Pasaran menjauhi saham perisian yang berkembang pesat dan tidak menguntungkan yang memacu sektor itu lebih tinggi semasa wabak. Saham e-dagang dan perkakasan yang dihadapi pengguna semakin merosot, dibelenggu oleh permintaan yang semakin lemah; lakonan media sosial mendapat pukulan apabila pembeli iklan berhenti; dan isu rantaian bekalan melanda saham cip. Hampir setiap saham teknologi susut untuk tahun ini, dengan berpuluh-puluh potongan lebih daripada 50%.
Dalam lajur lepas, saya pernah membuat kes untuk pertaruhan pada pengkomputeran awan, dan saya rasa cerita itu tetap menarik. Sebagai laporan pendapatan terkini daripada
Amazon.com
(ticker: AMZN),
microsoft
(MSFT), dan
Abjad
(GOOGL) menjelaskan, permintaan untuk perkhidmatan pengkomputeran berasaskan awan adalah besar dan berkembang. Janji awan—fleksibiliti yang dipertingkatkan dan mengurangkan kos—secara asasnya mengubah cara setiap syarikat mengendalikan pengkomputeran.
Dalam nota penyelidikan minggu lalu, penganalisis Credit Suisse Phil Winslow menulis bahawa perbelanjaan korporat untuk awan awam harus mengatasi perbelanjaan IT infrastruktur di premis menjelang 2024. Pengkomputeran awan, bukan hanya perisian, yang memakan dunia. Winslow berhujah bahawa Wall Street memandang rendah potensi pertumbuhan untuk Microsoft Azure. Saya melihat Microsoft dan Amazon sebagai pertaruhan jangka panjang terbaik di awan.
Tetapi saya juga melihat peluang dalam permainan awan lain yang masih tersembunyi di hadapan mata. Pada Februari 2021, saya menulis a cerita muka depan kenaikkan harga mengenai
Oracle
(ORCL), menjadikan pangkalan data perusahaan dan syarikat aplikasi secara senyap-senyap berubah menjadi cerita awan yang kurang dihargai.
Syarikat itu mendorong pelanggannya untuk mengguna pakai versi berasaskan awan perisiannya, sambil turut melancarkan Oracle Cloud, saingan baru kepada Big Three awan awam. Peralihan Oracle kepada awan semakin menarik, tetapi pelabur tidak mengetahuinya. Ternyata, Oracle adalah saham yang hebat untuk dimiliki pada tahun 2021, meningkat lebih daripada 70% menjelang pertengahan Disember, kerana keputusan suku tahunan menunjukkan kemajuan yang stabil pada strategi awan.
Dan kemudian dua perkara berlaku yang meletupkan saham. Pada peringkat makro, penjualan teknologi meningkat pesat. Manakala penjualan bermula dengan pandemik sayang suka
Komunikasi Video Zum
(ZM) dan
Peloton Interaktif
(PTON), tidak lama kemudian ia merebak ke mana-mana, dan Oracle tidak kebal. Tetapi isu yang lebih besar ialah pengumuman akhir Disember Oracle perjanjian tunai $28 bilion untuk membeli Cerner, sebuah syarikat rekod perubatan elektronik yang menyediakan perkhidmatan hospital dan sistem penjagaan kesihatan.
Lama kelamaan, Oracle telah membuat banyak pengambilalihan besar—PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems—tetapi Cerner ialah perjanjian terbesarnya yang pernah ada. Oracle bertaruh besar pada pendigitalan penjagaan kesihatan. Ia juga merupakan satu pertaruhan bahawa ia boleh mengalihkan perisian Cerner kepada Oracle Cloud, menjana penjimatan yang besar. Walaupun Oracle telah berkata perjanjian itu akan menjadi rangsangan segera kepada pendapatan, urus niaga itu menimbulkan kebimbangan risiko penyepaduan, memerlukan Oracle untuk mengambil hutang tambahan dan menyederhanakan rancangan pembelian balik saham yang sangat agresif.
Sejak memuncak sebelum perjanjian Cerner diumumkan, saham Oracle telah jatuh 38%, kehilangan kira-kira $100 bilion dalam nilai pasaran.
Penganalisis Deutsche Bank, Brad Zelnick berkata, pengambilalihan Cerner menimbulkan keraguan tentang peralihan Oracle ke awan, sebab di sebalik rali saham 2021. Perjanjian itu menawarkan peluru kepada skeptik yang sudah bimbang tentang komitmen awan Oracle.
Tetapi minggu lepas ini, pendapatan Oracle memberikan bukti baru bahawa peralihan masih berjalan.
Bagi suku keempat fiskal berakhir 31 Mei, Oracle melaporkan hasil sebanyak $11.8 bilion, meningkat 10% diselaraskan untuk mata wang, dalam suku pertumbuhan terbaik syarikat sejak 2011. Angka itu mengatasi panduan syarikat sendiri dan anggaran Wall Street.
Sementara itu, perniagaan awan Oracle berkembang 22% pada suku tersebut—dan Ketua Pegawai Eksekutif Oracle Safra Catz memberitahu pelabur bahawa pertumbuhan hasil awan harus mempercepatkan kepada 25% hingga 28% pada suku Ogos dan 30% atau lebih pada fiskal 2023. (Pada hari Jumaat, TikTok mengumumkan bahawa ia akan menghantar semua trafik pengguna AS ke Awan Oracle.)
Saham Oracle meningkat selepas laporan itu, dan mereka benar-benar berakhir lebih tinggi pada minggu itu, kejayaan yang jarang berlaku dalam minggu yang suram untuk saham.
Zelnick, yang mengekalkan rating Beli dan harga sasaran $110 pada saham Oracle—potensi pulangan 70%—mengatakan panduan Oracle membayangkan pertumbuhan hasil satu digit tinggi yang berterusan untuk keseluruhan perniagaan berdasarkan pelarasan mata wang.
Walaupun Zelnick mengakui bahawa tiada syarikat yang kebal daripada kemelesetan yang mendalam, dia berpendapat dinamik lain akan membawa hari di Oracle pada bulan-bulan hadapan, menetapkan peringkat untuk pemulihan dalam saham. "Mereka mengubah perniagaan mereka sendiri, mereka mengambil kos daripada Cerner," dan, katanya, "inflasi sebenarnya bagus untuk Oracle." Terdapat peningkatan berkaitan indeks inflasi yang terbina dalam kontrak pelanggan Oracle, jelas Zelnick. Sementara itu, kos penukaran adalah sangat tinggi untuk perisian Oracle sehingga pelanggan menunjukkan sedikit rintangan terhadap kenaikan harga.
Penjualan saham Oracle telah menjadikannya murah dengan kebanyakan langkah. Pada $68 baru-baru ini, ia berdagang pada kurang daripada 13 kali ramalan Zelnick untuk keuntungan sebanyak $5.36 sesaham untuk tahun fiskal Mei 2023 dan kurang daripada empat kali unjuran hasil selepas Cernernya hanya di bawah $50 bilion. Pada kedua-dua ukuran itu kurang daripada separuh penilaian Microsoft.
Jika visi pertumbuhan awan Oracle berjalan lancar, saham harus pulih, tidak kira sama ada berlaku kemelesetan.
Tulis kepada Eric J. Savitz di [e-mel dilindungi]