Pop: Buih Meletup Di Mana-mana

Buih dalam aset berisiko, termasuk Bitcoin dan banyak spekulasi karut yang lain, akhirnya meletup, menunjukkan mengapa nilai intrinsik penting selepas semua-dan mengapa undang-undang ekonomi, walaupun baru-baru ini digantung, tidak dimansuhkan. 

Selepas tempoh masa yang panjang di mana strategi nilai kelihatan seperti kura-kura (kalah kepada pasaran luas, saham teknologi dan setiap strategi momentum seperti arnab yang lain), perkara kelihatan berubah. Cepat. 

Tahun lepas, nilai melonjak di belakang indeks pasaran yang luas dan saham antarabangsa (penyimpanan terbesar nilai diabaikan) mencatatkan prestasi buruk. Tetapi sejak Disember, perubahan besar telah berlaku. Hanya masa yang akan menentukan sama ada ia adalah giliran yang berkekalan, tetapi konteks sejarah akan mengatakan ya.

Pemangkin yang dikatakan untuk perubahan itu ialah kenaikan kadar Fed yang menjulang, yang kesannya adalah untuk menjadikan saham spekulatif yang dinilai terlalu tinggi secara tidak masuk akal kelihatan lebih dinilai terlalu tinggi dalam konteks peningkatan kos modal. Minit Fed dikeluarkan pada hari Rabu membawa perkara ini pulang. Tetapi realitinya ialah apabila gelembung pecah, sebabnya dicipta selepas fakta. Mereka pecah kerana fizik dan ekonomi tidak lagi dapat menyokong penilaian. Tiada sebab lain yang diperlukan.

Beberapa gelembung yang pecah adalah seperti berikut:

Crypto: Aset kripto mengalami kemalangan seperti yang akan dianggap bencana dalam pasaran umum. Bitcoin turun hampir 40% daripada paras tertingginya; Ethereum turun 34%. Nama yang lebih berwarna-warni (namun kurang memerintah) seperti Polkadot turun 50%. Crypto telah melihat ranap sedemikian sebelum ini dan mungkin bangkit daripada abu dalam nanosaat. Tetapi seperti yang saya tulis baru-baru ini, anda tidak boleh menilai kripto jadi tidak ada asas logik untuk memilikinya. Ia adalah perjudian spekulatif klasik. Dan perkara seperti itu biasanya berakhir dengan teruk. 

Saham Pertumbuhan Momentum dengan Pulangan Negatif atas Modal: Mungkin trend terbesar dalam beberapa tahun kebelakangan ini ialah membeli saham yang telah menangkap imaginasi pandemik orang ramai. Secara agregat syarikat-syarikat ini mempunyai pulangan negatif ke atas modal (ekuiti pendapatan/pemegang saham), tanda pasti mereka memusnahkan wang pemegang saham. Saham ini ditunjukkan oleh ETF seperti Ark Innovation (ARKK)
ARKK
yang memiliki segala-galanya daripada Teladoc
TDOC
kepada Roku, kedua-duanya turun lebih daripada 40% sepanjang tahun lalu. Membeli sekumpulan perniagaan sedemikian adalah puncak spekulasi.

Stok Meme: Namun yang lebih tidak masuk akal ialah saham meme, syarikat sampah yang menembak ke bulan di belakang tweet. Pemimpin kegilaan ini, AMC (AMC), turun 39% sejak tiga bulan lalu. Lebih $80 bilion dalam permodalan pasaran telah dihapuskan sejak paras tertinggi. Saham meme ialah latihan muktamad apa yang dipanggil "teori bodoh yang lebih hebat," kepercayaan bahawa anda harus membeli saham kerana ia akan menjadi doa bahawa orang bodoh yang lebih hebat daripada anda akhirnya akan melepaskannya dari tangan anda atas sebab yang sama. Kebanyakan saham ini akan menjadi sifar.

Sama seperti pada tahun 2002 terdapat ratusan dotcom yang musnah (seperti Pets.com) untuk setiap Amazon, begitu juga akan terdapat pemusnahan besar-besaran dalam pelbagai besar sampah spekulatif yang kini mencemarkan banyak portfolio. Menjadi seperti kura-kura adalah sukar apabila arnab semua berlari pecut. Tetapi rasa puas hati arnab itu akhirnya membawa kesan. Masa itu boleh jadi sekarang. Perlahan dan mantap mungkin sekali lagi memenangi perlumbaan, seperti yang sering berlaku.