding aliran asasnya. Nisbah mentah mewakili bilangan saham yang dijual pendek sebagai peratusan daripada jumlah saham tertunggak. Versi detrend Ringgenberg bagi nisbah jualan pendek ini diplotkan dalam carta yang disertakan, di bawah.
Perhatikan daripada carta bahawa, tetapi untuk kenaikan sebulan pada tahun 2013, nisbah faedah pendek yang menurun ini hampir sama tinggi pada hari ini berbanding sebelum pasaran menurun 2007-2009 yang mengiringi Krisis Kewangan Global dan semasa kejatuhan pantas yang mengiringi penutupan awal pandemik Covid-19. Itu sudah cukup membimbangkan, sudah tentu, tetapi Ringgenberg dalam temu bual juga menarik perhatian kepada peningkatan nisbah sepanjang tahun lalu - salah satu yang paling ketara dalam beberapa tahun.
Kenaikan mendadak ini merupakan petanda yang membimbangkan kerana ini bermakna penjual pendek telah menjadi menurun secara agresif apabila harga telah menurun. Ini, seterusnya, bermakna mereka percaya saham menjadi kurang menarik sekarang berbanding awal tahun ini.
Walau bagaimanapun, perlu ditekankan bahawa tiada penunjuk yang sempurna. Saya menumpukan pada nisbah detrend Ringgenberg dalam a ruangan Mac lalu, apabila ia jauh lebih rendah daripada hari ini dan lebih hampir kepada neutral. Walau bagaimanapun, S&P 500
-2.80%
SPX,
adalah 9.2% lebih rendah hari ini daripada kedudukannya ketika itu.
Jadi tidak ada jaminan, kerana tidak pernah ada.
Mengapa penjual pendek lebih betul daripada salah?
Sebab penjual pendek lebih betul daripada salah ialah terdapat halangan yang menggerunkan untuk menjual stok pendek, menurut Adam Reed, seorang profesor kewangan di University of North Carolina di Chapel Hill. Kerana halangan tersebut, penjual pendek perlu komited dan yakin. Walaupun itu tidak bermakna mereka akan sentiasa betul, ini bermakna kemungkinannya lebih memihak kepada mereka daripada pelabur yang hanya membeli saham.
Reed memberikan beberapa contoh halangan yang dihadapi oleh penjual pendek, termasuk perbelanjaan dan kesukaran meminjam saham untuk memendekkannya (yang kadangkala menggerunkan), potensi kerugian jualan pendek (yang tidak terhingga), peraturan kenaikan harga yang menghalang jualan pendek pada tanda turun jika pasaran jatuh, dan sebagainya.
Garisan bawah? Pendahuluan baru-baru ini dalam kepentingan pendek membimbangkan. Walaupun anda tidak fikir pasaran akan jatuh lebih jauh, anda bergurau jika anda fikir kenaikan itu sebenarnya menaik.
Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi].
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo