(Bloomberg) — Kuan wang cepat secara berkesan terpaksa membeli saham dan bon yang dianggarkan bernilai $225 bilion dalam dua sesi dagangan sahaja, kerana salah satu strategi terhangat Wall Street dalam pasaran beruang 2022 yang hebat menunjukkan tanda-tanda retak.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Memandangkan data harga pengguna yang menyejukkan mencetuskan rali merentas aset, peniaga yang mengikuti arah aliran terpaksa melepaskan kedudukan jual berjumlah kira-kira $150 bilion dalam ekuiti dan $75 bilion dalam pendapatan tetap pada Khamis dan Jumaat, anggaran JPMorgan Chase & Co. Nikolaos Panigirtzoglou.
Memandangkan kuasa tembakan mereka yang ketara, ahli strategi Wall Street kini menggembar-gemburkan potensi untuk keuntungan pasaran yang lebih ketara - jika pengurus sistematik seperti Penasihat Dagangan Komoditi mendapati diri mereka tertekan untuk meningkatkan pendedahan mereka semula.
CTA, yang mengambil kedudukan panjang dan pendek dalam pasaran niaga hadapan, mungkin membeli saham bernilai $28 bilion minggu ini jika penanda aras ditutup sebahagian besarnya tidak berubah, menurut anggaran daripada Scott Rubner, pengarah urusan Goldman Sachs Group Inc. Sekiranya bon tidak bergerak, itu boleh membawa kepada $40 bilion pembelian sepanjang minggu depan - dan berpotensi $100 bilion pada bulan depan, modelnya menjejaki pelbagai pasaran mencadangkan.
Unjuran itu menandakan peralihan peruntukan yang berterusan dalam kalangan kohort berasaskan peraturan, yang telah menjaringkan keuntungan bersejarah dengan menaiki perdagangan inflasi awal tahun ini, dengan pertaruhan menurun berbanding saham dan Perbendaharaan digabungkan dengan pendedahan kenaikan harga kepada dolar dan komoditi.
"Kebanyakan momentum CTA AUM kini positif dan permintaan daripada komuniti ini akan meletup," tulis Rubner dalam nota kepada pelanggan pada hari Jumaat.
Saham berayun antara untung dan rugi Isnin, dengan S&P 500 memulakan hari dalam keadaan merah sebelum meningkat sebanyak 0.4%. Indeks kemudiannya merosot semula pada dagangan petang untuk menutup sesi 0.9% lebih rendah.
Mendapat cengkaman pada gambaran sebenar dunia kuan adalah jauh daripada mudah. Model yang dibina berdasarkan andaian subjektif sering mengeluarkan nombor yang berbeza. Analisis serupa oleh pakar strategi silang aset Nomura Securities International, Charlie McElligott, misalnya, menunjukkan bahawa kohort sistematik membeli lebih sederhana $61.4 bilion saham dan $2 bilion bon minggu lepas.
Namun, analisis itu membantu memberi penerangan tentang rali yang sengit itu, yang dikatakan ramai sebagai tindak balas yang berlebihan terhadap bacaan yang lebih lembut daripada jangkaan dalam indeks harga pengguna Oktober. Sekurang-kurangnya, latihan ini menggambarkan kepentingan menjejaki petunjuk teknikal seperti kedudukan dana pada masa gambaran asas kekal kabur.
Meningkat hampir 6% minggu lepas, S&P 500 telah mengeluarkan beberapa garis arah aliran utama, termasuk harga puratanya sepanjang 50 dan 100 hari lalu. Menurut Goldman, CTA berkemungkinan meningkatkan pembelian apabila indeks itu merampas semula paras 3,804 — yang memancarkan isyarat momentum jangka pendek yang positif — dan 3,966, dilihat sebagai ambang momentum dalam jangka sederhana.
Jika lantunan mendadak itu berterusan, ia akan menjadi satu cabaran kepada industri yang telah berkembang maju dalam setahun di mana inflasi panas dan kempen Rizab Persekutuan untuk menjinakkannya menjadi daya penambat prestasi aset.
Indeks oleh Societe Generale SA menjejaki CTA merosot untuk sesi keenam berturut-turut hingga Jumaat. Turun 5.2% sepanjang tempoh itu, industri itu baru sahaja mengalami prestasi terburuk sejak Mac 2020.
Kathryn Kaminski, ketua strategi penyelidikan dan pengurus portfolio di AlphaSimplex Group, berkata masih terlalu awal untuk menghentikan perdagangan inflasi yang hebat. Dana Strategi Niaga Hadapan Terurus AlphaSimplex firma (ticker ASFYX), yang susut hampir 5% minggu lepas, masih meningkat lebih daripada 38% tahun ini.
"Perdagangan bantuan jangka pendek kelihatan bertentangan dengan aliran masa lalu, tetapi apabila kita mempertimbangkan tinjauan jangka panjang masih terdapat bukti berdasarkan ulasan Fed hujung minggu ini dan tahap inflasi keseluruhan bahawa aliran ini tidak akan berakhir dengan begitu cepat," Kaminski berkata dalam satu temu bual. "Secara ringkas, beberapa isu utama masih kekal dan kadar mungkin masih perlu naik lebih tinggi untuk mencapai tahap inflasi yang lebih stabil."
Walaupun pesta membeli, CTA jauh dari risiko. Pada masa ini, industri adalah neutral pada ekuiti dan kekurangan bon, menurut anggaran dari Deutsche Bank AG.
"Terdapat potensi untuk mereka menambah kedua-dua kedudukan ekuiti dan bon kerana pendedahan kepada kedua-duanya agak rendah," kata Parag Thatte, pakar strategi di Deutsche Bank, dalam satu temu bual. Tetapi ia "bergantung pada turun naik mereka yang terus menurun dan untuk pasaran kekal mendatar atau naik."
Kepada Panigirtzoglou JPMorgan, risiko bagi kumpulan itu adalah satu lagi pembalikan pasaran.
"Sekarang seluar pendek mereka banyak ditutup, pendarahan akan berhenti dan mereka boleh mula membuat keuntungan jika pemulihan berterusan dan mula membina kedudukan panjang," kata Panigirtzoglou dalam satu temu bual. "Senario yang lebih buruk bagi mereka ialah pembalikan, iaitu untuk mula membina kedudukan beli dalam beberapa minggu akan datang dan kemudian diputarbalikkan oleh pembalikan pasaran."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html