Pendapat: Parti sudah berakhir: Fed dan Kongres telah menarik sokongan mereka daripada pekerja dan pelabur

Rangsangan besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya pada masa lalu telah digantikan oleh penurunan besar-besaran pendapatan dan kekayaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Upah tidak mengikuti inflasi, dan kelas pelaburan semakin gementar dan defensif.

Bunyi raungan yang anda dengar adalah bunyi tali pinggang yang diketatkan.

Dasar fiskal dan monetari negatif

Dasar fiskal telah bertukar menjadi negatif secara mendadak, menjejaskan ekonomi yang pernah meningkat. Sokongan pendapatan yang diberikan kepada pekerja, perniagaan dan kerajaan tempatan telah ditarik balik. Sudah tiba masanya untuk berdiri sendiri. Selepas menambah lebih daripada 5% pada tahun pertama pandemik, dasar fiskal akan menolak kira-kira 2.5% setahun daripada pertumbuhan dalam tempoh dua tahun akan datang, kata ukuran impak fiskal Pusat Hutchins.

Dan kini Rizab Persekutuan memberitahu kita dengan jelas bahawa Era Wang Percuma sudah berakhir. Pengerusi Fed Jerome Powell baru sahaja mengumumkan panggilan terakhir. Mangkuk penebuk tidak akan diisi semula kali ini. Masa tutup kat Central Bank Saloon.

Berita berita: Powell berkata Fed 'berfikiran' untuk menaikkan kadar faedah pada bulan Mac untuk melawan inflasi yang tinggi

Kemungkinan pendaratan keras tidak boleh diabaikan.

Sudah begitu lama sejak Fed melakukan ini. The Fed yang kebanyakan pelabur tahu adalah yang sentiasa menaikkan harga saham setiap kali ia mendapat bau pasaran beruang. Tetapi dengan inflasi berjalan pada 7.1% untuk tahun lalu, Fed kembali dalam mod Paul Volcker sepenuhnya. Sekurang-kurangnya, itulah yang Powell mahu kita percaya.

Ikuti kisah inflasi lengkap di MarketWatch.

Punca inflasi

Untuk menjadi jelas, kebanyakan masalah inflasi kita sebenarnya hanya berpunca daripada kejutan besar-besaran terhadap kedua-dua penawaran dan permintaan yang tidak mempunyai kaitan dengan dasar monetari, kadar faedah.
FF00,
+ 0.01%,
atau bekalan wang. Banyak perkara yang lebih mahal sekarang kerana COVID mengganggu semua rantaian bekalan global yang rapuh yang telah disatukan oleh kapitalisme kewangan multinasional moden untuk menghubungkan buruh murah dan bahan mentah ke pasaran dalam ekonomi maju dan sedang pesat membangun di mana golongan berduit hidup.

Di sinilah punca inflasi pada tahun 2021

Anda mahukan kereta tetapi anda tidak boleh mendapatkannya kerana Taiwan tidak boleh membuat atau menghantar cip komputer yang mencukupi untuk memenuhi permintaan. Ia akan mengambil masa untuk membina kapasiti dan memulihkan rantaian bekalan, tetapi kepuasan tertunda adalah seni yang hilang. Kami telah terbiasa untuk mendapatkan apa sahaja yang kami mahukan pada saat yang kami inginkan. Jadi kami membayar apa sahaja kos untuk mendapatkannya sekarang.

COVID juga memutarbelitkan corak perbelanjaan biasa. Dengan kurang akses kepada perkhidmatan bersemuka seperti perjalanan, hiburan dan rekreasi, orang ramai secara semula jadi membeli lebih banyak barangan—barangan tahan lama—untuk menggantikan perkhidmatan yang mereka dambakan tetapi tidak dapat menikmatinya lagi.  

Tetapi sebahagian daripada masalah inflasi kita ialah ketidakseimbangan klasik kerana terlalu banyak wang mengejar terlalu sedikit barangan dan perkhidmatan. Kemelesetan COVID adalah kemerosotan pertama dalam sejarah yang menyebabkan kebanyakan orang lebih kaya daripada sebelumnya. Kongres mengepam trilion ke dalam akaun bank isi rumah dan perniagaan. The Fed mengepam trilion ke dalam baki rizab, dan sebahagian daripadanya jatuh ke dalam pasaran kewangan. Dan dunia kripto mencipta trilion lebih banyak daripada udara tipis, mata wang fiat muktamad.

Dasar fiskal menyokong pendapatan kelas pekerja manakala kepercayaan penuh dan kredit Rizab Persekutuan berada di belakang portfolio kelas pelaburan. Semua orang berasa lebih kaya dan mereka berbelanja seperti itu.

"Masalah" terlalu banyak wang sedang diselesaikan, walaupun sebelum kenaikan pertama dalam kadar faedah.

Pendapatan sebenar jatuh

Pendapatan kini jatuh seperti batu. Kebanyakan sokongan yang diberikan oleh Kongres tahun lepas dan tahun sebelumnya telah ditarik balik. Pendapatan boleh guna benar (diselaraskan untuk kuasa beli) jatuh pada kadar tahunan 5.8% pada suku keempat dan berada pada sasaran untuk jatuh lebih jauh pada suku pertama apabila kredit cukai kanak-kanak yang boleh dibayar balik hilang dan inflasi memakan sebarang keuntungan gaji yang berjaya diperoleh pekerja. .

Pekerja berjaya menyelamatkan sebahagian daripada durian runtuh yang disediakan oleh Kongres sebelum ini, tetapi mereka akan menyelesaikannya tidak lama lagi. Kemudian kelaparan dan keperluan untuk meletakkan bumbung di atas kepala mereka akan membawa berjuta-juta kembali ke dalam tenaga buruh, meletak jawatan untuk mengambil apa-apa pekerjaan, tidak kira betapa tidak selamat, tidak berperikemanusiaan atau gaji yang rendah. Ia akan memberi makna baharu kepada frasa "Perletakan Jawatan Yang Hebat."

Dan bagaimana dengan kekayaan kelas pelaburan? Pada awal Januari, ia meningkat kira-kira 30% (atau $30 trilion) sejak kedalaman jualan jualan Mac 2020. S&P 500 turun kira-kira 10% daripada paras tertingginya. Secara beransur-ansur, pasaran kewangan menetapkan semula nilai yang diletakkan oleh Fed—andaian yang kini sudah lapuk bahawa bank pusat akan terus mengisi mangkuk punch apabila ia kelihatan seperti parti itu mungkin berakhir.

Jika Fed tidak akan menyokong harga aset lagi, maka kebanyakan aset kelihatan sedikit (atau banyak) terlebih nilai. Mereka akan menemui keseimbangan baharu tidak lama lagi. Tetapi kemungkinan besar kekayaan kelas pelaburan tidak akan meningkat lagi $30 trilion dalam tempoh dua tahun akan datang.

Di manakah ia meninggalkan ekonomi? Powell berkata bahawa ekonomi kukuh dan semua orang boleh bertolak ansur dengan ubat anti-inflasi Fed. Tetapi saya fikir itu adalah kekacauan. Di bawah permukaan, asas kelihatan lemah.  

Soalan untuk Powell ialah: Siapa yang akan pecah dahulu?

Sertai perdebatan

Nouriel Roubini: Inflasi akan menjejaskan kedua-dua saham dan bon, jadi anda perlu memikirkan semula cara anda melindung nilai risiko

Rex Nutting: Mengapa kadar faedah bukanlah alat yang betul untuk mengawal inflasi

Stephen Roach: Syukurlah, Fed telah memutuskan untuk berhenti menggali, tetapi ia mempunyai banyak kerja yang perlu dilakukan sebelum ia membawa kita keluar dari lubang yang kita hadapi

Lance Roberts: Berikut ialah banyak sebab mengapa Rizab Persekutuan tidak akan menaikkan kadar faedah seperti yang dijangkakan