Pasaran Menjunam Menentang Campur Tangan Kerajaan di Taiwan, Korea

(Bloomberg) — Dua ekonomi berteknologi tinggi di Asia, Korea Selatan dan Taiwan menghadapi cabaran sukar dalam cuba membendung kerugian dalam apa yang sudah menjadi antara aset berprestasi paling teruk di dunia tahun ini. Mereka terjejas teruk oleh kelembapan pertumbuhan global dan sekatan cip AS.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pihak berkuasa sedang meningkatkan tindakan, termasuk memperkenalkan sekatan ke atas jualan pendek, menyediakan dana penstabilan pasaran untuk membeli aset dan campur tangan dalam pasaran mata wang dalam langkah yang mengingatkan hari-hari awal wabak itu. Korea menyambung semula pembelian bon korporat apabila hasil lonjakan dan penyebaran risiko lalai.

Walaupun pasaran di mana-mana telah menyaksikan pergerakan yang menyayat hati sebagai tindak balas kepada inflasi yang semakin pantas, kenaikan kadar bank pusat yang agresif dan dolar yang melambung tinggi, Korea Selatan dan Taiwan kelihatan sangat terdedah dalam kalangan ekonomi utama. Kedua-duanya sangat bergantung kepada eksport untuk pertumbuhan, dan dipengaruhi oleh permintaan global untuk cip. Menambah masalah mereka ialah kesan sekatan baharu AS terhadap rantaian bekalan yang dikaitkan dengan industri semikonduktor China.

Campur tangan tidak menghentikan penurunan. Penanda aras ekuiti Taiwan telah menurun kira-kira 8% sejak dana sokongan diaktifkan pada pertengahan Julai dan saham Korea turun 11% dalam dua bulan lalu, menjadikan tolok saham di kedua-dua pasaran lebih 25% lebih rendah tahun ini. Won Korea dan dolar Taiwan juga merupakan antara yang paling rugi di dunia berbanding tahun dolar AS setakat ini.

"Langkah penstabilan ini bertujuan untuk membeli masa yang mencukupi sehingga kitaran teknologi berakhir dan pelabur asing kembali," kata Wai Ho Leong, pakar strategi di Pengurusan Aset Modular. "Membalikkan pasaran adalah perkara yang berbeza."

Kecelakaan Cip

Di tengah-tengah masalah ini, penganalisis telah mengurangkan anggaran pendapatan mereka untuk SK Hynix Inc. dan Samsung Electronics Co. Korea kepada paras terendah dalam tempoh lebih dua tahun.

Kisah berterusan

Walaupun pembuat cip telah mendapat kelulusan daripada AS untuk terus memesan peralatan Amerika untuk kilang China mereka selama setahun, kebimbangan berputar di sekitar model perniagaan mereka ketika AS berusaha untuk menyekat kecukupan diri China dan kemajuan dalam keupayaan ketenteraan.

Persekitaran kemelesetan di Barat dan dasar Covid Zero China juga mempunyai kesan ke atas. Bank pusat Taiwan memberi amaran tentang "cabaran ekonomi yang teruk" pada 2023, manakala Korea Selatan mencatat rentetan defisit perdagangan terpanjang sejak krisis kewangan Asia.

"Dalam jangka terdekat kami kekal berhati-hati terhadap saham Asia -- khususnya pada saham atau pasaran ekuiti yang terdedah kepada pertumbuhan luaran - seperti Korea" dan firma perkakasan teknologi, pakar strategi Nomura Holdings Inc. termasuk Chetan Seth menulis dalam nota baru-baru ini. Samsung dan Syarikat Pembuat Semikonduktor Taiwan masing-masing menyumbang wajaran terbesar pada indeks Kospi dan Taiex.

Bond Gloom

Penyambungan semula dana penstabilan bon bernilai $1.1 bilion Korea, yang diumumkan hanya beberapa minggu selepas kemungkiran yang jarang berlaku pada kertas komersial oleh pemaju taman tema Legoland Korea di wilayah Gangwon, mungkin mempunyai impak yang terhad kerana pasaran keseluruhan adalah jauh lebih besar, dan hasil terus meningkat. Namun, dana itu mungkin mendorong orang lain untuk mengikutinya jika pasaran kredit kekal lemah.

"Korea mungkin hanya yang pertama daripada rentetan campur tangan kredit di Asia di tengah-tengah risiko kemalangan kewangan yang lebih tinggi," pakar strategi DBS Group Holdings Ltd. termasuk Chang Wei Liang dan Philip Wee menulis dalam nota.

Korea dan Taiwan tidak bersendirian dalam menyokong pasaran. Jepun telah campur tangan dalam pasaran mata wang untuk membendung penurunan yen, tetapi ia gagal menghalang kejatuhan mata wang itu ke paras terendah 32 tahun. China melonggarkan sekatan ke atas pembelian dana bersama untuk menyokong pasaran sahamnya yang menjunam.

'Musim Sejuk Panjang'

Yang pasti, penilaian yang merosot di Korea dan Taiwan terbukti menarik bagi sesetengah pihak, dan boleh mencetuskan perhimpunan bantuan jangka pendek. Pelabur asing telah membeli saham Korea selama 13 hari berturut-turut bulan ini, dan Morgan Stanley adalah antara pihak luar yang menyeru penamatan prestasi rendah saham teknologi Asia kerana ia melihat kebanyakan risiko sebagai harga.

Yang lain masih ragu-ragu bahawa ekonomi yang bergantung kepada eksport akan meningkat dalam masa terdekat, dan sesetengahnya memihak kepada pasaran Asia yang disokong oleh permintaan domestik yang kukuh dan kebangkitan semula dalam pelancongan seperti India dan Indonesia.

“Ia akan menjadi musim sejuk yang panjang — langkah sokongan ini mungkin tidak mencukupi,” kata Ken Peng, ketua strategi pelaburan Asia di cabang perbankan swasta Citigroup Inc., merujuk kepada tindakan pihak berkuasa Korea dan Taiwan. "Pemulihan mungkin perlu menunggu sehingga USD memuncak dan berguling, mungkin apabila pertumbuhan bukan AS dijangka pulih."

–Dengan bantuan daripada Youkyung Lee, Hooyeon Kim, Betty Hou, Catherine Bosley dan Abhishek Vishnoi.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP