(Bloomberg) — Porsche AG ditetapkan untuk kemunculan dagangan kenaikkan selepas induk Volkswagen AG menetapkan harga penyenaraian akhir untuk pembuat kereta sukan itu pada had atas, berusaha untuk menentang pergolakan pasaran yang mendalam.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
VW menjual saham pada harga 82.50 euro setiap satu, menilai syarikat itu pada 75 bilion euro ($73 bilion) untuk menarik tawaran awam permulaan terbesar di Eropah dalam satu dekad. Dagangan di Frankfurt dijangka bermula lewat Khamis, berikutan keputusan lembaga penyeliaan VW lewat Rabu untuk meluluskan harga akhir.
“Permintaan yang tinggi menunjukkan keyakinan pelabur terhadap masa depan Porsche,” kata Ketua Pegawai Kewangan VW Arno Antlitz dalam satu kenyataan. “Hasil daripada IPO akan memberikan Volkswagen lebih fleksibiliti kewangan sebagai sebahagian daripada transformasinya ke arah mobiliti elektro dan pendigitalan.”
Penyenaraian pembuat 911 adalah langkah berani ke pasaran awam, yang sebahagian besarnya telah ditutup kepada IPO untuk kebanyakan tahun, dengan syarikat mengelak daripada mencari penyenaraian baharu kerana krisis tenaga Eropah, kenaikan kadar faedah dan rekod inflasi. Jualan itu akan membantu Volkswagen mengumpul dana untuk memanfaatkan dorongan elektrifikasinya, sementara pelabur mendapat secebis jenama emosi yang serupa dengan Ferrari NV, yang juga berjaya berpisah daripada induk Fiat pada 2015.
"Jika anda boleh melakukan IPO dalam pasaran yang begitu sukar, ia menunjukkan daya tarikan perniagaan itu," kata penganalisis Jefferies, Philippe Houchois. “Porsche adalah perniagaan yang matang dan terkenal yang tidak perlu mengumpul modal. Meletakkannya di pasaran sebagai perniagaan yang terbentuk sepenuhnya -- dapat melakukannya adalah sangat mengagumkan."
Keluarga Porsche Mencari Penebusan Dengan IPO Selepas Kekalahan Menangis
Syarikat memperoleh kurang daripada $10 bilion dalam IPO tahun ini hingga Ogos, penurunan 83% dalam hasil daripada masa yang sama tahun lepas, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Penyenaraian Porsche dijangka menjadi yang terbesar di Eropah sejak pelombong Glencore Plc mengumpul hampir $10 bilion dalam IPO London pada 2011, data menunjukkan.
Harga saham meletakkan Porsche pada penilaian yang tidak jauh daripada jumlah permodalan pasaran VW — perniagaan yang terdiri daripada Audi, Skoda, Seat dan jenama VW, antara lain. Namun untuk semua pemasarannya yang agresif, penyenaraian itu juga telah mendapat perhatian negatif untuk strukturnya yang kompleks.
Volkswagen membahagikan modal saham Porsche kepada bahagian sama rata mengundi dan saham bukan mengundi, dengan pembuat kereta Jerman itu mengekalkan 75% pemilikan. Kira-kira 12.5% daripada jumlah modal saham -- hanya saham bukan mengundi -- sedang disenaraikan secara terbuka, dengan sebahagian besar akan diserahkan kepada empat pelabur asas. Pihak Berkuasa Pelaburan Qatar, dana kekayaan negara Norway, T. Rowe Price dan ADQ telah bersama-sama komited untuk mengambil sebanyak 3.7 bilion euro daripada IPO.
12.5% lagi daripada jumlah saham untuk direbut akan disalurkan terus kepada pemegang saham terbesar VW -- bilionair Porsche dan keluarga Piech -- melalui syarikat pelaburan mereka Porsche Automobil Holding SE. Keluarga itu sudah memiliki majoriti 53% saham mengundi VW, dan di bawah terma IPO, mereka juga akan mendapat 25% ditambah 1 bahagian saham mengundi Porsche AG, membayar premium kecil kepada saham pilihan dengan jumlah 10.1 bilion euro.
Porsche SE kebanyakannya akan membiayai pengambilalihan dengan modal hutang sebanyak 7.9 bilion euro, membeli saham dalam dua peringkat bermula bulan depan dengan pembelian kedua dijangka pada Januari, berikutan pembayaran dividen khas oleh VW.
Sehingga 2009, keluarga itu memiliki separuh daripada Porsche dan semua hak mengundi, tetapi mereka terpaksa menjual perniagaan kereta sukan kepada VW selepas percubaan mereka untuk mengambil alih pembuat kereta Jerman gagal. IPO memulihkan kawalan keluarga ke atas aset yang telah lama tidak dapat dicapai: Mereka mendapat minoriti yang menyekat pada lembaga penyeliaan pembuat kereta sukan itu, dan status mereka sebagai pemegang saham utama VW menyokong kawalan itu.
Porsche menyasarkan hasil sebanyak 39 bilion euro tahun ini dan pulangan jualan sebanyak 18%, meningkat dua mata peratusan daripada tahun lepas, kata syarikat itu pada Julai. Pulangan akan meningkat melebihi 20% dalam jangka panjang. Syarikat itu masih terkenal dengan model 911nya, walaupun Porsche telah mengembangkan barisannya dengan ketara dalam dekad yang lalu dengan menambah kenderaan utiliti sukan yang popular seperti Macan yang lebih kecil, serta Panamera empat pintu dan Taycan berkuasa bateri.
Padang IPO Mewah Porsche Memenuhi Kebimbangan Pelabur Terhadap Penilaian
Selain struktur pemilikan byzantine, tadbir urus merupakan satu lagi isu bagi sesetengah pelabur. Ketua Pegawai Eksekutif Porsche Oliver Blume baru-baru ini dinaikkan pangkat kepada Ketua Pegawai Eksekutif Volkswagen, sambil mengekalkan jawatannya di unit itu.
Menurut analisis dari Bernstein, permodalan pasaran Porsche sepatutnya berada pada 80 bilion euro – hanya di bawah syarikat mewah tetapi pada peringkat tertinggi pembuat kereta.
"Berbanding dengan syarikat mewah, Porsche masih mempamerkan turun naik yang lebih tinggi dalam pertumbuhan pendapatan dan profil margin," tulis penganalisis autos Eropah Daniel Roeska. "Porsche hanya meningkatkan jumlah dengan ketara dengan menambah format baharu, dan itu nampaknya tidak mungkin pada tahun-tahun akan datang."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/porsche-set-bold-trading-debut-040000926.html