(Bloomberg) — Pasaran beruang tanpa henti dalam hutang Perbendaharaan AS berada di puncak fasa baharu, dengan hasil merentasi sebahagian besar spektrum kematangan di landasan untuk melepasi paras tertinggi 2018 mereka dan beberapa pemangkin berpotensi utama untuk membantu langkah sedemikian.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Peringkat tengah ialah inflasi harga pengguna April pada hari Rabu, diramalkan surut daripada kadar Mac yang tertinggi sejak 1982. Pegawai Rizab Persekutuan, yang menaikkan kadar sebanyak setengah mata minggu ini dan menetapkan tarikh 1 Jun untuk mula mengurangkan pegangan Perbendaharaan, akan berkuat kuasa membincangkan pendekatan mereka terhadap inflasi. Sementara itu, jualan hutang bulan terbesar Perbendaharaan untuk suku pembiayaan Mei hingga Julai bermula dengan lelongan hutang 3, 10 dan 30 tahun.
Walaupun tiada satu pun daripadanya memberikan dorongan logik untuk hasil yang lebih tinggi, kecairan telah merosot, menjadikan pasaran Perbendaharaan lebih terdedah kepada perubahan besar. Indeks Kecairan Sekuriti Kerajaan AS Bloomberg, yang mengukur ralat hasil purata untuk nota dan bon yang matang dalam sekurang-kurangnya setahun, menghampiri paras tertingginya pada tahun Jumaat. Julat hasil dua tahun melebihi 25 mata asas untuk kali ketiga tahun ini pada hari mesyuarat Fed.
"Ini adalah detik sekali dalam dekad dalam pasaran modal," kata James Camp, pengarah pendapatan tetap di Eagle Asset Management. Korelasi semakin meningkat dan "kemeruapan rentas aset adalah luar biasa. Kami tiada tempat untuk bersembunyi.”
Tinjauan mingguan pelabur Perbendaharaan oleh JPMorgan Chase & Co. minggu ini mendapati tahap pengelakan risiko yang tinggi dari segi sejarah; kedudukan neutral berada pada tahap tertinggi sejak Mac 2020.
Lonjakan dalam hasil diterajui oleh nota dan bon sebenar, atau dilindungi inflasi, satu petunjuk bahawa keadaan kewangan yang mengetatkan dan bukannya jangkaan inflasi adalah pemacu utama. Ia mengiringi penurunan mendadak untuk ekuiti AS yang menghantar Indeks Standard & Poor's 500 ke paras terendah dalam hampir setahun.
Untuk Perbendaharaan matang yang lebih pendek seperti nota dua dan lima tahun, melebihi paras tertinggi 2018 bermakna kembali ke paras terakhir dilihat sebelum krisis kewangan 2008. Untuk penanda aras 10 tahun, puncak 2018 sebanyak 3.25% adalah paras tertinggi sejak 2011.
Hasil dua tahun minggu ini memuncak pada 2.85%, dalam 26 mata asas daripada paras tertinggi 2018. Lima tahun mencapai 3.08%, dua mata asas daripada paras 2018. Peningkatan 10 mata asas hasil 19 tahun kepada 3.13% telah dibayangi, walaupun, oleh peningkatan 27 mata asas dalam hasil terlindung inflasi 10 tahun, daripada hanya di bawah 0% seminggu sebelumnya.
Hasil sebenar Sekuriti Dilindungi Inflasi Perbendaharaan telah meningkat apabila sikap Fed telah meningkatkan keyakinan bahawa kadar dalam pertumbuhan harga pengguna telah memuncak. Hasil TIPS lima tahun meningkat lebih daripada 150 mata asas dalam 40 hari dagangan hingga 3 Mei, kadar terpantas sejak 2008.
Laporan CPI April dijangka menunjukkan penurunan keseluruhan dalam kadar inflasi tahunan kepada 8.1% daripada 8.5% pada bulan Mac. Untuk harga teras, yang tidak termasuk makanan dan tenaga, penurunan kepada 6% daripada 6.5% diramalkan.
Pembuat dasar Fed, dalam kenyataan mereka mengumumkan langkah kadar minggu ini - kenaikan separuh mata pertama sejak 2000 - berkata mereka "sangat prihatin terhadap risiko inflasi." Dan sementara pasaran kadar faedah jangka pendek diberi harga untuk kadar dasar meningkat kepada 3.25% tahun depan daripada julat semasa 0.75% hingga 1%, tidak jelas bagaimana perjalanan mereka mungkin dipengaruhi oleh kesan tertinggal pengetatan pada ekonomi. Sudah, kadar gadai janji 30 tahun tetap AS telah meningkat kepada 5.27%, mata tertinggi sejak 2009.
Fasa jualan jualan terkini meningkatkan keluk hasil Perbendaharaan apabila kadar bertarikh lama meningkat paling tinggi — penyebaran dua tahun hingga 10 tahun melebar lebih daripada 17 mata asas dan mencapai tahap paling curam sejak awal Mac.
Peningkatan dalam premium berjangka — pampasan untuk risiko hasil buruk dalam tempoh masa yang lebih lama — mencerminkan ketidakpastian yang mendalam tentang laluan inflasi dan tindak balas dasar Fed, kata Roberto Perli dan Benson Durham di Piper Sandler.
Lelongan minggu depan mungkin memanjangkan arah aliran, kerana pasaran cenderung mencari kadar kupon yang tinggi untuk lelongan baharu. Kedua-dua 10 tahun dan 30 tahun bersedia untuk memperoleh sekurang-kurangnya 3% kupon, yang pertama sejak 2019.
Kenaikan hasil Perbendaharaan bertarikh lama melebihi 3% "menjadikan mereka kelihatan menarik, tetapi mereka boleh kelihatan lebih menarik dari sini," kata George Goncalves, ketua strategi makro AS di MUFG. "Pelabur mahu diberi pampasan kerana memiliki bon bertarikh lama di dunia di mana Fed tidak dapat menangani masalah inflasi dengan alat dasar tumpul mereka."
Apa yang perlu ditonton
Kalendar ekonomi:
9 Mei: Inventori borong
10 Mei: Keyakinan perniagaan kecil NFIB
11 Mei: CPI, permohonan gadai janji MBA
12 Mei: PPI, Tuntutan pengangguran mingguan
13 Mei: Indeks harga import dan eksport, U. sentimen Mich
Kalendar makanan:
10 Mei: Presiden Fed New York John Williams, Presiden Fed Richmond Thomas Barkin, Presiden Fed Cleveland Loretta Mester, Gabenor Fed Christopher Waller, Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic
11 Mei: Bostic
12 Mei: Presiden Fed San Francisco Mary Daly
13 Mei: Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, Mester
Kalendar lelongan:
9 Mei: Bil 13 dan 26 minggu
10 Mei: nota 3 tahun
11 Mei: nota 10 tahun
10 Mei: Bil 4 dan 8 minggu, bon 30 tahun
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html