Pendapat: Syarikat 'Berkualiti' semakin kukuh namun saham mereka merosot dalam penjualan ini. Ini adalah cara untuk mencari tawaran.

Sekarang adalah masa untuk menyertai penyedia kecairan dan membeli kelemahan dalam nama kualiti yang semakin dibubarkan. Anda mungkin tidak akan menangkap bahagian bawah yang tepat - dan jika anda melakukannya, ia akan menjadi nasib semata-mata. Tetapi syarikat yang berkualiti harus bertahan dan berkembang maju di sisi lain pasaran beruang.  

Apakah sebenarnya yang dimaksudkan dengan "kualiti"? Berikut ialah definisi dan contoh daripada empat pengurus wang dan ahli strategi.

1. Aliran tunai yang kukuh dan kunci kira-kira yang kukuh

Ini penting, kerana ia menghalang syarikat daripada terikat kepada bank, pelabur bon atau pasaran saham untuk meneruskan pertumbuhan pendanaan, kata Chuck Severson, yang menguruskan Dana Pertumbuhan Baird Mid Cap
BMDIX,
-1.51%.

"Itu adalah kelebihan pada masa-masa seperti ini," kata Severson.

Syarikat yang mempunyai kekuatan kewangan tidak perlu berhenti melakukan penyelidikan dan pembangunan. Mereka tidak perlu berhenti membuka kedai.

"Dan mereka tampil lebih kuat kerana pesaing mereka menghadapi cabaran yang sukar," kata Severson. "Syarikat-syarikat ini mengambil bahagian dalam persekitaran ini."

Berikut adalah satu lagi kelebihan: Semasa kemelesetan, syarikat yang lemah mengurangkan tenaga kerja untuk mengekalkan margin. Jadi syarikat yang lebih kukuh mempunyai peluang untuk mengambil bakat.

Severson patut didengari, kerana dananya telah mengatasi kategori dan indeks pertumbuhan pertengahan cap Morningstar sebanyak satu hingga dua mata peratusan, secara tahunan, dalam tempoh tiga hingga lima tahun yang lalu, menurut Morningstar Direct.

Syarikat bermodal pertengahan berkualiti sedang berdagang pada diskaun yang menarik sekarang, kata Severson.

Inilah logiknya. Kumpulan itu telah merosot kira-kira 30%. Itu sejajar dengan penurunan pendapatan 30% biasa dalam kebanyakan kemelesetan. Tetapi kemelesetan ini - jika kita mempunyai satu - mungkin lebih ringan.

kenapa? Ekonomi mendapat rangsangan daripada kemerosotan coronavirus, serta kadar faedah sebenar negatif dan pekerjaan yang kukuh.

"Ia tidak seperti mana-mana kemelesetan yang pernah kita alami," katanya. “Kami akan melihat anggaran pendapatan turun secara meluas. Tetapi saya tidak berfikir secara meluas seperti yang dikatakan saham kepada anda. Terdapat banyak perniagaan kami yang saya gembira untuk membeli dengan jangka masa satu tahun. “

Daripada portfolionya, pertimbangkan Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
dan Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
yang menawarkan perisian automasi yang digunakan oleh jurutera untuk mereka bentuk dan menguji cip. Saham mereka turun banyak dengan sektor teknologi, tetapi prestasi perniagaan telah bertahan. Synopsys mencatatkan pertumbuhan hasil sebanyak 25% kepada $1.28 bilion pada suku pertama, dan aliran tunai operasi meningkat 29% kepada $905.7 juta. Syarikat itu menjangkakan 20% pertumbuhan jualan akan menghasilkan $1.6 bilion dalam aliran tunai operasi tahun ini. Cadence melaporkan 22.5% pertumbuhan hasil suku pertama kepada $901.7 juta. Aliran tunai operasi meningkat 61.5% kepada $336.6 juta. Ia menjangkakan pertumbuhan jualan 15% tahun ini kepada $3.43 bilion pada panduan akhir yang tinggi.

Pengurus portfolio Pengurusan Modal Argent Kirk McDonald juga meletakkan aliran tunai pada senarai pendeknya tanda-tanda kualiti di syarikat. Dia mencari syarikat yang menjana aliran tunai yang lebih tinggi daripada rakan sebaya. Dia juga suka melihat keuntungan melebihi purata, pulangan tinggi ke atas aset, pertumbuhan pembelian balik dividen atau saham dan beberapa perubahan yang mungkin berfungsi sebagai pemangkin — seperti pasukan pengurusan baharu atau produk baharu.

Berikut ialah syarikat yang cukup menyemak kotak untuk melayakkan diri sebagai nama berkualiti: Cheniere Energy Inc.
LNG,
-0.23%,
yang mengeksport gas asli cecair dari Cheniere AS telah menggunakan aliran tunainya yang besar untuk membeli balik saham dan meningkatkan dividen. Syarikat itu akan memulangkan $2 bilion tahun ini kepada pemegang saham melalui pembelian balik, kata McDonald. Ia juga menggunakan wang tunai untuk membayar hutang. Cheniere telah meningkatkan pulangan atas aset (ROA) setiap tahun sejak 2016. ROA adalah 8.2% tahun lepas berbanding 3.5% pada 2017. Perubahan besar dalam campuran di sini ialah peningkatan permintaan untuk LNG AS di Eropah ketika benua itu cuba untuk melepaskan diri dari bekalan Rusia.

McDonald patut didengari kerana, sejak penubuhannya pada 2014, Argent Capital Management mencatatkan pulangan tahunan sebanyak 12.75% berbanding 11% untuk Indeks Russell Mid Cap
RMCC,
-0.36%,
sehingga akhir bulan Mac.

2. Perniagaan yang mempunyai parit yang luas

Parit pelindung membantu syarikat menghasilkan lebihan pulangan dalam jangka panjang. Warren Buffett adalah peminat besar parit, yang mungkin membantu menjelaskan kejayaannya. Halangan pelindung ini juga merupakan bahagian teras analisis pelaburan di Morningstar.

Parit dicipta oleh kekuatan, seperti jenama berkuasa, teknologi proprietari, kelebihan skala daripada saiz semata-mata atau kesan rangkaian (lebih ramai pengguna menjadikan perkhidmatan lebih berharga). Syarikat dengan parit "menjana pulangan berlebihan dalam jangka panjang dan mereka mempunyai keupayaan terbaik untuk menahan gangguan ekonomi," kata Sekera, pakar strategi AS di Morningstar.

Dalam penjualan semasa, anda boleh menemui sejumlah besar syarikat parit lebar yang luar biasa dengan penarafan empat dan lima bintang (Morningstar's tertinggi). Senarai itu termasuk beberapa yang "jarang pernah berdagang dengan diskaun yang begitu besar kepada penilaian intrinsik kami," kata Sekera.

Berikut adalah tiga contoh.

Pertama, pertimbangkan syarikat reka bentuk cip Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
yang mencipta unit pemprosesan grafik berprestasi tinggi yang digunakan dalam permainan, pusat data, kecerdasan buatan, reka bentuk bantuan komputer, penyuntingan video dan kenderaan pandu sendiri. Nvidia memperoleh paritnya daripada kehebatan R&D yang menjana teknologi GPUnya.

"Ini adalah kali pertama sejak November 2012 bahawa Nvidia berada pada penarafan empat bintang," kata Sekera.

Seterusnya, pertimbangkan agensi penarafan kredit S&P Global
SPGI,
-1.04%
dan Moody's
PKP,
-0.20%.
Syarikat-syarikat bertaraf empat bintang ini mempunyai parit ekonomi kerana rekod prestasi dan reputasi mereka, dan cabaran kawal selia yang dihadapi oleh pesaing baharu yang berpotensi.

3. Kuasa harga

Bill Ackman dari Pershing Square berkata kuasa harga ialah ciri utama yang mentakrifkan "kualiti" di syarikat. Lagipun, jika syarikat boleh menaikkan harga tanpa kehilangan perniagaan, itu adalah petanda bahawa pelanggan sangat menyukai apa yang dilakukannya. Itu nampaknya berlaku dengan Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
Kedudukan kedua terbesar Ackman di Pershing Square (pada 17% daripada portfolio).

Chipotle menaikkan harga sebanyak 4% pada suku pertama. Itu membantu mengukuhkan pertumbuhan hasil sebanyak 16% kepada $2 bilion, dan satu rentak pendapatan. Walaupun kenaikan harga, jualan restoran setanding meningkat 9%, yang memberitahu kami pelanggan tidak terganggu dengan kenaikan itu. (Selebihnya datang daripada pembukaan restoran baharu.) Harga yang lebih tinggi membantu margin operasi meningkat sedikit kepada 9.4% daripada 9.3%.

Tetapi untuk kenaikan harga yang mengalahkan inflasi sebenar, pertimbangkan satu lagi pegangan utama Severson di Dana Pertumbuhan Baird Mid Cap: Pool Corp.
KOLAM,
-1.15%.
Pengedar borong bekalan kolam renang terbesar di dunia, Pool menaikkan harga 10%-12% pada suku pertama, yang membantu memacu keuntungan jualan sebanyak 33% kepada $1.4 bilion. Margin keuntungan operasi syarikat berkembang 4.5 mata peratusan kepada 16.7%. Pendapatan operasi meningkat 83% kepada $235.7 juta.

Mengharapkan lebih banyak perkara yang sama. Syarikat itu menaikkan sasaran pendapatan sesaham setahun penuhnya kepada $19.09 daripada $17.94 pada akhir bimbingan yang tinggi. Pool berkembang melalui pemerolehan, tetapi ia juga mendapat manfaat daripada penghijrahan ke negeri Selatan yang kolam lebih biasa berbanding di Utara.

Michael Brush ialah kolumnis untuk MarketWatch. Pada masa penerbitan, beliau tidak mempunyai jawatan dalam mana-mana saham yang dinyatakan dalam ruangan ini. Brush telah mencadangkan LNG, NVDA dan CMG dalam surat berita sahamnya, Menaikkan Saham. Ikuti dia di Twitter @mbrushstocks.