(Bloomberg) — Semua pertaruhan nampaknya tidak dapat dilihat tentang seberapa tinggi hasil boleh meningkat dalam pasaran bon terbesar dunia.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Walaupun hanya dua tahun mencapai paras tertinggi multitahun baru minggu ini - pada hari Jumaat selepas data pasaran buruh Oktober lebih kukuh daripada yang dijangkakan - lebih banyak pertumpahan darah nampaknya tidak dapat dielakkan dalam pasaran Perbendaharaan.
Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell mengulangi pada hari Rabu, selepas kenaikan kadar dasar keenam bank pusat tahun ini, kepada julat 3.75% hingga 4%, bahawa tiada penghujung selagi inflasi kekal tinggi. Pedagang swap bertindak balas dengan menetapkan harga dalam kadar puncak lebih tinggi daripada 5%.
"Data perlu sangat buruk untuk mengalihkan Fed daripada laluan semasa mereka," kata George Goncalves, ketua strategi makro AS di MUFG. Jadi "profil risiko/ganjaran untuk, dan kecondongan untuk pasaran bon, telah beralih kepada salah satu kelemahan selanjutnya."
Buat masa ini, pelabur tetap yakin bahawa Fed berada di landasan yang akhirnya akan membawa ekonomi ke lututnya. Itu jelas dalam perbezaan antara hasil Perbendaharaan dua tahun dan matang lebih lama.
Dua tahun itu melebihi hasil Perbendaharaan 10 tahun sebanyak 62 mata asas minggu ini, penyongsangan terdalam sejak awal 1980-an apabila Pengerusi Fed Paul Volcker ketika itu tidak henti-henti menaikkan kadar untuk mengekang inflasi hiper. Penyongsangan lengkung mempunyai rekod prestasi kemelesetan ekonomi sebelum ini sebanyak 12 hingga 18 bulan.
Penyongsangan mempunyai skop untuk meningkat kepada sebanyak 100 mata asas jika pasaran mula menetapkan harga pada kadar terminal 5.5% sebagai tindak balas kepada bacaan inflasi masa depan, Ira Jersey, ketua strategi kadar faedah AS di Bloomberg Intelligence, berkata.
Dua tahun memuncak minggu ini hampir 4.80%, manakala 10 tahun masih belum melebihi 4.34% dalam kitaran semasa, dan mengakhiri minggu ini pada 4.16%.
Semua hasil berkemungkinan melebihi 5% kerana Fed terus mengetatkan keadaan kewangan, kata Ben Emons, ahli strategi makro global dengan Medley Global Advisors.
"Sekarang ia mengenai destinasi muktamad" kadar dasar, kata Michael Gapen, ketua ekonomi AS di Bank of America Corp., yang ramalannya untuk tahap terminal ialah julat 5%-5.25%. "Risikonya ialah mereka akhirnya perlu melakukan lebih daripada yang kita semua fikirkan dan ia mengambil masa yang lebih lama untuk mengawal inflasi."
Pedagang pasaran wang kekal berpecah sama ada mesyuarat Fed seterusnya pada bulan Disember akan menghasilkan kenaikan kadar tiga suku mata kelima berturut-turut atau langkah separuh mata yang lebih kecil. Powell minggu ini mengulangi bahawa kadar kenaikan mungkin akan perlahan pada satu ketika, mungkin sejurus pada bulan Disember. Tetapi dengan data inflasi untuk Oktober dan November yang dijadualkan untuk diterbitkan buat sementara waktu, masih terlalu awal untuk dikatakan.
Harga pengguna Oktober pada hari Khamis dijangka menunjukkan penurunan. Kenaikan 6.6% tahun ke tahun dalam harga tidak termasuk makanan dan tenaga pada bulan September adalah yang terbesar sejak tahun 1982, dan ia menolak kemuncak yang dijangkakan dalam kadar dasar Fed melebihi 5% buat kali pertama.
Data inflasi sepatutnya menguasai minggu yang dipendekkan cuti di mana mungkin terdapat tekanan menaik ke atas hasil daripada penyambungan semula jualan hutang Perbendaharaan termasuk terbitan baharu 10 tahun dan 30 tahun. Lelongan, juga termasuk nota 3 tahun baharu, adalah yang pertama dalam setahun yang tidak dikurangkan saiznya daripada yang setanding terkini.
Indeks Perbendaharaan AS Bloomberg telah kehilangan hampir 15% tahun ini. Dengan saham juga terjejas pada 2022, pelabur dalam pemisahan 60/40 yang popular antara ekuiti dan bon berkualiti tinggi telah kehilangan kira-kira 20%, menurut indeks Bloomberg.
Harapan tetap kekal. Pakar strategi di TD Securities Jumaat mengesyorkan mula membeli Perbendaharaan 10 tahun, menjangkakan hasil menurun apabila pengguna menghabiskan simpanan mereka dan mengekang perbelanjaan, manakala Fed mengekalkan kadar yang tinggi.
"Kami yakin dengan pendapatan tetap," kata Gene Tannuzzo, ketua pendapatan tetap global di Columbia Threadneedle Investments. “Terdapat penetapan semula penting untuk kelas aset, terutamanya jika hasil boleh berehat pada tahap yang lebih tinggi. Banyak pengetatan dikenakan harga.”
Apa yang perlu ditonton
Kalendar ekonomi
8 Nov: Keyakinan perniagaan kecil NFIB
9 Nov.: Permohonan gadai janji MBA; inventori borong
10 Nov.: CPI; tuntutan pengangguran mingguan
11 Nov: Sentimen U. Michigan dan jangkaan inflasi
Kalendar makanan:
7 November: Presiden Fed Boston Susan Collins; Presiden Fed Cleveland Loretta Mester; Presiden Fed Richmond Thomas Barkin
9 November: Presiden Fed New York John Williams; Barkin
10 Nov: Gabenor Fed Christopher Waller; Presiden Fed Dallas Lorie Logan; Mester; Presiden Fed Kansas City Esther George
Kalendar lelongan:
7 Nov.: Bil 13-, 26 minggu
8 November: nota 3 tahun
9 November: nota 10 tahun; Bil 17 minggu
10 Nov.: bon 30 tahun; Bil 4-, 8 minggu
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/peak-bond-yields-appeared-close-200000771.html