Mainkan "Bond Bounce" Dengan Dividen 13.4% Ini

Kadar yang meningkat telah menurunkan harga bon—dan menghantarnya hasil lebih tinggi.

Hasilnya? Sekarang adalah masa yang baik untuk menambah bon korporat berkualiti tinggi pada portfolio anda. Dan jika anda melakukannya melalui satu dana tertutup (CEF) kami akan namakan sebentar lagi, anda akan dapat berbuat demikian dengan dividen 13.4% itu tumbuh.

Sejujurnya, bon ada sudah mula meningkat, dan kami telah mengambil kesempatan dalam saya Insider CEF perkhidmatan. Pada bulan Oktober, sebagai contoh, kami mengambil Dana Nuveen Core Plus Impact (NPCT), yang menghasilkan 11.3% hari ini. Kami telah meraih pulangan sebanyak 6.8% setakat ini, termasuk satu pembayaran dividen sebanyak 10 sen sesaham. (NPCT, seperti kebanyakan CEF, membayar dividen bulanan.)

Jangan takut, walaupun. Anda tidak terlepas bot di sini; terdapat banyak sebab untuk menganggap peluang kita masih mempunyai ruang untuk dijalankan. Fed, untuk satu, mungkin akan menekan "jeda" pada kenaikan kadar awal tahun depan, satu lagi tanda kenaikan harga.

Lebih-lebih lagi, salah seorang pembeli bon yang paling berjaya dalam perniagaan terus menggerunkan meja. Di sinilah peluang 13.4%-dividen kami masuk.

Beli Bersama "Bond Behemoth"

Itu ialah PIMCO, yang mempunyai lebih daripada $2 trilion dalam aset di bawah pengurusan. Syarikat itu telah wujud selama setengah abad dan telah melihat hampir semua jenis pasaran yang anda boleh bayangkan—naik, bawah, sisi, membosankan dan tidak rasional. Dan PIMCO menyukai bon sekarang. Inilah yang dikatakan oleh CIO Dan Ivascyn baru-baru ini dalam pertemuan dengan penganalisis dan pengurus portfolio PIMCO:

“Nilai telah kembali ke pasaran pendapatan tetap. Hanya memikirkan tentang hasil nominal, kita akan bermula di sini di Amerika Syarikat. Merentasi keluk hasil sekarang, anda boleh mengunci hasil bon berkualiti tinggi hari ini. Anda boleh mencari produk taburan yang sangat berkualiti tinggi dan dengan mudah menyusun portfolio dalam julat hasil jenis enam, enam setengah peratus, tanpa mengambil banyak pendedahan kepada aset yang sensitif dari segi ekonomi."

Dalam erti kata lain, Ivascyn melihat banyak peluang untuk mendapatkan sehingga 6.5% hasil dalam pasaran bon ini dengan sedikit usaha, yang menunjukkan bahawa sedikit usaha boleh mendorong hasil itu lebih tinggi. PIMCO sendiri telah melakukan ini dengan dana hasil 13.4% yang saya nyatakan di atas: yang PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Sebelum kita membincangkan secara spesifik tentang CEF ini, kita perlu bertanya kepada diri sendiri sama ada kita harus mempercayai Ivascyn. Lagipun, dia mungkin "bercakap tentang bukunya," menyuruh kami membeli bon kerana dia pengurus bon.

Di permukaan, ini kedengaran seperti kritikan yang adil, tetapi kebenarannya lebih rumit. Ivascyn, dan sememangnya PIMCO, telah menurun pada bon pada masa lalu and membuat banyak wang dalam tahun ke bawah untuk kelas aset. Ambil contoh prestasi PDI pada 2015.

Pada masa itu, bon korporat hasil tinggi, ditunjukkan dalam warna oren oleh prestasi penanda aras SPDR Bloomberg Barclays ETF Bon Hasil Tinggi (JNK), mengakhiri tahun ke bawah, yang merupakan satu hambatan pada beberapa dana bon yang diuruskan secara pasif oleh PIMCO. Sebab seretan ini sudah biasa kepada kita hari ini: kadar faedah yang lebih tinggi dan kebimbangan terhadap inflasi menyebabkan pelabur peringkat pertama mengurangkan kedudukan bon mereka.

Tetapi dalam dana yang pengurusan PIMCO boleh selektif, meneruskan bon berkualiti baik dan kekurangan isu kurang kualiti, mereka mencatatkan pulangan yang kukuh. Itu termasuk PDI, yang bahkan menewaskan pasaran saham ketika itu, seperti yang dapat kita lihat dalam carta di atas, dan kini mempunyai prestasi kukuh selama bertahun-tahun lagi.

Bagaimana Inflasi Mengutamakan Strategi Bon PIMCO

Memandangkan harga bon cenderung turun apabila hasil meningkat, ramai pelabur runcit hanya meninggalkan kelas aset apabila Fed menaikkan kadar.

PIMCO lebih canggih. Memandangkan kenaikan kadar menyebabkan bon jangka panjang jatuh lebih jauh daripada bon jangka pendek, strategi jualan pendek bon jangka panjang dan pembelian langsung bon jangka pendek boleh menghasilkan keuntungan besar apabila kadar meningkat, dan terdapat banyak peluang untuk mencari bon salah harga dalam pasaran bon $127 trilion. PDI telah melakukan kerja yang hebat mencari mereka dan, seterusnya, menyediakan aliran pendapatan yang besar kepada pelabur.

Jika anda rasa hasil PDI nampaknya tidak mampan, saya faham sepenuhnya; pada tahun 2015, apabila saya yakin tentang PDI, ramai yang berkata perkara yang sama. Tetapi bukan sahaja mempunyai pembayaran PDI tidak telah dipotong, mereka sebenarnya nasi sejak.

Sudah tentu, terdapat kenaikan kepada pembayaran biasa untuk dinikmati, tetapi perhatikan semua dividen khas yang dibayar apabila Fed mengekalkan kadar faedah yang rendah pada awal 2010-an.

PDI tidak mendapat keuntungan secara langsung pada kadar rendah Fed (yang menurunkan hasil pada pegangan dana, menjadikannya tidak menarik kepada pelabur peringkat pertama); ia menguntungkan kerana pelabur kurang canggih melarikan diri daripada pasaran bon, menyediakan banyak peluang menguntungkan untuk dana seperti PDI. Dan keuntungan yang mereka lakukan.

Diskaun “Tersembunyi” PDI

Terdapat satu lagi sudut yang tidak boleh kita abaikan, sama ada: penilaian dana yang menarik: sehingga berita ini ditulis, PDI berdagang pada premium 6.7% kepada nilai aset bersih (atau nilai bon dalam portfolionya). Itu tidak kelihatan seperti perjanjian sehingga anda mempertimbangkan dua perkara:

1. Disebabkan oleh kekuatan nama PIMCO, disokong oleh prestasi kukuh selama bertahun-tahun, dana syarikat hampir sentiasa didagangkan pada premium, selalunya menjadi dua digit, dan …
2. Premium 6.7% PDI sebenarnya adalah diskaun tersembunyi, jauh di bawah premium purata 10.3% yang telah digunakan oleh dana dalam tempoh lima tahun yang lalu.

Itu memberi kami peluang tambahan untuk kenaikan harga, untuk seiring dengan dividen 13.4% PDI yang kaya.

Michael Foster adalah Penganalisis Penyelidikan Utama untuk Outlook Contrarian. Untuk idea pendapatan yang lebih hebat, klik di sini untuk laporan terbaru kami “Pendapatan Tidak Boleh Hancur: 5 Dana Murah dengan Dividen 10.2% Tetap."

Pendedahan: tiada