Pendapat: Rizab Persekutuan kehilangan titik perubahan penting dalam usaha menentang inflasi kerana ia percaya pada data yang cacat

Akibat daripada kecacatan itu, indeks harga akan kehilangan titik perubahan penting dalam usaha memulihkan kestabilan harga. Fed memenangi pertempuran besar dalam memerangi inflasi, tetapi pembuat dasar tidak mempercayainya. Ini bermakna Fed berkemungkinan akan menaikkan kadar faedah terlalu tinggi dan mengekalkan kadar faedah yang tinggi terlalu lama sementara ia menunggu pengesahan, yang akan datang terlalu lewat.

Joy Wiltermuth: Zillow melihat pertumbuhan sewa merosot, tetapi bukan itu yang dijejaki Fed

Powell tidak faham

Pengerusi Fed Jerome Powell ditanya mengenai perkara ini pada sidang akhbar terakhirnya seminggu yang lalu berikutan satu lagi kenaikan kadar jumbo dan berjanji untuk menaikkan kadar lebih banyak lagi dalam beberapa bulan akan datang.

"Saya fikir inflasi perlindungan akan kekal tinggi untuk beberapa lama," Powell berkata. "Kami sedang mencari ia turun, tetapi tidak jelas bila ia akan berlaku.…Anda hanya perlu mengandaikan bahawa ia akan kekal tinggi untuk seketika."

Powell langsung tidak membayangkan bahawa Fed sedang membuat kemajuan yang ketara dalam mengawal kos perlindungan. Mungkin Powell hanya cuba mengekalkan mesej hawkish yang dia cuba sampaikan, tetapi, sekali lagi, mungkin Powell dan pembuat dasar lain benar-benar tidak memahaminya.

Jangan silap, harga tempat perlindungan turun dengan cepat, walaupun fakta itu tidak akan kelihatan serta-merta dalam statistik inflasi rasmi kerana cara indeks harga dibina. Tempat perlindungan ialah sebahagian besar daripada belanjawan biasa keluarga dan menyumbang satu pertiga daripada CPI (dan 15% daripada indeks harga PCE). Jika anda mendapat harga tempat perlindungan yang salah, pandangan anda terhadap inflasi juga akan menjadi salah.

Rex Nutting: Harga rumah sebenar menjunam selepas kenaikan dua angka—tetapi pelepasan tidak akan muncul dalam laporan inflasi tidak lama lagi

Harga rumah jatuh pada kadar tahunan 6.9% pada bulan Julai selepas itu peningkatan yang bersejarah dalam harga rumah lebih daripada 20% setahun, menurut indeks jualan ulangan dilaporkan oleh Agensi Kewangan Perumahan Persekutuan pada hari Selasa. Indeks Case-Shiller, yang merupakan purata tiga bulan, jatuh pada kadar tahunan 2.9%.

Fed sepatutnya menceriakan berita ini, kerana ia merekayasanya dengan menaikkan kadar faedah semalaman secara agresif
FF00,
+ 0.01%,
yang menaikkan kadar gadai janji. Fed juga mengurangkan pegangan sekuriti bersandarkan gadai janji melalui pengetatan kuantitatif, yang akan cenderung menaikkan kadar gadai janji.

Fed nampaknya telah berjaya menghapuskan faktor inflasi utama: lonjakan harga rumah. Dalam jangka panjang, sudah tentu, satu-satunya cara untuk mengawal inflasi tempat perlindungan adalah dengan membuat lebih banyak rumah mampu milik, membawa bekalan sejajar dengan permintaan.

Kami semua penyewa sekarang

Walau bagaimanapun, bukan harga rumah yang menentukan ukuran kos perlindungan dalam indeks harga, begitu juga perbelanjaan sebenar untuk gadai janji, cukai, insurans dan penyelenggaraan memainkan sebarang peranan dalam penilaian kerajaan terhadap kos sara hidup.

Sebaliknya, kerajaan menggunakan harga sewa unit dan menganggap bahawa pemilik rumah membayar kos yang sama, walaupun kira-kira dua pertiga orang dewasa tidak menyewa, tetapi tinggal di rumah mereka sendiri. Satu pertiga telah membayar gadai janji.

Anggapan bahawa pemilik rumah sama seperti penyewa adalah salah. Bagi penyewa, kos tempat tinggal menyumbang kira-kira 34% daripada perbelanjaan mereka setiap tahun, menurut Biro Statistik Buruh. tinjauan perbelanjaan pengguna. Bagi pemilik rumah dengan gadai janji, ia adalah 27%. Bagi pemilik rumah tanpa gadai janji, ia adalah 21%. Dan ingat, pemilik rumah juga mengumpul ekuiti.

Sebarang andaian bahawa kos sara hidup 84 juta keluarga yang memiliki rumah mereka harus diukur dengan 47 juta orang yang menyewa membayar bukan sahaja tidak masuk akal, ia adalah kecacatan yang membawa maut. Pada masa inflasi rendah, ia mungkin boleh diterima, tetapi semasa inflasi tinggi, andaian ini menghantar mesej yang mengelirukan.

Harga menyewa rumah pangsapuri tidak menjejaki harga pembelian dengan sempurna, dan cenderung ketinggalan dalam 12 hingga 18 bulan. Ini bermakna bahawa penurunan harga rumah pada bulan Julai (dan seterusnya, mungkin) tidak akan benar-benar ketara dalam harga sewa sehingga musim panas akan datang. Dan ia tidak akan dipaparkan sepenuhnya dalam data inflasi sehingga itu sama ada.

Lebih tinggi untuk lebih lama

. dasar Fed adalah untuk terus menaikkan kadar sehingga data inflasi memberitahu mereka untuk berhenti. Tetapi dasar itu sememangnya berpandangan ke belakang. Ini bermakna Fed berkemungkinan akan mengetepikan sebarang tanda kemajuan dalam mengurangkan jangkaan inflasi, atau mengurangkan permintaan berkesan dengan memusnahkan kekayaan dan memperlahankan pertumbuhan pendapatan.

Ini bermakna bahawa pendaratan sukar yang tidak perlu mungkin berlaku, dengan lebih banyak kesakitan kepada ekonomi Amerika dan rakyatnya yang diperlukan. Apatah lagi apa yang ia lakukan untuk tdia seluruh dunia.

Rex Nutting ialah kolumnis untuk MarketWatch yang telah menulis tentang ekonomi selama lebih daripada 25 tahun.

Lagi oleh Rex Nutting

Rakyat Amerika berasa lebih miskin atas sebab yang baik: Kekayaan isi rumah dicincang oleh inflasi dan kadar faedah yang melambung tinggi

Hampir semua angka ekonomi adalah sejajar: Kemelesetan AS kini berkemungkinan besar

Harga rumah telah meningkat 100 kali ganda lebih cepat daripada biasa