Ketika dunia menunggu Rizab Persekutuan untuk menyampaikan apa yang dijangkakan sebagai kenaikan kadar faedah "jumbo" ketiganya, pengasas Bridgewater Associates Ray Dalio berkongsi amaran untuk sesiapa yang masih berpegang pada harapan bahawa harga aset yang rendah mungkin akan bangkit semula tidak lama lagi .
Pada anggaran Dalio, Fed mesti terus menaikkan kadar faedah dengan ketara jika ia berharap untuk berjaya dalam menjinakkan inflasi. Disebabkan ini, dan faktor lain seperti perang yang sedang berlaku di Ukraine, Dalio menjangkakan bahawa saham dan bon akan terus menderita kerana ekonomi AS berkemungkinan merosot ke dalam kemelesetan sama ada pada 2023 atau 2024.
“Sekarang, kami hampir mencapai tahun 0%. Saya fikir ia akan menjadi lebih teruk pada 2023 dan 2024, yang mempunyai implikasi kepada pilihan raya,” kata Dalio semasa temu bual dengan ketua pengarang MarketWatch Mark DeCambre semasa festival sulung "Idea Baharu Terbaik dalam Wang" MarketWatch, yang bermula Rabu. pagi di Manhattan.
Pengerusi Fed Jerome Powell telah berjanji bahawa bank pusat akan melakukan segala-galanya untuk membendung inflasi, walaupun ia menjejaskan pasaran dan ekonomi dalam proses itu. Tetapi untuk mencapainya, Dalio percaya Fed mesti menaikkan kadar faedah penanda aras kepada antara 4% dan 5%. Dengan mengandaikan Fed menaikkan kadar faedah pada hari Rabu sekurang-kurangnya 75 mata asas, ini akan mengambil kadar dana Fed melebihi 3% untuk kali pertama sejak sebelum krisis kewangan.
"Mereka perlu mendapatkan kadar faedah - kadar pendek dan kadar panjang - sehingga sekitar 4.5%-ish, ia mungkin lebih tinggi daripada itu," katanya. Kerana satu-satunya cara Fed boleh berjaya melawan inflasi adalah dengan memberikan "kesakitan ekonomi."
Pedagang niaga hadapan menjangkakan bahawa Fed boleh menaikkan kadar penanda aras, yang menyokong bertrilion dolar dalam aset, setinggi 4.5% menjelang Julai, menurut alat FedWatch CME. Tetapi peniaga hanya melihat peluang luar bahawa kadar akan mencapai 5% sebelum Fed memutuskan untuk mula memotong kadar semula.
Di AS, inflasi telah berkurangan sedikit selepas mencapai paras tertinggi dalam lebih 40 tahun sepanjang musim panas. Tetapi laporan mengenai tekanan harga pengguna pada bulan Ogos menyebabkan pasaran kewangan mengalami kemerosotan minggu lalu apabila unsur-unsur inflasi "teras", seperti kos perumahan, kelihatan lebih degil bulan lepas daripada jangkaan ahli ekonomi. Tetapi krisis tenaga yang berterusan di Eropah telah menyebabkan peningkatan yang lebih teruk dalam kos segala-galanya daripada haba kepada barangan pengguna.
Menggunakan beberapa prinsip paling asas kewangan korporat, Dalio menjelaskan mengapa kadar faedah yang lebih tinggi adalah kutukan kepada aset kewangan, serta aset sebenar seperti pasaran perumahan.
Ringkasnya, apabila kadar faedah meningkat, pelabur mesti meningkatkan kadar diskaun yang mereka gunakan untuk menentukan nilai semasa aliran tunai masa hadapan, atau pembayaran faedah, terikat pada saham atau bon tertentu. Memandangkan kadar faedah dan inflasi yang lebih tinggi pada asasnya merupakan cukai ke atas aliran hasil masa hadapan ini, pelabur biasanya membayar pampasan dengan memberikan penilaian yang lebih rendah.
“Apabila seseorang membuat pelaburan, seseorang itu meletakkan bayaran sekaligus untuk aliran tunai masa hadapan, kemudian untuk menyatakan nilainya, kita mengambil nilai semasa dan kita menggunakan kadar diskaun. Dan itulah yang membuatkan semua bot naik, dan menurun, bersama-sama,” kata Dalio.
"Apabila anda menurunkan kadar faedah kepada sifar, atau kira-kira sifar, apa yang berlaku ialah ia menaikkan semua harga aset," tambah Dalio. "Dan apabila anda pergi ke arah lain, ia mempunyai kesan sebaliknya."
Walaupun Dalio berkata beliau menjangkakan saham akan mengalami lebih banyak kerugian, beliau menunjuk kepada pasaran bon sebagai bidang kebimbangan tertentu.
Masalahnya, seperti yang dilihat Dalio, adalah bahawa Fed tidak lagi mengewangkan hutang yang dikeluarkan oleh kerajaan persekutuan. Pada bulan September, Fed merancang untuk menggandakan kadar di mana Perbendaharaan dan bon gadai janji akan melancarkan kunci kira-kira bank pusat.
"Siapa yang akan membeli bon itu?" Dalio bertanya, sebelum menyatakan bahawa bank pusat China dan dana pencen di seluruh dunia kini kurang bermotivasi untuk membeli, sebahagiannya kerana pulangan sebenar yang ditawarkan oleh bon apabila diselaraskan untuk inflasi telah bergerak jauh lebih rendah.
“Kami mempunyai pasaran menaik 40 tahun dalam bon…semua orang yang memiliki bon membuat
harga naik, dan itu menguatkan diri selama 40 tahun,” kata Dalio. “Sekarang anda mempunyai pulangan sebenar negatif dalam bon…dan anda menyebabkan ia turun.”
Apabila ditanya sama ada "wang tunai masih sampah," kata sindiran yang Dalio telah ulangi beberapa kali, beliau berkata memegang tunai masih "pelaburan sampah" kerana kadar faedah belum cukup tinggi untuk mengimbangi sepenuhnya kesan inflasi. Walau bagaimanapun, utiliti sebenar wang tunai bergantung pada "bagaimana ia dibandingkan dengan yang lain."
"Kami berada dalam mod 'tulis aset kewangan' ini," tambah Dalio.
Ditanya sama ada beliau masih yakin dengan China, Dalio menjawab bahawa beliau begitu, tetapi beliau menjelaskan bahawa ini adalah masa berisiko untuk melabur dalam ekonomi kedua terbesar dunia itu, yang boleh membawa kepada peluang untuk pelabur jangka panjang.
"Harga aset adalah rendah," katanya.
Dalio menawarkan jawapan lucu apabila diminta untuk berkongsi pendapatnya tentang ke mana arah tuju pasaran.
“Ada pepatah: 'Dia yang tinggal di tepi bola kristal ditakdirkan untuk makan kaca tanah'."
Dapatkan cerapan tentang pelaburan dan mengurus kewangan anda. Penceramah termasuk pelabur Josh Brown dan Vivek Ramaswamy; tambahan, topik seperti pelaburan ESG, EV, angkasa dan fintech. Idea Baharu Terbaik dalam Festival Wang bersambung Khamis. Daftar untuk hadir secara peribadi atau maya.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo