Harga Kepada Nilai Buku Ekonomi Meningkat Melalui 8/12/22

Nisbah pengekoran (PEBV) untuk NC 2000 meningkat daripada 1.2 pada 6/30/22 kepada 1.4 pada 8/12/22. NC 2000 terdiri daripada 2000 syarikat AS terbesar mengikut had pasaran dalam liputan firma saya. Konstituen dikemas kini pada akhir suku tahun. Saya mengecualikan syarikat yang melaporkan di bawah IFRS dan syarikat ADR bukan AS.

Laporan ini ialah versi ringkas Indeks Semua Cap & Sektor: Harga kepada Nilai Buku Ekonomi Meningkat Melalui 8/12/22, salah satu laporan suku tahunan saya tentang trend pasaran dan sektor asas. Saya mengira metrik ini berdasarkan S&P GlobalMetodologi (SPGI), yang menjumlahkan nilai konstituen NC 2000 individu untuk nilai pasaran dan nilai buku ekonomi sebelum menggunakannya untuk mengira metrik. Saya memanggil ini kaedah "Agregat".

Berdasarkan data kewangan teraudit terkini yang tersedia, iaitu 2Q22 10-Q dalam kebanyakan kes. Data harga adalah pada 8/12/22. Lihat lampiran untuk metodologi pengiraan maklumat lanjut.

Nisbah PEBV Mengekor NC 2000 Naik dari 6/30/22 hingga 8/12/22

Nisbah PEBV yang tertinggal membandingkan jangkaan keuntungan masa depan NC 2000 (seperti yang ditunjukkan dalam harganya) dengan nilai buku ekonominya pada 8/12/22. Nisbah PEBV NC 2000 sebanyak 1.4 membayangkan keuntungan (NOPAT) NC 2000 akan meningkat 40% daripada ketinggalan dua belas bulan (TTM) hingga tahap 2Q22.

Butiran Utama mengenai Sektor NC 2000 Terpilih

Tiga sektor NC 2000, Perkhidmatan Telekom, Tenaga dan Bahan Asas berdagang di bawah nilai buku ekonominya. Sektor Kewangan berdagang pada nilai buku ekonominya. Rajah 2 menunjukkan bahawa sektor Perkhidmatan Telekom mempunyai nisbah PEBV yang paling rendah, dan Sektor Hartanah mempunyai nisbah PEBV yang paling tinggi dalam kalangan sebelas sektor Indeks Semua Cap berdasarkan harga pada 8/12/22 dan data kewangan dari 2Q22 10- S.

Nisbah PEBV yang ketinggalan sebanyak 0.6 bermakna pelabur menjangkakan keuntungan sektor Perkhidmatan Telekom menurun sebanyak 40% daripada TTM hingga tahap 2Q22. Sebaliknya, pelabur menjangkakan sektor Hartanah dan Kitaran Pengguna (mengikut nisbah PEBV 3.8 dan 2.1) untuk meningkatkan keuntungan lebih daripada mana-mana sektor All Cap Index yang lain.

Di bawah, saya menyerlahkan sektor Perkhidmatan Telekom, yang mempunyai nisbah PEBV terendah hingga 8/12/22.

Analisis Sektor Contoh: Perkhidmatan Telekom: Nisbah PEBV Mengikuti = 0.6

Rajah 1 menunjukkan nisbah PEBV tertinggal untuk sektor Perkhidmatan Telekom meningkat daripada 0.5 pada 6/30/22 kepada 0.6 pada 8/12/22. Paras pasaran sektor Perkhidmatan Telekom jatuh daripada $658 bilion pada 6/30/22 kepada $628 bilion pada 8/12/22, manakala nilai buku ekonominya jatuh daripada $1.2 trilion pada 6/30/22 kepada $1.1 trilion pada 8 /12/22.

Gambar 1: Nisbah PEBV Mengikuti Perkhidmatan Telekomunikasi: Disember 1998 - 8/12/22

Tempoh pengukuran pada 12 Ogos 2022 menggunakan data harga pada tarikh tersebut dan menggabungkan data kewangan dari 2Q22 10-Qs, kerana ini adalah tarikh paling awal di mana semua 2Q22 10-Q untuk konstituen NC 2000 tersedia.

Rajah 2 membandingkan trend untuk topi pasaran dan nilai buku ekonomi untuk sektor Perkhidmatan Telekom sejak tahun 1998. Saya menjumlahkan nilai konstituen NC 2000/sektor individu untuk topi pasaran dan nilai buku ekonomi. Saya memanggil pendekatan ini sebagai metodologi "Agregat", dan ia sepadan dengan metodologi S&P Global (SPGI) untuk pengiraan ini.

Gambar 2: Cap Pasar Perkhidmatan Telekomunikasi & Nilai Buku Ekonomi: Disember 1998 - 8/12/22

Tempoh pengukuran pada 12 Ogos 2022 menggunakan data harga pada tarikh tersebut dan menggabungkan data kewangan dari 2Q22 10-Qs, kerana ini adalah tarikh paling awal di mana semua 2Q22 10-Q untuk konstituen NC 2000 tersedia.

Metodologi Agregat memberikan gambaran langsung kepada keseluruhan NC 2000 / sektor, tanpa mengira ukuran firma atau bobot indeks, dan sesuai dengan bagaimana S&P Global (SPGI) mengira metrik untuk S&P 500.

Untuk perspektif tambahan, saya membandingkan kaedah Agregat untuk mengekori nisbah PEBV dengan dua metodologi berwajaran pasaran yang lain. Setiap kaedah mempunyai kebaikan dan keburukan, yang diperincikan dalam Lampiran.

Rajah 3 membandingkan ketiga-tiga kaedah ini untuk mengira nisbah PEBV tertinggal sektor Perkhidmatan Telekom.

Rajah 3: Metodologi Nisbah PEBV yang Mengikuti Perkhidmatan Telekomunikasi Berbanding: Disember 1998 - 8/12/22

Tempoh pengukuran pada 12 Ogos 2022 menggunakan data harga pada tarikh tersebut dan menggabungkan data kewangan dari 2Q22 10-Qs, kerana ini adalah tarikh paling awal di mana semua 2Q22 10-Q untuk konstituen NC 2000 tersedia.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dan Brian Pellegrini tidak menerima pampasan untuk menulis tentang sebarang stok, gaya atau tema tertentu.

Lampiran: Menganalisis Nisbah PEBV Trailing dengan Metodologi Berat Berbeza

Saya memperoleh metrik di atas dengan menjumlahkan nilai-nilai konstituen NC 2000 / sektor individu untuk cap pasaran dan nilai buku ekonomi untuk mengira nisbah PEBV tertinggal. Saya memanggil pendekatan ini sebagai metodologi "Agregat".

Metodologi Agregat memberikan gambaran langsung kepada keseluruhan NC 2000 / sektor, tanpa mengira ukuran firma atau bobot indeks, dan sesuai dengan bagaimana S&P Global (SPGI) mengira metrik untuk S&P 500.

Untuk perspektif tambahan, saya membandingkan kaedah Agregat untuk mengekori nisbah PEBV dengan dua metodologi berwajaran pasaran yang lain. Metodologi berwajaran pasaran ini menambah nilai untuk nisbah yang tidak termasuk nilai pasaran, contohnya ROIC dan pemacu, tetapi saya memasukkannya di sini, bagaimanapun, sebagai perbandingan:

Sukatan berwajaran pasaran - dikira dengan menimbang market-cap-ratio nisbah PEBV yang tertinggal untuk setiap syarikat berbanding sektor mereka atau keseluruhan NC 2000 dalam setiap tempoh. Perincian:

1. Berat syarikat sama dengan had pasaran syarikat dibahagi dengan had pasaran NC 2000 atau sektornya
2. Saya menggandakan nisbah PEBV belakang setiap syarikat dengan beratnya
3. Nisbah NC 2000 / Sektor trailing PEBV sama dengan jumlah nisbah PEBV trailing tertimbang untuk semua syarikat di NC 2000 / sektor

Pemacu berwajaran pasaran - dikira dengan menimbang kapitalisasi pasaran dan nilai buku ekonomi bagi setiap syarikat di setiap sektor dalam setiap tempoh. Perincian:

1. Berat syarikat sama dengan had pasaran syarikat dibahagi dengan had pasaran NC 2000 atau sektornya
2. Saya menggandakan nilai pasaran buku dan ekonomi setiap syarikat dengan beratnya
3. Saya menjumlahkan nilai pasaran wajaran dan wajaran ekonomi tertimbang untuk setiap syarikat di NC 2000 / setiap sektor untuk menentukan NC 2000 atau cap pasaran berwajaran sektor dan nilai buku ekonomi berwajaran
4. Nisbah PEBV NC 2000 / Sector sama dengan cap pasaran NC 2000 / sektor dibahagi dengan nilai buku ekonomi NC 2000 / sektor berwajaran

Setiap metodologi mempunyai kebaikan dan keburukan, seperti yang dijelaskan di bawah:

Kaedah agregat

Kelebihan:

• Pandangan langsung pada keseluruhan NC 2000/sektor, tanpa mengira saiz atau wajaran syarikat.
• Memadankan bagaimana S&P Global mengira metrik untuk S&P 500.

Cons:

• Rentan terhadap kesan syarikat yang memasuki / keluar dari kumpulan syarikat, yang boleh mempengaruhi nilai agregat. Juga terdedah kepada orang luar dalam satu tempoh.

Sukatan berwajaran pasaran kaedah

Kelebihan:

• Mengira had pasaran firma berbanding dengan NC 2000 / sektor dan menimbang metriknya dengan sewajarnya.

Cons:

• Hasil yang mudah dijangkiti daripada syarikat tunggal memberi kesan yang tidak seimbang terhadap keseluruhan nisbah PEBV.

Kaedah pemacu berwajaran pasaran

Kelebihan:

• Mengira had pasaran firma berbanding dengan NC 2000 / sektor dan menimbang ukuran dan nilai buku ekonominya.
• Mengurangkan kesan hasil luar negara yang tidak seimbang dari satu syarikat terhadap keseluruhan hasil.

Cons:

• Lebih rentan terhadap perubahan besar dalam kapitalisasi pasaran atau nilai buku ekonomi (yang dapat dipengaruhi oleh perubahan dalam WACC) dalam jangka masa tertentu, terutama dari syarikat-syarikat yang mempunyai bobot besar di NC 2000 / Sektor.